穆迪副總裁、高級(jí)信用評(píng)級(jí)主任杜寧軼稱(chēng)：“地方專(zhuān)項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本金的計(jì)劃將增強(qiáng)并加大地方政府與地方金融業(yè)的聯(lián)系。相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)直接傳導(dǎo)至地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表，特別是西部和東北省份等財(cái)政壓力和銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大的地區(qū)。”

根據(jù)報(bào)告，去年年底，中央政府和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許地方政府利用專(zhuān)項(xiàng)債支持其轄區(qū)內(nèi)的中小銀行補(bǔ)充資本金。截至2021年8月底，已有12個(gè)省市地區(qū)披露中小銀行專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行情況，合計(jì)發(fā)行規(guī)模人民幣1188億元 (約合180億美元)。

報(bào)告認(rèn)為，地方政府可能會(huì)因其專(zhuān)項(xiàng)債注資中小銀行而蒙受損失。這些專(zhuān)項(xiàng)債注資旨在為中小銀行提供長(zhǎng)期的資本金支持，其回報(bào)取決于銀行的盈利或股價(jià)升值。若其注資的銀行嚴(yán)重虧損或未能為股東提供靈活的退出機(jī)制，則地方政府可能會(huì)在這些投資上蒙受損失。但是最終，無(wú)論所投入資金的損失如何，專(zhuān)項(xiàng)債的償還將是地方政府發(fā)行人的義務(wù)。

穆迪認(rèn)為，上述政策中，加強(qiáng)公司治理和問(wèn)責(zé)制的目標(biāo)也將面臨挑戰(zhàn)。特別是，該政策讓地方政府在董事會(huì)層面進(jìn)行參與，旨在減少關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)加強(qiáng)貸款以支持地方小微企業(yè)和三農(nóng)發(fā)展。然而，與目標(biāo)銀行的總資本量相比，地方政府的投資規(guī)模有限，因此，地方政府的作用仍將因分散的利益相關(guān)方和復(fù)雜的股東結(jié)構(gòu)而受到制約。