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浙商證券：工業(yè)利潤(rùn)筑底，疫后回暖可期
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浙商證券分析師發(fā)布研報(bào)指出，1-5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)盈利同比增速筑底跡象顯現(xiàn)，5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增速降幅較上月收窄，主因疫情逐步受控而產(chǎn)銷兩端逐步修復(fù)，同時(shí)減稅降費(fèi)等政策支持下企業(yè)…
浙商證券分析師發(fā)布研報(bào)指出，1-5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)盈利同比增速筑底跡象顯現(xiàn)，5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增速降幅較上月收窄，主因疫情逐步受控而產(chǎn)銷兩端逐步修復(fù)，同時(shí)減稅降費(fèi)等政策支持下企業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)率保持較高水平。上游原材料價(jià)格有所回落，使得新增工業(yè)利潤(rùn)的上下游結(jié)構(gòu)改善，當(dāng)前中游改善較為明顯，隨著消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇后下游改善將更為積極。在生產(chǎn)端復(fù)工復(fù)產(chǎn)快于消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇的情形下，5月實(shí)際庫(kù)存再次沖高，但在價(jià)格因素影響下名義庫(kù)存回落。分析認(rèn)為，被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)高點(diǎn)或已顯現(xiàn)，或在6月高位震蕩后轉(zhuǎn)入去庫(kù)階段。展望下半年，在常態(tài)化核酸檢測(cè)、經(jīng)濟(jì)常態(tài)化恢復(fù)大背景下，隨著消費(fèi)場(chǎng)景加快修復(fù)，規(guī)上工業(yè)企業(yè)盈利增速回暖可期，利潤(rùn)結(jié)構(gòu)有望持續(xù)改善，下游占比有望持續(xù)修復(fù)。
