印度中央統(tǒng)計(jì)局2月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，印度經(jīng)濟(jì)在去年10—12月增長(zhǎng)0.4%，標(biāo)志著此前持續(xù)兩個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)結(jié)束。印度去年4—6月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-24.4%，7—9月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-7.3%。印度財(cái)政部長(zhǎng)西塔拉曼對(duì)此表示，印度經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“V”型反彈。

從生產(chǎn)端看去，印度主要經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)部門已經(jīng)全面好轉(zhuǎn)。除了此前幾個(gè)季度一直表現(xiàn)良好的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)外，去年10—12月，印度的制造業(yè)、建筑業(yè)、采礦業(yè)、酒店服務(wù)業(yè)、公共管理等，已經(jīng)全面好轉(zhuǎn)。去年10—12月，印度采礦業(yè)、制造業(yè)、發(fā)電業(yè)、建筑業(yè)、酒店服務(wù)業(yè)、公共管理的產(chǎn)值同比增長(zhǎng)分別為-5.9%、1.6%、7.3%、6.2%、-7.7%、-1.5%，而在7—9月份，這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值同比分別為-7.6%、-1.5%、2.3%、-7.2%、-15.3%、-9.3%。環(huán)比來看，好轉(zhuǎn)的發(fā)生是明顯可見的。

從消費(fèi)端看去，印度私人消費(fèi)、政府公共支出和固定資產(chǎn)投資的擴(kuò)大，在去年第四季度也清晰可見。數(shù)據(jù)顯示，去年10—12月，印度私人消費(fèi)總量與7—9月份相比，增長(zhǎng)20.8%，政府公共支出與去年7—9月份相比增長(zhǎng)9.8%，固定資產(chǎn)投資與去年7—9月份相比增長(zhǎng)16.7%。

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)分析指出，印度私人消費(fèi)和政府公共支出的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，是拉動(dòng)印度經(jīng)濟(jì)走出衰退的主要?jiǎng)恿Α?/p>

私人消費(fèi)的增加對(duì)拉動(dòng)印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果明顯。數(shù)據(jù)分析公司尼爾森提供的數(shù)據(jù)顯示，由于城市和農(nóng)村消費(fèi)需求的快速拉動(dòng)，印度去年第四季度快速消費(fèi)品增速達(dá)7.3%。這一速度比前幾個(gè)季度顯著為高。尼爾森指出，這一增速首先是全域性的。不只是農(nóng)村，包括大城市在內(nèi)，印度全國對(duì)快速消費(fèi)品的需求都在大增。印度農(nóng)村的快速消費(fèi)品銷售在去年四季度呈現(xiàn)為兩位數(shù)的增長(zhǎng)，而大城市的增長(zhǎng)速度也恢復(fù)至0.8%，與上年齊平。同時(shí)，這一增速涉及更多的商品類型，既有食品，也有非食品。

政府支出的強(qiáng)勁增長(zhǎng)對(duì)拉動(dòng)印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同樣功不可沒。印度財(cái)政部去年四季度經(jīng)濟(jì)刺激力度明顯加大。為促進(jìn)節(jié)日消費(fèi)，印度財(cái)政部向政府部門官員和雇員提供1157.5億盧比的政府津貼，用于擴(kuò)大非必需品的支出；印度邦級(jí)政府獲得了1200億盧比的50年免息貸款，用于擴(kuò)大資本支出；中央政府增加額外投資2500億盧比，用于道路、供水、國防等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。印度財(cái)政部長(zhǎng)西塔拉曼指出，這些措施將產(chǎn)生7300億盧比的消費(fèi)需求。包括IMF、世界銀行等機(jī)構(gòu)都對(duì)印度的財(cái)政支出作出積極評(píng)價(jià)，認(rèn)為這對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將產(chǎn)生積極效果。

但這也為未來印度經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)埋下了隱患：對(duì)印度未來經(jīng)濟(jì)來說，私人消費(fèi)環(huán)比如此快速增長(zhǎng)是不可持續(xù)的。去年10—12月，印度私人消費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)20.8%，主要原因是對(duì)7—9月份壓抑性消費(fèi)的報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)。同時(shí)，10—12月，也是印度的傳統(tǒng)節(jié)日密集季度。盡管這兩大因素增加了社會(huì)消費(fèi)需求，但這是一次性的，不具有可持續(xù)性。

在此之外，燃料上漲引發(fā)的成本推動(dòng)型通脹將對(duì)印度的消費(fèi)增長(zhǎng)構(gòu)成抑制。印度目前的汽柴油零售價(jià)格的上漲已經(jīng)傳導(dǎo)至消費(fèi)端。由于汽柴油價(jià)格上漲，印度汽車租賃公司已經(jīng)決定將租金上漲10—12%。印度快遞公司EcomExpress的創(chuàng)始人TAKrishnan指出，公司正和電商商議如何上調(diào)運(yùn)費(fèi)，以抵消燃料價(jià)格的上漲。印度央行行長(zhǎng)達(dá)斯指出，印度需要對(duì)燃料上漲引發(fā)的成本推動(dòng)型上漲保持警惕。由于市場(chǎng)對(duì)未來通脹發(fā)展趨勢(shì)比較一致，印度政府10年期債券收益率在2月份至少上漲20個(gè)基點(diǎn)。這將對(duì)今后印度的貨幣政策空間和財(cái)政刺激空間均構(gòu)成制約。

同時(shí)，短期來看，疫情發(fā)展趨勢(shì)的影響也不容忽視。印度經(jīng)濟(jì)在去年10—12月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，代價(jià)是疫情管控的放松和新增疫情感染人數(shù)的增加。由于新增疫情感染人數(shù)的增加，印度馬邦、卡邦、新德里等重要地區(qū)，都已經(jīng)在2月份再次對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行收緊。這將不可避免影響今年1—3月份的經(jīng)濟(jì)增速。印度財(cái)政部在一份通知中指出，印度仍沒有從疫情沖擊中恢復(fù)過來。由于疫情再次升溫，需要保持社交距離，收緊部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。印度評(píng)級(jí)公司CareRatings的經(jīng)濟(jì)學(xué)家MadanSabnavis指出，去年10—12月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，部分原因可以歸因于疫苗引發(fā)的樂觀情緒。如果疫情再次抬頭，將對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成打擊。

這就可以解釋，盡管印度經(jīng)濟(jì)在去年10—12月增長(zhǎng)0.4%，超出了市場(chǎng)的預(yù)料，但印度中央統(tǒng)計(jì)局仍將印度2020—21財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增速由上次的-7.7%下調(diào)至-8%。印度相關(guān)部門已經(jīng)看到去年10—12月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不太容易持續(xù)。