“從‘三分法’的角度看，8月份，豬肉價格、核心CPI以及交通工具用燃料價格同比增速均在邊際意義上對CPI同比增速形成拖累。”英大證券研究所所長鄭后成說，其中豬肉價格下行，對CPI同比漲幅的拖累最為顯著。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月份，豬肉價格同比下降44.9%，降幅比7月擴大1.4個百分點，影響CPI下降約1.09個百分點；汽油和柴油價格分別上漲22.7%和25.2%，漲幅均有回落；扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅比7月回落0.1個百分點。

在豬肉價格方面，鄭后成認為，8月生豬供給依然大于需求，豬肉平均批發(fā)價小幅下行，再加上2020年8月豬肉平均批發(fā)價小幅抬升，使得8月豬肉價格同比跌幅愈深。

在交通工具用燃料價格方面，“在新冠肺炎疫情抬頭，美聯(lián)儲貨幣政策收緊預期上升的背景下，8月國際油價出現(xiàn)一定幅度下行，而2020年同期國際油價基數(shù)也同樣小幅抬升，這是8月交通工具用燃料價格同比下行的主要原因。”鄭后成說。

而核心CPI同比漲幅回落，在交通銀行金融研究院高級研究員劉學智等專家看來，主要是因為，8月國內(nèi)疫情多點出現(xiàn)，疊加汛期對生產(chǎn)生活的擾動，終端消費整體偏弱。

東方金誠國際信用評估有限公司分析師王青、馮琳認為，8月份CPI走勢明顯偏弱，背后的深層原因是國內(nèi)外疫情反復背景下，居民消費心理比較謹慎。而在國內(nèi)產(chǎn)能較快恢復背景下，商品供應充足，市場供需平衡難以支撐價格較快上漲。

中國民生銀行首席研究員溫彬注意到，在國家統(tǒng)計局當日公布的數(shù)據(jù)中，8月份，在0.8%的CPI同比漲幅中，新漲價因素影響約0.6個百分點，比7月擴大0.1個百分點；核心CPI的同比增速尚處年內(nèi)次高點。

“這一方面說明新漲價力量有所增強；另一方面也說明在豬肉價格影響之外，其余項目保持溫和上漲。”溫彬說。

展望后期，多位專家認為，9月CPI同比增幅繼續(xù)下行概率較低。

鄭后成認為，考慮到9月份疫情高峰以及汛情沖擊已過，且在中秋節(jié)與國慶節(jié)等假日因素帶動下，人們出行和購物需求或有所回升，對交通工具用燃料價格、包括豬肉在內(nèi)的食品消費價格、服務價格都將形成一定支撐。

從技術(shù)層面看，2020年8月、9月CPI同比增速分別為2.4%、1.7%，基數(shù)下行利于9月CPI同比增速上行。但是從翹尾因素看，9月CPI翹尾因素同比增幅較8月下行0.2個百分點。

王青等認為，9月CPI同比增速有望重返1.0%之上。

“由于食品價格下跌趨勢短期不易扭轉(zhuǎn)，后期CPI仍將保持低位震蕩走勢，對貨幣政策的影響整體有限。”溫彬說。