整體來(lái)看，本周更像是處于密集擾動(dòng)前的“寧?kù)o期”，上周7000億元的逆回購(gòu)回籠壓力已經(jīng)釋放，繳稅影響也未至高點(diǎn)，周內(nèi)資金面整體延續(xù)平穩(wěn)偏松局面。不過(guò)進(jìn)入下周后，包括MLF到期、稅收繳款、地方債發(fā)行以及春節(jié)前取現(xiàn)高峰等的資金面擾動(dòng)因素將會(huì)陸續(xù)顯現(xiàn)。

具體來(lái)看，首先，下周一（17日）將有5000億元MLF到期，其量?jī)r(jià)走勢(shì)備受矚目。先來(lái)看“量”的方面，由于1月流動(dòng)性缺口相對(duì)較大，且壓力主要集中在中下旬，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，央行大概率會(huì)對(duì)本月到期MLF進(jìn)行等額或超額續(xù)做，以助力資金面平穩(wěn)跨年。

再看“價(jià)”的方面，爭(zhēng)議則相對(duì)較大。如浙商證券李超預(yù)計(jì)，央行或在下周一同步下調(diào)逆回購(gòu)以及MLF利率5BP，而后20日出爐的1年期及5年期以上LPR報(bào)價(jià)也將隨之下行，以最終達(dá)到降成本的核心目的。

不過(guò)也有偏謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)表示，MLF降息的一個(gè)重要意義便是降低LPR，而上月LPR已經(jīng)下降，因此當(dāng)前再降MLF的迫切性已不大。

例如，華泰證券研究所副所長(zhǎng)張繼強(qiáng)表示，近來(lái)降準(zhǔn)、降息以及專項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具接連落地，都有利于“穩(wěn)信用”以及“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”，此時(shí)可以穩(wěn)下心來(lái)觀察其效果，而不是急于再度降息，也更符合“穩(wěn)字當(dāng)頭”。

其次，下周三（19日）是繳稅截止日，作為傳統(tǒng)的繳稅大月，稅收走款也將對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生不小擾動(dòng)。據(jù)中信證券固定收益部測(cè)算，本月繳稅規(guī)�；蛟�2.45萬(wàn)億元，相比之下，上月時(shí)該數(shù)據(jù)還是9500億元。

最后，隨著春節(jié)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，節(jié)前取現(xiàn)高峰也在逼近，加之今年過(guò)年較早，取現(xiàn)壓力將主要集中在1月中下旬。據(jù)華創(chuàng)證券周冠南測(cè)算，節(jié)前取現(xiàn)規(guī)�；虺�1.5萬(wàn)億元。不過(guò)由于當(dāng)前新冠疫情形勢(shì)仍然不穩(wěn)，多地紛紛發(fā)出就地過(guò)年號(hào)召，也讓節(jié)前現(xiàn)金需求規(guī)模出現(xiàn)更多不確定性。

不過(guò)總體來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的基調(diào)延續(xù)，預(yù)計(jì)央行將大概率繼續(xù)積極維穩(wěn)，資金面平穩(wěn)跨年問(wèn)題不大。自下周一起14天期資金將開始跨年，屆時(shí)或重啟7+14天逆回購(gòu)操作并行模式，央行何時(shí)開始投放增量資金也需要重點(diǎn)關(guān)注。

受資金面變化影響，14日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）震蕩幅度大幅收窄，除14天品種外，其余期限波動(dòng)均不足2BP。具體來(lái)看，隔夜Shibor跌0.90BP，報(bào)2.2090%；7天Shibor漲1.10BP，報(bào)2.2130%；14天Shibor漲15.60BP，報(bào)2.2350%。