其中，1月人民幣貸款增加3.98萬億元，同比多增3944億元，為單月統(tǒng)計高點，超過去年同期水平；社會融資規(guī)模增量為6.17萬億元，比上年同期多9842億元，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4.2萬億元，也為單月統(tǒng)計高點；M2余額243.1萬億元，同比增長9.8%。

金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度增強(qiáng)

1月金融數(shù)據(jù)“亮眼”。對此，植信投資研究院高級研究員王運金認(rèn)為，受政策推動與信貸季節(jié)性投放高峰影響，1月寬貨幣與增信用的貨幣政策效果顯著，財政政策超前發(fā)力明顯。

中國民生銀行首席研究員溫彬也表示，新增社融和新增人民幣貸款數(shù)據(jù)雙雙創(chuàng)歷史新高，說明金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度增強(qiáng)。M2增速和社融規(guī)模存量增速回落，也表明相關(guān)數(shù)據(jù)正在逐漸回歸常態(tài)，貨幣、社融增速逐漸同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

在信貸結(jié)構(gòu)上，央行數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣貸款3.98萬億，雖然超過市場預(yù)期，但企業(yè)中長期貸款比重超過一半，備受關(guān)注的住戶中長期貸款的占比則不足兩成。對此，溫彬認(rèn)為，居民部門貸款，無論長期和短期都弱于去年，多增的4000億元主要來自企業(yè)短期貸款和票據(jù)融資，這反映信貸結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步改善。

對于企業(yè)部門的新增信貸為何會超出預(yù)期，紅塔證券研究所所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖說：“這主要是因為基建要發(fā)力，要穩(wěn)增長，基建項目的儲備疊加銀行信貸‘開門紅’的訴求帶動了融資需求。從數(shù)據(jù)來看，財政政策在今年年初的表現(xiàn)也十分積極，1月專項債的發(fā)行進(jìn)度明顯加快，1月份地方政府新增專項債發(fā)行了4843億元，較2021年同期大幅增加。”

數(shù)據(jù)還顯示，1月末，M2余額243.1萬億元，同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個百分點和0.4個百分點。M1余額61.39萬億元，同比下降1.9%，剔除春節(jié)錯時因素影響，M1同比增長約2%。M0余額10.62萬億元，同比增長18.5%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金1.54萬億元。

王運金認(rèn)為，這主要是受年前央行降準(zhǔn)與逆回購增量、員工工資結(jié)算與年終獎發(fā)放等因素影響所致，企業(yè)經(jīng)營活動減弱，單位活期存款下降，流通中的現(xiàn)金大幅增加。M2增速大幅上行，一方面是大量信貸投放推升了單位存款，因春節(jié)前經(jīng)營活動減少與疫情影響下開工節(jié)奏受限，企業(yè)活期存款較多轉(zhuǎn)向定期存款；另一方面是員工工資、獎金等的發(fā)放推高城鄉(xiāng)居民儲蓄存款；從人民幣存款增加3.83萬億元，同比多增2600億元中也可以看出，企業(yè)經(jīng)營活動受春節(jié)影響較大。

未來貨幣政策仍要保持“穩(wěn)字當(dāng)頭”

展望未來，券商研報指出，2月是歷年的“信貸小月”，3月預(yù)計“寬信用”落地帶動信貸回暖，整個一季度仍將是全年信貸投放的高點。由于1月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，需警惕“寅吃卯糧”的可能，信貸投放超預(yù)期的可持續(xù)性仍待2月繼續(xù)觀察。

王運金則預(yù)測，“2月信貸增量出現(xiàn)季節(jié)性回落，余額增速可能企穩(wěn)回升至11.6%左右，政府債券發(fā)行提速將有望進(jìn)一步推升社融增速至10.7%左右。”

對于后續(xù)貨幣政策走向，溫彬認(rèn)為，貨幣政策仍將保持“穩(wěn)字當(dāng)頭”的基調(diào)，一方面要將繼續(xù)把好貨幣供應(yīng)總閘門，保持市場流動性合理充裕，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定；另一方面，將根據(jù)形勢變化靈活調(diào)整政策力度、節(jié)奏和重點，繼續(xù)運用結(jié)構(gòu)性工具加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度。

對于降準(zhǔn)降息預(yù)期，王運金指出，1月金融機(jī)構(gòu)存量存貸比升至83.3%，突破新高。2021年末降準(zhǔn)后，銀行體系的資金狀況尚未出現(xiàn)明顯改善，貨幣政策仍將維持偏松操作，不排除一季度再次小幅降準(zhǔn)的可能。

“未來降準(zhǔn)降息仍有空間，目前居民部門的信貸恢復(fù)較弱，進(jìn)一步降低利率有助于增加居民和企業(yè)部門的投資消費需求。”溫彬說。