中國民生銀行首席研究員溫彬，研究員馮柏分析認為，2021年11月PMI數據點評在近期一系列大宗商品保供穩(wěn)價政策支持下，國民經濟景氣有所回升。本月制造業(yè)PMI指數環(huán)比回升0.9個百分點至50.1%，繼2個月之后重回擴張區(qū)間。從構成上看，生產、新訂單、原材料庫存、從業(yè)人員、供貨商配送時間PMI指數均環(huán)比回升，但僅生產PMI回升至榮枯線之上。

生產方面，近期電力供應緊張狀況有所緩解，生產PMI指數環(huán)比大幅回升3.6個百分點至52%，創(chuàng)6月以來的新高。原材料價格上漲勢頭基本得到遏制，生產企業(yè)狀況改善。主要原材料購進價格指數環(huán)比大幅回落19.2個百分點至52.9%，出廠價格指數回落至榮枯線之下的48.9%，企業(yè)預期改善，生產經營活動預期指數環(huán)比回升0.2個百分點至53.8%。

需求方面，制造業(yè)需求整體改善，但主要需求指標仍位于收縮區(qū)間。新訂單PMI指數環(huán)比回升0.6個百分點至49.4%，但連續(xù)4個月位于榮枯線之下。代表內需的進口PMI指數環(huán)比回升0.6個百分點至48.1%。國外圣誕節(jié)臨近，消費需求較旺，新出口訂單PMI指數環(huán)比回升1.9個百分點至48.5%。

企業(yè)方面，國家持續(xù)加大對中小企業(yè)的支持力度，本月中小企業(yè)制造業(yè)PMI指數均有改善。其中，中型企業(yè)PMI指數環(huán)比回升2.6個百分點至51.2%，繼2個月之后重回擴張區(qū)間；小型企業(yè)PMI指數環(huán)比回升1個百分點至48.5%，雖然仍位于收縮區(qū)間，但為下半年以來的最高點。此外，大型企業(yè)PMI指數基本穩(wěn)定，本月為50.2%，保持在擴張區(qū)間。

非制造業(yè)總體相對穩(wěn)定，商務活動指數環(huán)比回落0.1個百分點至52.3%。多地疫情出現反彈，對服務業(yè)的復蘇形成干擾，本月服務業(yè)PMI指數環(huán)比回落0.5個百分點至51.1%。據介紹，與接觸型消費密切相關的生活性服務業(yè)受到較大沖擊，住宿、生態(tài)保護及環(huán)境治理、文化體育娛樂等行業(yè)的活躍度明顯下降，指數大幅回落至46%及以下�；�建進度有所加快，房地產投資逐漸企穩(wěn)，帶動建筑業(yè)PMI指數環(huán)比回升2.2個百分點至59.1%，建筑業(yè)擴張有所加快。

整體上看，大宗商品保供穩(wěn)價發(fā)揮效果，原材料漲價基本被遏制，電力供應緊張緩解，穩(wěn)企業(yè)、保市場主體等中小企業(yè)支持政策持續(xù)發(fā)力，推動本月制造業(yè)景氣回升，供需兩端均有所改善，企業(yè)經營狀態(tài)和預期好轉。但也要看到，目前經濟發(fā)展中的不確定因素仍然較多，我國經濟出現新的下行壓力，本月供給和需求出現改善跡象，但仍需進一步觀察。下一階段，要繼續(xù)做好宏觀政策的跨周期調節(jié)，進一步實施大宗商品保供穩(wěn)價和中小企業(yè)支持政策。加大對穩(wěn)增長的支持力度，一方面，大力提振內部需求，發(fā)揮巨大的國內市場潛力；另一方面，穩(wěn)定出口增速，助力經濟運行在合理區(qū)間。

（作者：中國民生銀行首席研究員溫彬，研究員馮柏）