健全股票發(fā)行注冊制功能

近日，證監(jiān)會召開黨委會議，研究部署貫徹落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議措施時提出，推動全面深化資本市場改革走穩(wěn)走深走實。深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，突出把選擇權(quán)交給市場這個本質(zhì)，放管結(jié)合，提升資源配置效率。

中國證券金融公司原董事長聶慶平表示，深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，既要從面上擴(kuò)大，逐步從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板延伸到主板，全面實行股票發(fā)行注冊制；還要健全股票發(fā)行注冊制功能，真正從制度上進(jìn)行變革，完成股票發(fā)行從審批制到注冊制的轉(zhuǎn)變，建立市場化的直接融資資源配置機(jī)制。

聶慶平表示，健全股票發(fā)行注冊制功能要把握三個核心內(nèi)涵：市場化、信息披露、法制。

“全面實行股票發(fā)行注冊制，核心是解決股票發(fā)行的供需平衡問題，發(fā)揮市場在資本配置中的決定作用，企業(yè)能否上市，股票能否發(fā)行成功由市場決定。”聶慶平表示，要健全以招股說明書作為法律文件的注冊審核制度。發(fā)行人是確保披露信息真實、準(zhǔn)確、完整的第一責(zé)任人，中介機(jī)構(gòu)通過盡職調(diào)查協(xié)助發(fā)行人制作招股說明書，對發(fā)行人信息披露資料承擔(dān)核查驗證和專業(yè)把關(guān)責(zé)任。

聶慶平表示，還要完善股票發(fā)行承銷定價市場化機(jī)制，要圍繞虛假信息披露、勤勉盡責(zé)誠信責(zé)任不到位和惡意炒作新股上市交易等違法違規(guī)行為完善相關(guān)的行政、民事和刑事處罰制度體系，明確制定嚴(yán)厲的股票欺詐發(fā)行訴訟司法審判制度。

助力“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)

證監(jiān)會提出，緊緊圍繞制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)鏈、科技創(chuàng)新、民營企業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，完善資本市場制度供給，助力“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。

“創(chuàng)新行業(yè)和企業(yè)迫切需要長期可靠、有較強(qiáng)風(fēng)險承受能力、能適應(yīng)現(xiàn)金流不均衡前景、未來收益雖不確定但前景可期的資金投入，銀行信貸明顯不能滿足需要。我們要加快融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、支持科技創(chuàng)新發(fā)展。”中國進(jìn)出口銀行原董事長胡曉煉表示，大力發(fā)展資本市場，發(fā)揮資本對實體經(jīng)濟(jì)特別是對科技創(chuàng)新的獨(dú)特作用，是深化金融改革的緊迫任務(wù)。

胡曉煉表示，在我國發(fā)揮資本的作用，發(fā)揮資本市場的作用，要害是抓住“實體”，資本投融資為實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展服務(wù)，不熱衷炒概念玩空轉(zhuǎn)；關(guān)鍵是把握“適度”，合理控制資本債務(wù)比例，不盲目加杠桿，保持投融資活動的韌性，增強(qiáng)抵御市場波動的能力。

“長期資本是連接科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)的金融紐帶，而解決我國長期資本不足問題的關(guān)鍵在于增強(qiáng)各層次資本市場的流動性。”全國社會保障基金理事會副理事長陳文輝建議，進(jìn)一步完善二級市場建設(shè)，繼續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板改革，更好的服務(wù)科技企業(yè)上市及股票交易，增強(qiáng)證券資產(chǎn)流動性。引導(dǎo)一級市場建立二手份額轉(zhuǎn)讓市場，鼓勵S基金發(fā)展，提升私募股權(quán)資產(chǎn)和LP份額的流動性。只要建立了多層次資本市場體系，并在保持流動性的前提下，不同風(fēng)險偏好和期限的資金就能互相接力，將分散的短期資金匯集為長期資本，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供全生命周期的資金支持。

推動提高上市公司質(zhì)量

平安證券分析，隨著宏觀環(huán)境愈發(fā)錯綜復(fù)雜和我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型深化，資本市場改革開始適應(yīng)新的變化，結(jié)合監(jiān)管表態(tài)和相關(guān)政策發(fā)布，資本市場的改革主線進(jìn)一步清晰。一方面，建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場是總目標(biāo)，探索建立具有中國特色的估值體系，將促進(jìn)市場資源配置功能更好發(fā)揮。另一方面，提升上市公司質(zhì)量是建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的重要環(huán)節(jié)，未來將成為資本市場改革的重點任務(wù)。

平安證券分析，未來推動提高上市公司質(zhì)量主要抓手有三點。一是進(jìn)一步提升科技創(chuàng)新能力，鼓勵新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)并購重組；二是提高上市公司信息披露質(zhì)量，包括研究制定先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點領(lǐng)域?qū)ｍ椥畔⑴�露指引等，ESG信息披露規(guī)則有望加快落地；三是加大退市制度的實施力度。

證監(jiān)會也提出，從市場準(zhǔn)入、信息披露、持續(xù)監(jiān)管等方面，進(jìn)一步落實對國企、民企一視同仁、平等對待的要求，著力推動國有控股上市公司整合資源、提高競爭力，推動民營上市公司規(guī)范穩(wěn)健發(fā)展，不斷優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)，提升整體質(zhì)量。穩(wěn)步推進(jìn)并購重組注冊制改革，落實好“分道制”“小額快速”等審核機(jī)制，更好支持企業(yè)通過并購重組提質(zhì)增效、加快發(fā)展。

“上市公司不僅是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅力量，同時也是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍。”證監(jiān)會原主席肖鋼表示，為了充分發(fā)揮上市公司在發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的引領(lǐng)作用，還要進(jìn)一步采取措施來發(fā)揮它們生力軍作用，進(jìn)而推動整個數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。他建議加大基礎(chǔ)研究投入，集中力量攻克“卡脖子”技術(shù)難題；進(jìn)一步推進(jìn)高水平對外開放，增強(qiáng)企業(yè)全球競爭能力；注重數(shù)字化轉(zhuǎn)型效益，提升全要素生產(chǎn)率；加快培養(yǎng)數(shù)字化人才隊伍，保障數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)安全、規(guī)范、健康發(fā)展；加強(qiáng)數(shù)據(jù)治理體系建設(shè)，依法規(guī)范競爭行為、提升內(nèi)部控制和合規(guī)管理水平。