印度國內(nèi)零售物價指數(shù)和批發(fā)物價指數(shù)正呈現(xiàn)為完全不同的走勢。印度零售物價指數(shù)正處于緩慢下降的通道中。印度中央統(tǒng)計局的數(shù)字顯示，印度8月份零售物價指數(shù)（CPI）已經(jīng)降至5.30%。7月份這一數(shù)據(jù)還是5.59%。這是印度零售物價指數(shù)（CPI）連續(xù)第2個月落在印度央行設定的2—6%的通脹管理區(qū)間內(nèi)。如果再看之前幾個月的數(shù)據(jù)，印度零售物價指數(shù)（CPI）逐漸走低的趨勢將進一步明晰。5月份印度零售物價指數(shù)為6.30%，是本輪通脹的頂點，隨后在6月份降至6.26%。

印度零售物價指數(shù)的這一走勢符合印度央行的預期。印度央行行長達斯認為，印度通脹只是因為疫情導致的供應不足造成的暫時現(xiàn)象。隨著疫情控制措施的放松，供應紊亂情況得到改善，印度零售物價指數(shù)（CPI）將會進一步下降。這也是盡管CPI超出了印度央行設立的6%的通脹上限，但印度央行仍堅持不加息的主要理由。

但在另一方面，印度國內(nèi)的批發(fā)價格指數(shù)（WPI）卻呈現(xiàn)為另一種發(fā)展趨勢，從此前的緩慢下跌中反轉(zhuǎn)為進一步高企。印度商工部14日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份印度批發(fā)價格指數(shù)（WPI)為11.39%。而在7月份，這一數(shù)據(jù)為11.16%。在此之前，印度批發(fā)價格指數(shù)（WPI）已經(jīng)顯現(xiàn)為逐漸下降之勢。5月份，印度批發(fā)價格指數(shù)（WPI)為12.94%，6月份則下降至12.07%。

針對8月份批發(fā)價格指數(shù)（WPI)的高企，印度商工部表示，非食品價格，如金屬、原油、燃氣、紡織品、化學品等，都比7月份有明顯上漲。

數(shù)據(jù)顯示，印度8月份燃料批發(fā)價格指數(shù)同比上漲26.1%，而在7月份則為同比上漲26%；8月份制成品的批發(fā)價格指數(shù)同比上漲11.39%，而在7月份則為11.2%；8月份非食品批發(fā)價格指數(shù)同比上漲28.8%，而在7月則為22.9%。與此同時，印度食品批發(fā)價格指數(shù)卻在不斷下跌，這在一定程度上抵消了非食品價格的上漲。

業(yè)內(nèi)人士指出，印度國內(nèi)非食品或制成品價格的上漲，與國際大宗商品的價格上漲密切相關。

印度國內(nèi)燃料價格的上漲就是一例。印度80%的原油依靠進口，國際油價的上漲直接導致印度國內(nèi)燃料價格的上漲。從年初至今，印度國內(nèi)零售柴油、汽油價格上漲均超過20%。在孟買、德里等印度主要城市，印度國內(nèi)汽油的零售價格目前均超過每升100盧比。

食用油價格也是如此。印度是世界最大的食用油進口國，每年平均進口食用油大約在100億美元左右。由于運費、油價上漲，近幾個月，印度國內(nèi)食用油價格漲幅巨大。從去年6月份到今年6月份，短短一年時間，印度市場各類食用油的價格漲幅在20—50%之間。為減緩食用油價格上漲壓力，印度已經(jīng)多次下調(diào)食用油相關的進口稅負。

國際大宗商品價格的上漲，導致印度進口價格的上漲，進而引發(fā)印度國內(nèi)制成品價格的上漲，這一影響最終將傳導至消費端。印度汽車銷售價格的屢次上漲就是典型事例。印度最大汽車制造商——印度鈴木——8月30日表示，將從9月份開始，提高所有車型的出廠價格。這是今年以來鈴木第四次實施提價行動。鈴木表示，過去一年來，由于各種投入成本的增加，公司車輛的制造成本相應增加。因此，必須通過價格上漲將額外成本的一些影響轉(zhuǎn)嫁給消費者。印度部分汽車制造公司表示，由于原材料價格上漲、與疫情相關的成本和工資調(diào)整，企業(yè)經(jīng)營的利潤率較低。有分析師指出，盡管印度汽車制造商提高了售價，但仍不足以覆蓋上漲的成本。印度汽車制造成本的上漲與進口零部件價格上漲密切相關。印度汽車零部件制造商協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2019年印度約進口42億美元的汽車零部件。印度國內(nèi)印度汽車零部件制造商協(xié)會會長迪帕克•賈恩（Deepak Jain）指出，印度需要加大這方面的投資，才可以減少對國際市場的依賴，減少國際市場價格的不利影響。

對于正處于復蘇階段的印度經(jīng)濟來說，批發(fā)價格指數(shù)的上漲和最后的傳導，必然會影響到社會投資和社會需求。印度8月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI)出乎意料地從7月份的55.30放緩至52.3，就是受到投入成本大幅增加影響。IHS Markit印度市場首席經(jīng)濟學家德莉馬指出，印度疫情和投入成本的增加，限制了印度制造業(yè)的進一步擴張。印度評級與研究的分析師指出，印度需要重視輸入性通脹對經(jīng)濟的影響。國際大宗商品價格的上漲最終會傳導至消費端，從而對正在復蘇的印度經(jīng)濟構(gòu)成影響。