對于此次PMI指數(shù)的回升，市場此前已形成一致判斷，但實(shí)際回升幅度卻大幅高于多家分析機(jī)構(gòu)的預(yù)估值。彭博30日盤前簡報(bào)顯示，11月，中國制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI（非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)）預(yù)估值為51.5%、56%，較10月分別上升0.1個(gè)百分點(diǎn)、下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；路透綜合11家分析機(jī)構(gòu)的預(yù)估中值也顯示，11月中國官方制造業(yè)PMI小幅升至51.5%。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，11月PMI數(shù)據(jù)提示的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度甚至超過大力推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)的3月份。

單從制造業(yè)的情況看，11月PMI系列數(shù)據(jù)顯示出復(fù)蘇范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，供需協(xié)同進(jìn)一步增強(qiáng)，進(jìn)出口增長趨勢持續(xù)等多重向好特征。

“在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，PMI位于擴(kuò)張區(qū)間的增加至19個(gè)。”國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河說。

據(jù)中國物流信息中心專家文韜介紹，在21個(gè)制造業(yè)細(xì)分行業(yè)PMI中，有14個(gè)行業(yè)較10月上升，僅有2個(gè)行業(yè)低于50%，顯示大部分行業(yè)均保持加快回升勢頭。

從具體行業(yè)表現(xiàn)來看，新動能對制造業(yè)的引領(lǐng)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。11月，與高技術(shù)制造相關(guān)的醫(yī)藥、電氣機(jī)械器材、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備及儀器儀表等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于56.0%，位于較高景氣區(qū)間，產(chǎn)需加快釋放。

從供需協(xié)同情況來看，11月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為54.7%和53.9%，分別高于10月0.8和1.1個(gè)百分點(diǎn)，均上升至年內(nèi)高點(diǎn)，且兩者差值自6月份以來逐月縮小，從2.5個(gè)百分點(diǎn)降至0.8個(gè)百分點(diǎn)。“這表明制造業(yè)內(nèi)生動力不斷增強(qiáng)，供需循環(huán)持續(xù)改善。”趙慶河說。

同時(shí)，出口的上行動能依然強(qiáng)勁。11月，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為51.5%和50.9%，分別高于10月0.5和0.1個(gè)百分點(diǎn)，均為年內(nèi)高點(diǎn)，且連續(xù)3個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，保持逐月回升走勢。

李超認(rèn)為，天氣轉(zhuǎn)冷海外疫情再次暴發(fā)，中國供給替代的邏輯繼續(xù)加強(qiáng)，是11月出口再走強(qiáng)的主要原因。

從企業(yè)層面來看，小企業(yè)前期壓力有所緩解，重回景氣區(qū)間。11月，大、中、小型企業(yè)PMI分別為53.0%、52.0%和50.1%，高于10月0.4、1.4和0.7個(gè)百分點(diǎn)，均位于臨界點(diǎn)以上，不同規(guī)模企業(yè)景氣度均有所回升。

據(jù)趙慶河介紹，調(diào)查結(jié)果顯示，11月小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況有所改善，反映資金緊張的小型企業(yè)占比為42.3%，低于10月2.6個(gè)百分點(diǎn)，是今年以來的低點(diǎn)，表明前期出臺的助企紓困以及針對小微企業(yè)的金融扶持等政策措施效果顯現(xiàn)。

在企業(yè)運(yùn)行成本方面，原材料購進(jìn)價(jià)格延續(xù)前期較快上升勢頭，企業(yè)原材料成本增加。11月，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)、出廠價(jià)格指數(shù)分別較10月上升3.8、3.3個(gè)百分點(diǎn)，至62.6%、56.5%，均為2018年以來的高點(diǎn)。

“11月，反映原材料成本高的企業(yè)比重較10月上升3.9個(gè)百分點(diǎn)至43.6%，但反映資金緊張的企業(yè)比重較10月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)至35.1%。在市場價(jià)格聯(lián)動上升的情況下，企業(yè)消化原材料成本壓力的能力有所上升。”文韜說，企業(yè)對后市預(yù)期也較為樂觀，當(dāng)月生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)較10月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)至60.1%，年內(nèi)首次上升至60%以上。

制造業(yè)的全面向好，也帶動非制造業(yè)保持在高位景氣區(qū)間。11月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月穩(wěn)定在56%以上。分項(xiàng)指數(shù)中，批發(fā)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)3個(gè)月環(huán)比上升，11月升至55%以上，創(chuàng)年內(nèi)新高；新訂單指數(shù)連續(xù)3個(gè)月穩(wěn)定在52%左右。

分行業(yè)來看，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為60.5%；服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為55.7%。21個(gè)行業(yè)中，航空運(yùn)輸業(yè)、電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)業(yè)、房屋建筑業(yè)和金融業(yè)等15個(gè)行業(yè)高于50%；零售業(yè)、建筑安裝裝飾及其他建筑業(yè)和居民服務(wù)及修理業(yè)等6個(gè)行業(yè)低于50%。

“從非制造業(yè)指數(shù)表現(xiàn)看，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)復(fù)蘇態(tài)勢。分行業(yè)指數(shù)顯示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的活力在增強(qiáng)。主要表現(xiàn)在市場流通環(huán)節(jié)趨于活躍，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度進(jìn)一步顯現(xiàn)，新動能發(fā)展強(qiáng)勁，投資相關(guān)活動持續(xù)推進(jìn)。”中國物流信息中心專家武威說。

總體來看，李超表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超出預(yù)期，四季度GDP增速或達(dá)6.6%。堅(jiān)定看好順周期板塊投資機(jī)會。

但專家也提醒，目前在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，仍存在一些待解的問題，尚不能盲目樂觀。據(jù)趙慶河介紹，制造業(yè)行業(yè)恢復(fù)情況仍不均衡，其中紡織服裝服飾業(yè)PMI今年以來始終位于臨界點(diǎn)以下，行業(yè)景氣度持續(xù)偏弱。出口企業(yè)中反映受人民幣匯率波動影響的企業(yè)占比為18.8%，高于10月1.7個(gè)百分點(diǎn)；有的企業(yè)表示，隨著近期人民幣持續(xù)升值，企業(yè)利潤承壓，出口訂單有所減少。

此外，“從相關(guān)調(diào)查看，需求不足的問題仍較普遍，要繼續(xù)增強(qiáng)擴(kuò)大內(nèi)需政策的實(shí)際效果。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群說。