今年6月以來，美元兌人民幣中間價有所上行，從6.4逐步向6.5靠近。人民幣匯率較2020年5月上漲近11%，貿易加權指數(shù)處于五年半高點。

瑞銀分析師表示，人民幣兌美元的匯率仍為寬幅波動；近期人民幣匯率波動主要由美元本身對其他貨幣的波動引起；預計人民幣年底將為6.5左右，美元或稍微走弱。

“8·11”匯改六周年：人民幣匯率彈性增強

8月，適逢2015年的“8·11”匯改六周年。六年里，中國人民銀行持續(xù)推進匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調節(jié)宏觀經濟和國際收支自動穩(wěn)定器的作用。同時，注重預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

經濟日報頭版8月刊文稱，2015年“8.11”匯改實施已整6年。隨著人民幣匯率形成機制改革持續(xù)推進，市場在匯率形成中發(fā)揮決定性作用，人民幣匯率有升有貶、雙向波動，匯率彈性不斷增強，為自主實施正常貨幣政策創(chuàng)造了條件。

總的來說，人民幣匯率的市場化程度顯著提升。在中信證券研究所副所長明明看來，最好的例子就是人民幣匯率的雙向波動特征。在2005年“7·21匯改”至2015年“8·11匯改”期間，人民幣對美元匯率中間價環(huán)比變動幅度多在0.2%以下，而從2015年10月至今，人民幣對美元中間價環(huán)比變動率顯著擴大。

從波動率角度看，2021年上半年，人民幣對美元匯率年化波動率為3.5%。中信證券研究所副所長明明認為，人民幣匯率彈性增強，表明人民幣匯率在市場化調節(jié)機制下能夠充分、及時和準確地反映國際市場以及外匯供求的變化。

明明指出，總體來看，人民幣匯率有升有貶、雙向波動，匯率彈性不斷增強，市場化程度明顯提高，整體保持了匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。站在當前視角下觀察，匯率經歷了此前一段走強過程后，后續(xù)料將有所回落，可能導致資本流入短期內減少、投資者持有人民幣資產的意愿降低，內地流動性穩(wěn)定的供給渠道隨之收窄。雖然整體上匯率合理均衡的基調并不會改變，建議對市場的短期內波動以及流動性變化予以適度關注。

下階段人民幣匯率沒有大幅貶值基礎

中金公司報告指出，美聯(lián)儲緊縮的影響已被市場充分考慮，今后美元走強動力有限，若加息預期不發(fā)生根本變化，美元很難走出一個明顯的上升趨勢。

國金證券分析師表示，今年上半年，人民幣匯率受國內基本面支撐多數(shù)時間在6.5以下。7月以來，隨著美聯(lián)儲Taper預期升溫，疊加Delta病毒擴散下全球經濟持續(xù)復蘇的不確定加劇，全球避險情緒上升，美元指數(shù)上行至93點上方。下階段人民幣匯率沒有大幅貶值的基礎，雙向波動的韌性仍在。

香港銀行外匯交易員坦言，事實上，多數(shù)投資機構不認為人民幣匯率會跌破6.55，因為他們認為當前人民幣匯率已反映美聯(lián)儲縮表信號所帶來的定價影響。

多位海外對沖基金經理也認為，只要全球資本持續(xù)加倉人民幣資產，加之中國經濟基本面持續(xù)穩(wěn)健增長且外貿保持高景氣度，人民幣匯率在美聯(lián)儲縮表期間仍將延續(xù)雙向波動態(tài)勢，且資本流出壓力將遠遠低于其他新興市場國家。