據(jù)中國財(cái)政部數(shù)據(jù)，2021年全年中國國企營業(yè)總收入較2020年增長19%，利潤總額同比增長30%，但2021年下半年?duì)I業(yè)總收入增速較上年同期有所放緩、利潤下滑。穆迪分析說，這是因?yàn)樾鹿谝咔楸┌l(fā)導(dǎo)致2020年上半年比較基數(shù)較低、中國時而發(fā)生的零星疫情所造成的偶發(fā)封鎖和供應(yīng)鏈中斷、旅行限制繼續(xù)影響旅游業(yè)等。

穆迪預(yù)計(jì)，維持經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定仍是中國2022年的政策重點(diǎn)，但政策方向已從去杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)定國企杠桿，2022年中國國企的資產(chǎn)負(fù)債率將保持穩(wěn)定。2022年，中國央企的效率和競爭力將得到改善，央企將增加研發(fā)支出、改善運(yùn)營效率并繼續(xù)實(shí)施核心業(yè)務(wù)的兼并重組。國企的財(cái)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)則因行業(yè)而異，從事鋼鐵、油氣和化工等大宗商品行業(yè)的國企曾受益于2021年大宗商品的上漲，這些國企的EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)增速可能將因大宗商品價格回落而放緩。而隨著能源需求的回升和資本支出的小幅下降，公用事業(yè)國企的業(yè)績表現(xiàn)將小幅改善。

由于EBITDA的增長將與債務(wù)增長保持同步，穆迪認(rèn)為未來12至18個月內(nèi)中國國企以調(diào)整后債務(wù)/EBITDA比率衡量的杠桿率將保持穩(wěn)定。