2022年PPI將實現(xiàn)持續(xù)回落。首先，從國內(nèi)來看，PPI同比數(shù)據(jù)的逐步回落，體現(xiàn)出保供穩(wěn)價政策有力的推進，政策效果正在得到有效顯現(xiàn)，煤炭、螺紋鋼等國內(nèi)定價品種價格回落相對明顯，其中煤炭開采和洗選業(yè)價格下降3.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降1.9%。其次，從國外來看，受國際原油價格回升影響，國內(nèi)石油相關行業(yè)價格短期開始逐步回暖，其中石油和天然氣開采業(yè)價格由上月下降6.9%轉(zhuǎn)為上漲2.6%；化學原料和化學制品制造業(yè)、化學纖維制造業(yè)價格分別下降1.3%和0.1%，降幅比上月分別收窄0.8和3.0個百分點。目前，全球供應鏈正在逐步修復，緊張局勢正在逐步緩解，美國等發(fā)達經(jīng)濟體超寬松貨幣政策將開始加速縮減退出，PPI數(shù)據(jù)有望實現(xiàn)持續(xù)回落，輸入型通脹所帶來的供給沖擊問題已得到基本緩解。

2022年CPI短期持續(xù)受豬價拖累，長期將逐步回升。CPI同比分項食品中，豬肉價格受去年同期基數(shù)，以及節(jié)前生豬出欄加快帶來的豬肉供應充足等影響，下降41.6%，降幅擴大4.9個百分點，成為短期主要拖累項。但伴隨著先行指標能繁母豬存欄量同比逐步回落，生豬出欄量同比也將實現(xiàn)見頂回落，預計三季度此輪豬周期中生豬供給見頂，這也將對應著豬價見底后逐步回升。長期來看，伴隨著跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策發(fā)力，以及上游原材料漲價效應的傳導，CPI數(shù)據(jù)將實現(xiàn)逐步回升，但回升動能會相對溫和。

整體來看，通脹數(shù)據(jù)依舊顯示出，經(jīng)濟發(fā)展面臨著需求收縮與預期轉(zhuǎn)弱的壓力，尤其內(nèi)需中的最終消費與有效投資不足。結合1月PMI與社融數(shù)據(jù)來看，中小企業(yè)的發(fā)展困境是當前經(jīng)濟實現(xiàn)穩(wěn)增長的核心痛點，因為保民生、保就業(yè)的關鍵就是保市場主體，尤其是貢獻80%左右就業(yè)的中小微企業(yè)。

而2022年1月CPI、PPI繼續(xù)呈現(xiàn)出的雙回落態(tài)勢，以及剪刀差從上個月8.8個百分點縮小至8.2個百分點，為宏觀政策的制定提供了有利條件。當前，貨幣政策邊際寬松的立場已確認，政策發(fā)力應適當靠前，貨幣政策的工具箱也應開得再大一些，走在市場曲線前面。穩(wěn)健的貨幣政策，在堅持不搞“大水漫灌”的前提下，實現(xiàn)充足發(fā)力、精準發(fā)力、靠前發(fā)力。

*本文作者張奧平系知名經(jīng)濟學家、創(chuàng)投專家，增量研究院院長，同時兼任人民網(wǎng)人民創(chuàng)投專家咨詢委員會特聘專家、共青團山東省委山東省青企協(xié)特聘經(jīng)濟顧問、中關村數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)智庫專家委員、越南建設證券中國區(qū)首席經(jīng)濟學家、長江商學院金融學會特邀講師等，2021年獲南開金融首席經(jīng)濟學家論壇青年經(jīng)濟學者。