數(shù)據(jù)顯示，本周共500億元逆回購和561億元TMLF到期。其中，周一至周五分別有100億元逆回購到期，周日有561億元定向中期借貸便利（TMLF）到期。值得關(guān)注的是，中國央行已于4月15日對本周日到期的TMLF進(jìn)行續(xù)作。

華北某外資行交易員告訴記者，考慮到近期央行流動性調(diào)控四平八穩(wěn)的主要是受4月稅期對資金面擾動力度明顯低于預(yù)期影響，因此，在央行公開市場操作仍定力十足，百億逆回購操作巋然不動的背景下，短期穩(wěn)健的政策基調(diào)仍不會改變，債市在近期強(qiáng)勢后有望暫時重歸平衡，而此前對于政策的樂觀預(yù)期也會稍有修正，現(xiàn)券期貨或小幅調(diào)整。

從資金面表現(xiàn)看，昨日隔夜利率有一定程度上行，但資金面整體仍然呈現(xiàn)邊際寬松狀態(tài)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜上行26.3個基點，7天Shibor上行1.7個基點，DR007加權(quán)平均利率小幅上行至2.13%，仍低于政策利率水平。

有市場人士認(rèn)為，面對4月稅期高峰，雖然近幾日資金面出現(xiàn)邊際收緊的跡象，但考慮到之后隨著供給改善，資金面平衡態(tài)勢或會保持。該業(yè)內(nèi)人士指出，3月末財政支出補充了流動性的“池水”，在一定程度上消化了財政稅收等因素影響，當(dāng)前政府債券凈融資額不高仍是關(guān)鍵所在。

隨著地方債發(fā)行繼續(xù)加快，財政因素對資金面的影響可能進(jìn)一步加大，央行已滾動開展兩月有余的百億元逆回購操作將發(fā)生變化。有業(yè)內(nèi)人士判斷，進(jìn)入5月，資金面或?qū)⒊霈F(xiàn)更明顯的邊際變化，央行如何應(yīng)對成為市場關(guān)心的一個話題。

不過在平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生看來，5月和6月新增地方債發(fā)行可能將放量，需關(guān)注資金面變化，央行有望加大貨幣投放力度。“從往年看，5月新增財政存款規(guī)模通常不低，對資金面形成一定擾動。考慮到財政因素的影響，5月央行或加大流動性投放，配合地方債發(fā)行，對沖財政存款增加。”鐘正生說。

同時，中信證券研究所副所長、固收首席分析師明明預(yù)計，5月財政因素將回籠超過1萬億元流動性，結(jié)合其他因素判斷，5月流動性供求缺口或超過1萬億元，壓力主要來自政府債券發(fā)行和稅期擾動。

值得注意的是，央行此前曾多次強(qiáng)調(diào)，將綜合運用公開市場操作等多種貨幣政策工具，對流動性進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)，保持銀行體系流動性合理充裕，為政府債券發(fā)行提供適宜的流動性環(huán)境。