發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能

“當(dāng)前重點(diǎn)目標(biāo)是穩(wěn)，政策要求是發(fā)力。”中國人民銀行副行長劉國強(qiáng)當(dāng)日在發(fā)布會(huì)上表示，在經(jīng)濟(jì)下行壓力根本緩解之前，做到以“進(jìn)”促“穩(wěn)”，不利于“穩(wěn)”的政策不出臺(tái)，有利于“穩(wěn)”的政策多出臺(tái)。

在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力的背景下，人民銀行統(tǒng)籌做好跨年度政策銜接，去年下半年以來推出一系列舉措：兩次全面降準(zhǔn)落地共釋放長期資金約2.2萬億元，新增3000億元支小再貸款額度，兩項(xiàng)支持碳達(dá)峰碳中和的專項(xiàng)工具落地，引導(dǎo)1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）下降5個(gè)基點(diǎn)……

在政策發(fā)力下，2021年我國主要金融指標(biāo)繼續(xù)保持有力增長，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度穩(wěn)固。數(shù)據(jù)顯示，2021年全年新增人民幣貸款19.95萬億元，同比多增3150億元；2021年全年企業(yè)貸款利率為4.61%，同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，為改革開放40多年來最低水平。

劉國強(qiáng)介紹，2022年，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，人民銀行將加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，更加主動(dòng)有為、積極進(jìn)取，注重政策靠前發(fā)力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

今年開年，人民銀行已經(jīng)推出相關(guān)舉措，強(qiáng)化跨周期調(diào)節(jié)，加大流動(dòng)性投放力度。1月17日1年期中期借貸便利（MLF）和7天期公開市場逆回購操作中標(biāo)利率均下降了10個(gè)基點(diǎn)，有助于激發(fā)市場主體融資需求、增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性。

有市場人士認(rèn)為，本周以MLF作為報(bào)價(jià)基礎(chǔ)的LPR或?qū)⑾鄳?yīng)下調(diào)。人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，LPR會(huì)及時(shí)充分反映市場利率變化，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行，有力推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。

中長期資金支持力度穩(wěn)固

2021年12月末，人民幣貸款余額增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和1.2個(gè)百分點(diǎn)。有人疑慮：這是否意味著當(dāng)前貸款需求正在減弱？

“從歷史規(guī)律來看，12月往往是貸款小月。2021年12月貸款力度與疫情前年份相比仍是增大的，體現(xiàn)了政策靠前發(fā)力的成效。”孫國峰介紹，2021年新增貸款在上年基數(shù)較大的背景下進(jìn)一步同比多增，說明金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度持續(xù)加大。

數(shù)據(jù)顯示，2021年末，制造業(yè)中長期貸款余額同比增長31.8%，比各項(xiàng)貸款增速高20.2個(gè)百分點(diǎn)；普惠小微貸款余額同比增長27.3%，普惠小微貸款授信戶數(shù)超過4400萬戶。

人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長阮健弘介紹，金融機(jī)構(gòu)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域中長期資金的支持力度較為穩(wěn)固。其中，制造業(yè)中長期貸款保持快速增長，工業(yè)中長期貸款增速提升較多，基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)中長期貸款平穩(wěn)較快增長。

此外，在房地產(chǎn)領(lǐng)域，近期銷售、購地、融資等行為已逐步回歸常態(tài)，市場預(yù)期穩(wěn)步改善。人民銀行金融市場司司長鄒瀾表示，2021年末，全國房地產(chǎn)貸款余額52.2萬億元，同比增長7.9%，增速比9月末提高了0.3個(gè)百分點(diǎn)。2021年四季度新增房地產(chǎn)貸款7734億元，同比多增2020億元，較三季度多增1578億元。

人民幣匯率雙向波動(dòng)是常態(tài)

過去一年，人民幣匯率走勢(shì)引發(fā)市場關(guān)注。如何看待匯率波動(dòng)？

“人民幣匯率的變化主要由市場決定，既可能升值，也可能貶值。”孫國峰表示，彈性增強(qiáng)、雙向波動(dòng)，是人民幣匯率發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能的體現(xiàn)，也有利于促進(jìn)內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡。

劉國強(qiáng)坦言，短期觀察人民幣匯率的難度增大。原來人民幣和美元匯率的互動(dòng)比較有規(guī)律，經(jīng)常出現(xiàn)“蹺蹺板”，美元升一點(diǎn)，人民幣就相對(duì)貶一點(diǎn)。但2021年出現(xiàn)了多次美元走強(qiáng)、人民幣更強(qiáng)的情況。

不過在他看來，這看似難以理解卻又在情理之中。去年我國經(jīng)濟(jì)增長較快，貿(mào)易順差較大，尤其是前期市場預(yù)期較好，支撐了人民幣走強(qiáng)，這就導(dǎo)致短期出現(xiàn)了美元強(qiáng)、人民幣更強(qiáng)的情況。

劉國強(qiáng)表示，人民幣匯率不可能出現(xiàn)持續(xù)單邊升值或持續(xù)單邊貶值。我國宏觀調(diào)控有度，沒有“大水漫灌”，保持了人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。人民幣匯率可能在短期偏離均衡水平，但從中長期看，市場因素和政策因素會(huì)對(duì)偏離進(jìn)行糾正。