本周（7月12日-16日）人民銀行累計開展500億元逆回購操作和1000億元中期借貸便利（MLF）操作；因累計有500億元逆回購和4000億元MLF到期，公開市場合計凈回籠3000億元。此外，央行于15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元。

作為降準及MLF落地的首日及次日，近兩日資金面整體保持平穩(wěn)，供需相對平衡。16日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）短端品種小幅走高，其中隔夜Shibor漲1.7BP，報2.1150%；7天Shibor漲2.3BP，報2.2010%。彭博援引交易員稱，開盤隔夜供給偏少不過逐漸緩和，非銀融出較踴躍。

業(yè)內(nèi)人士表示，降準后資金面未出現(xiàn)明顯寬松，銀行間市場利率短端品種小幅上行，在一定程度上再次驗證，以全面降準置換到期MLF的操作并沒有釋放更多寬松信號，央行堅守穩(wěn)健的貨幣政策取向毫不動搖。

而至于降準之后為何還要再投100億元逆回購及1000億元MLF資金？“或主要是為了給回購市場和LPR定基，這樣既可以保持政策信號的連續(xù)性，又可以向銀行體系補充中期流動性，還可以最大限度地降低銀行的負債成本，一舉多得。”有分析人士如果是說。

針對持穩(wěn)的MLF操作利率，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，其可以釋放兩個信號：一是政策利率不動，表明本次全面降準更多屬于針對小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的定向支持措施，并非貨幣政策從數(shù)量到價格全面轉(zhuǎn)向?qū)捤�；二是在PPI和CPI“剪刀差”加劇背景下，全面降準后政策利率保持不動，體現(xiàn)了貨幣政策仍然注重在穩(wěn)增長、防風險和控通脹之間保持平衡。

隨著月中繳稅時點平穩(wěn)度過，月末財政支出又會對流動性形成補充，7月資金面大概率穩(wěn)健無虞。而展望整個第三季度，中金公司固收團隊認為，資金面基本無憂。

而對于下半年貨幣政策走向，光大銀行分析師周茂華表示，下半年，貨幣政策不會轉(zhuǎn)向?qū)捤�，貨幣政策仍將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性。但周茂華也提醒道，需要防范局部資產(chǎn)泡沫化風險，保持宏觀杠桿率穩(wěn)定。此外，對通脹風險也要保持警惕。

“下半年，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，要考慮到國內(nèi)需求恢復情況與通脹走勢，國內(nèi)經(jīng)濟不同行業(yè)企業(yè)間恢復仍存在不平衡等問題，再加之海外防疫與經(jīng)濟復蘇前景仍存在不確定性，國內(nèi)經(jīng)濟仍需要一定的政策托底。”周茂華說。

人民銀行貨幣政策司司長孫國峰此前也表示，下一步，人民銀行將堅持穩(wěn)字當頭，以我為主，主要根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟形勢和物價走勢，把握好政策力度和節(jié)奏，兼顧內(nèi)外均衡，更好支持實體經(jīng)濟，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展營造適宜的貨幣金融環(huán)境。