4日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）短漲長(zhǎng)跌。具體來看，隔夜Shibor漲32.30BP，報(bào)2.1750%；7天Shibor漲9.50BP，報(bào)2.1870%；14天Shibor漲1.70BP，報(bào)2.1100%。

跨月之后，4日資金利率扭轉(zhuǎn)連續(xù)三日回落態(tài)勢(shì)，早盤銀行間隔夜和7天回購加權(quán)平均利率雙雙走升，其中隔夜品種升逾30個(gè)基點(diǎn)。彭博援引交易員稱，早盤資金緊張，大行融出較少，部分機(jī)構(gòu)加點(diǎn)拆借。

受去年“永煤事件”事件影響，今年以來，央行增加了對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。在此背景下，中信證券研究所首席分析師明明表示，央行近期維持較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境有對(duì)沖去杠桿環(huán)境，緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)的意味。由于公開市場(chǎng)到期較少，明明認(rèn)為央行很難通過常規(guī)的手段回籠流動(dòng)性，再加上金融市場(chǎng)杠桿處于正常水平，資金利率大致略低于政策利率，央行也無意釋放過強(qiáng)的信號(hào)。

廣發(fā)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來流動(dòng)性或?qū)⒅匦禄氐揭揽垦胄型斗拍婊刭彽能壍郎�。�?月政府債凈發(fā)行規(guī)模較大影響，5月末超儲(chǔ)率可能降至0.8%左右，加之國(guó)債和地方債凈發(fā)行規(guī)模較大的可能，100億元的常規(guī)逆回購量難以彌補(bǔ)資金缺口，央行增加資金投放的可能性上升，資金波動(dòng)可能因此加大。

對(duì)于未來貨幣政策走勢(shì)，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)鐘正生表示，“中國(guó)的貨幣政策還是要“以我為主”，至少需要繼續(xù)觀察一段時(shí)間通脹和經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)，看看后續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)能怎么樣再做決斷。”

而在明明看來，由于近期緊信用的負(fù)面影響和外需回落的可能或?qū)⒃谒募径瘸霈F(xiàn)，政策思路可能再度轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)和寬信用。不過考慮到海外貨幣政策收緊的壓力，狹義的貨幣政策可能也會(huì)有所趨緊，寬信用+緊貨幣的組合將對(duì)利率產(chǎn)生不利的影響。