3日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）短期品種繼續(xù)走低，其中隔夜Shibor跌幅超10BP。具體來看，隔夜Shibor跌13.90BP，報(bào)1.9430%；7天Shibor跌1.60BP，報(bào)2.0590%；14天Shibor跌0.50BP，報(bào)2.0590%；3個(gè)月Shibor持平于2.3560%。

銀行間市場利率仍維持在近期區(qū)間內(nèi)，不過前日隔夜與7D期品種之間的小幅倒掛被抹平。其中，隔夜回購利率回落到2%下方，至四日來新低，7D期品種則略微上漲。截至11:15，DR001加權(quán)利率跌近15BP，報(bào)1.9370%，DR007加權(quán)利率漲0.24BP，報(bào)2.0510%。

央行通過每日公開市場操作，加上降準(zhǔn)、MLF等貨幣政策工具的綜合使用，平衡中長期流動性供給，體現(xiàn)中長期流動性管理的“合理適度”。建設(shè)銀行金融市場部分析師表示，從政策實(shí)際效果來看，今年來資金價(jià)格除了在月末、季末出現(xiàn)小幅波動外，DR007的月度均值在2.10%至2.30%之間，市場利率中樞與2.20%的短期政策利率保持一致。

基本面上，8月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均放緩，尤其是以中小企業(yè)為主的財(cái)新PMI下降1.1個(gè)百分點(diǎn)至49.2%，自2020年5月以來首次跌至榮枯線以下，進(jìn)一步顯示出中小微企業(yè)正面臨重重壓力。

9月1日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，今年再新增3000億元支小再貸款額度，支持地方法人銀行向小微企業(yè)和個(gè)體工商戶發(fā)放貸款。再結(jié)合7月30日政治局會議提到的“穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復(fù)”來看，下半年貨幣政策發(fā)力重點(diǎn)或在于定向支持小微企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士普遍分析稱，相比2020年投放1.8萬億元再貸款、再貼現(xiàn)額度，此次再貸款規(guī)模3000億元支小再貸款體現(xiàn)出國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體處于穩(wěn)步恢復(fù)軌道，政策支持力度在總量層面保持溫和適度。

光大銀行分析師周茂華表示，針對目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的新情況，在此前出臺減稅降費(fèi)、商品保供穩(wěn)價(jià)等政策基礎(chǔ)上，進(jìn)一步通過增加再貸款，以緩解小微企業(yè)現(xiàn)金流緊張問題，穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展信心，激發(fā)微觀主體活力。預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策與財(cái)政政策、“放管服”改革、優(yōu)化營商環(huán)境和基建補(bǔ)短板等政策將進(jìn)一步形成合力。

廣發(fā)證券劉郁團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前政策聚焦于小微企業(yè)定向?qū)捫庞�，地產(chǎn)融資約束沒有明確放松，融資需求推升長端利率的風(fēng)險(xiǎn)可控。而碳減排定向支持工具尚未落地，定向“降息”存在想象空間（降MLF利率）。在市場充分“消化”定向?qū)捫庞眯盘柡�，未來長端利率可能仍然存在一定幅度的下行空間。

華林證券研報(bào)則指出，本次國常會再提幫扶小微企業(yè)，今年再新增支小再貸款額度；發(fā)揮地方政府專項(xiàng)債作用帶動擴(kuò)大有效投資以及加強(qiáng)助學(xué)貸款支持，或有利于即將公布的8月社融數(shù)據(jù)。