受益于外需回暖、企業(yè)利潤(rùn)改善、金融支持力度加大等因素，上半年制造業(yè)投資明顯回暖。數(shù)據(jù)顯示，上半年，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)19.2%，兩年平均增長(zhǎng)2%，比1-5月份加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，制造業(yè)投資改善一來(lái)是需求有支撐，旺盛的出口和穩(wěn)步修復(fù)的內(nèi)需會(huì)推動(dòng)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)；二來(lái)大宗商品價(jià)格上漲對(duì)中下游企業(yè)的影響低于預(yù)期，各行業(yè)的累計(jì)利潤(rùn)率依舊上行，1-5月工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額兩年平均增長(zhǎng)21.7%。三來(lái)大宗商品價(jià)格近期處于震蕩行情，對(duì)企業(yè)的成本壓力有所減輕。四是高技術(shù)制造業(yè)投資的擴(kuò)張對(duì)制造業(yè)形成支撐，6月高技術(shù)制造業(yè)兩年平均增長(zhǎng)17.1%，計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)投資兩年平均分別增長(zhǎng)26.3%、18.7%。

分析認(rèn)為，在現(xiàn)階段內(nèi)外需求較為穩(wěn)定、同時(shí)產(chǎn)能利用率偏緊的背景下，制造業(yè)投資的這一恢復(fù)趨勢(shì)未來(lái)有望延續(xù)。

6月當(dāng)月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)15%，兩年復(fù)合同比增長(zhǎng)8.2%，地產(chǎn)投資依舊是固定資產(chǎn)投資中的主力。

紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，地產(chǎn)投資能夠維持高增長(zhǎng)很大程度上是因?yàn)殇N售依舊維持旺盛，6月份30大中城市房地產(chǎn)日均成交面積59.9萬(wàn)平方米（前值57.2萬(wàn)平方米），而且7月房地產(chǎn)銷售依舊維持高位，短期內(nèi)銷售還有支撐。另外，為了滿足監(jiān)管的要求（三條紅線），加快資金回籠，房企也有加快竣工的訴求。

但隨著監(jiān)管政策的不斷收緊，房地產(chǎn)投資下半年面臨較大的壓力。李奇霖指出，一方面是隨著融資端的收緊，房企開(kāi)始減緩拿地，加快竣工，以求回籠資金并滿足監(jiān)管的要求；另一方面，隨著政策調(diào)控力度加強(qiáng)以及房貸利率上行，下半年房地產(chǎn)銷售的不確定性也在增強(qiáng)。

從基建投資看，上半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資（不含電力）同比增長(zhǎng)7.8%，兩年平均增長(zhǎng)2.4%，整體較為疲弱。唐建偉指出，基建投資增速低，一是6月份專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度依舊偏慢，6月新增地方債5336億元，其中一般債1032億、專項(xiàng)債4304億，專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度僅有28%；二來(lái)是因?yàn)?月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依舊較好，財(cái)政發(fā)力基建需求不高，從此前的財(cái)政支出項(xiàng)目上也能看到，1-5月財(cái)政主要發(fā)力點(diǎn)是民生領(lǐng)域，基建領(lǐng)域支出較低。往后來(lái)看，上半年專項(xiàng)債發(fā)行慢也意味著下半年還有近2.6萬(wàn)億（占比72%）的專項(xiàng)債需要發(fā)行，而且下半年經(jīng)濟(jì)的下行壓力會(huì)逐漸體現(xiàn)，財(cái)政有望發(fā)力基建來(lái)減輕經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

整體而言，隨著下半年專項(xiàng)債的投放，分析認(rèn)為，未來(lái)基建投資有望逐漸改善，但預(yù)計(jì)上升幅度有限。