穩(wěn)物價,抗通脹已定調(diào)為中國政府明年的一大重任,緊縮政策預(yù)期陰影恐將持續(xù)寵罩市場.但或許無需過份擔(dān)憂決策層會以"重拳"出擊,政策更可能以"溫柔刀"化解通脹猛虎的攻勢.

近日路透中國投資峰會的與會專家及分析人士認為,剛閉幕的中央經(jīng)濟工作會議中有關(guān)控制通脹的措辭--"把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置"不似2007年會後聲明那樣重(當(dāng)時通脹率較現(xiàn)在高出近兩個百分點),或許表明最高決策層對2008年過度收緊的一幕重演還是有所顧慮,更希望慢慢解決問題,而非重拳猛打.

"明年通脹壓力還會繼續(xù)加大,政策就是保持雙穩(wěn),即物價穩(wěn)定和經(jīng)濟穩(wěn)定."中國國家發(fā)展改革委員會下屬的宏觀研究院副院長陳東琪表示.

但對于政府是否會通過加息抑制通脹,他認為應(yīng)慎重,時機的選擇上須考慮內(nèi)外環(huán)境,包括美聯(lián)儲貨幣政策變化.

中國安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文亦認為,市場目前對于通脹的估計可能還有些偏樂觀,明年實際的情況可能要更困難.預(yù)計明年居民消費價格指數(shù)(CPI)高點將出現(xiàn)在6-7月份,有望達5-6%;三季度可能會在4%以上,四季度會有所回落,但仍有很大的不確定性.

他并表示,政府將明年宏觀政策定調(diào)為"積極穩(wěn)健、審慎靈活",就為後期調(diào)整留下了空間,但主流的經(jīng)濟分析人員仍然沒有引起足夠的警惕,所以預(yù)計政策不會力度很大,流動性也只會"慢慢的收".

中國最新公布數(shù)據(jù)顯示,11月CPI同比漲幅創(chuàng)28個月新高,達5.1%.發(fā)改委隨後表示,隨著各項價格調(diào)控監(jiān)管行政手段的落實,物價水平的控制將取得明顯成效.11月的5.1%將是年內(nèi)高點,12月的CPI將回落至5%以內(nèi).

"若按12月中國CPI漲幅達5%左右計算,今年全年CPI漲幅約在3.3%左右,符合政府年初制定的CPI上漲3%左右的目標(biāo)."陳東琪稱.

政策展望

毫無疑問,防控通脹將成為明年的政策重點之一.但受訪專家普遍表示,決策層這次不會"下猛藥".

陳東琪分析指出,盡管從抑制通脹來看,加息是解決負利率最有效的方法,但在目前人民幣升值預(yù)期猶在,熱線流入壓力加大,且歐美等主要經(jīng)濟體仍保持低利率的大環(huán)境下,顯然不是中國加息的好時機.

社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝表示,從最近的央行用調(diào)準(zhǔn)備金代替加息,以及中央經(jīng)濟工作會議的表述中可以看出,國內(nèi)的調(diào)控力度并沒有最初預(yù)期的那麼強烈.決策者的政策取向還是希望以發(fā)展方式解決問題,而不是單向收緊,預(yù)計未來央行政策仍將以數(shù)量型工具為主.

高善文則預(yù)計,明年中國央行將"三率齊動"(匯率,利率,存款準(zhǔn)備金率).人民幣匯率繼續(xù)保持適度升值,幅度4-5%;存貸款利率至少提高三次,每次25個基點;存款準(zhǔn)備金率提高4-5次,達到20%或更高.

路透最新調(diào)查顯示,中國央行預(yù)計最早將于本月宣布年內(nèi)二度加息;同時截至明年上半年末,存款準(zhǔn)備金率有望升至20%.而明年新增貸款目標(biāo)將達7萬億元人民幣,穩(wěn)健的貨幣政策將表現(xiàn)為"逐步從緊".加息幅度則普遍被認為仍是25個基點.受訪分析師并預(yù)計,在明年底之前存貸款利率將累計上調(diào)75個基點,分別至3.25%和6.31%.

中國央行在今年10月中旬宣布近三年來的首次加息,目前一年期存款基準(zhǔn)利率為2.50%.并在今年以來六度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,目前大型商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率為18.5%.而今年6月重啟匯改以來,人民幣兌美元已累計升值約2.5%.

企業(yè)感受

對于富有經(jīng)驗的大型企業(yè)而言,應(yīng)對通脹轉(zhuǎn)嫁成本以及有自己的一套手段,因此爆發(fā)惡性通脹前,基本影響不大;但是小企業(yè)可能就會受到?jīng)_擊較大.

分析人士認為,如果是微弱通貨膨脹,是對企業(yè)收益有益的;但若發(fā)展成為惡性通脹,則會傷及企業(yè)及實體經(jīng)濟內(nèi)部.

通用汽車中國公司總裁暨總經(jīng)理甘文維(Kevin Wale)表示,中國政府在抗擊通脹方面采取了一些積極應(yīng)對措施,而且在分析通脹成因方面也取得了不錯的成效.

"長期來看通脹不會對中國經(jīng)濟造成沖擊,而短期內(nèi)也不會對汽車行業(yè)有嚴重影響."他表示.

最近幾個月的PMI數(shù)據(jù)顯示出企業(yè)的成本壓力,以及轉(zhuǎn)嫁成本的趨勢.匯豐制造業(yè)PMI的調(diào)查結(jié)果顯示,為把投入成本的上漲壓力轉(zhuǎn)移給顧客,制造業(yè)廠商也提高了其產(chǎn)品出廠價格,而且11月加價幅度為調(diào)查歷史最高.目前,加價趨勢已持續(xù)4個月.

"我們?nèi)绻�不漲價就慢慢活不下去了,如果漲了又擔(dān)心賣不出去,很難做啊."一位民營小企業(yè)老板稱.

中國11月工業(yè)品出廠價格(PPI)也出現(xiàn)了連續(xù)第四個月的環(huán)比上升,且上升幅度高達1.4個百分點,而官方PMI購進價格指數(shù)上升至73.5(達到08年上半年的水平).國信證券稱,這既反映了較高的輸入型通脹壓力,也反映了經(jīng)濟景氣度回升對中上游產(chǎn)品價格的推動效應(yīng).

中國政府在通過貨幣政策收緊流動性的同時,也通過各種行政手段抑制物價過快上漲和對部分大宗商品的投機行為,目前已經(jīng)初步見效.