歐洲央行理事會(huì)在周四結(jié)束的9月貨幣政策例會(huì)上決定適度降低緊急資產(chǎn)購買計(jì)劃PEPP下的月度購債規(guī)模（低于此前兩個(gè)季度的水平）。這一決定并未令市場感到意外，歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體的中長期國債收益率基本沒有受到影響。事實(shí)上，歐洲央行8月PEPP下的凈購債量已經(jīng)下降到650億，而此前四個(gè)月均在800億以上。

對(duì)經(jīng)濟(jì)前景更為樂觀是歐洲央行放緩購債步伐的原因之一。歐洲央行當(dāng)天會(huì)后發(fā)表的聲明稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在今年底恢復(fù)到新冠疫情暴發(fā)前的水平。該央行此前預(yù)計(jì)要到明年一季度經(jīng)濟(jì)才能恢復(fù)到這樣的程度。歐洲央行還預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在中期內(nèi)強(qiáng)勁反彈，并大幅上調(diào)了對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測。

根據(jù)歐洲央行當(dāng)天發(fā)布的最新預(yù)測，2021年歐元區(qū)通脹率預(yù)計(jì)將超過該央行2%的通脹目標(biāo)，而明后兩年的通脹水平（預(yù)計(jì)為1.7%和1.5%）雖然較上一次預(yù)測水平有所上調(diào)，但仍明顯低于通脹目標(biāo)。

德國私人銀行BankhausLampe的經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴斯蒂安·赫珀勒(BastianHepperle)評(píng)論稱，放慢PEPP的購債步伐，并不意味著該計(jì)劃將走向結(jié)束。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所改善，但疫情繼續(xù)帶來高度不確定性。因此，歐洲央行將繼續(xù)認(rèn)為有必要以有利的融資條件支持經(jīng)濟(jì)。理事會(huì)最早會(huì)在10月的例會(huì)上決定是否延長或增加PEPP或?qū)⑵浼{入其他購買計(jì)劃。而無論哪種方式，歐洲央行可能仍會(huì)在2022年大量購債。

由于歐美國家中長期國債收益率在年初時(shí)持續(xù)大幅上漲，推高了市場融資成本，歐洲央行曾在3月份的貨幣政策例會(huì)上決定，在二季度顯著加大PEPP購債力度。此后，月度購債規(guī)模從年初時(shí)不足600億歐元的水平迅速提高至了800億以上。

荷蘭國際集團(tuán)ING宏觀研究部負(fù)責(zé)人卡斯滕·布里茲斯基(CarstenBrzeski)指出，鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在年底前恢復(fù)到疫情危機(jī)前水平，而且歐洲央行也承認(rèn)了存在更高的通脹壓力，因此PEPP明年3月如期結(jié)束幾成定局，但預(yù)計(jì)同時(shí)APP下的購債將增加。政策宣布的時(shí)點(diǎn)很可能是12月的央行例會(huì)。除非歐洲央行在未來幾個(gè)月進(jìn)一步改變其對(duì)通脹的看法，歐元區(qū)的資產(chǎn)購買會(huì)至少持續(xù)到2023年。

歐洲央行行長拉加德周四在回答記者提問時(shí)強(qiáng)調(diào)，今天的決議不是宣布逐漸縮減購債，而是就基本面的改善重新調(diào)整刺激力度。理事會(huì)成員尚未討論未來結(jié)束PEPP的問題。

當(dāng)天歐洲央行的新決議發(fā)布后，歐元兌美元匯率先揚(yáng)后抑，出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)。在歐洲央行記者會(huì)結(jié)束后，該貨幣對(duì)比價(jià)基本明顯低于決議公布前的1.1830的水平。

有外匯分析師指出，盡管歐洲央行宣布適度放緩購買債券的速度，但明確表示逐步退出量化寬松政策的時(shí)機(jī)未到，因?yàn)樵撗胄袌?jiān)持認(rèn)為十年來的高通脹是暫時(shí)的。歐元自然沒能從ECB謹(jǐn)慎的態(tài)度中獲得更多支持。