中小企業(yè)是國民經濟健康發(fā)展的重要抓手，也是科技創(chuàng)新的重要載體。創(chuàng)業(yè)投資作為增長潛力極大、正處于發(fā)展期的投融資方式，能夠為科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展提供重要和穩(wěn)定的融資渠道。

中小企業(yè)的生存發(fā)展是國民經濟健康發(fā)展和實現(xiàn)“六保”任務的關鍵所在

今年經濟發(fā)展遇到的困難和沖擊超乎尋常，國家出臺的減稅降費、普惠金融等政策力度大、覆蓋面廣、及時有效，對穩(wěn)住企業(yè)生產經營和就業(yè)發(fā)揮了積極作用，國民經濟呈現(xiàn)恢復性增長態(tài)勢。不過需要注意的是，由于國際環(huán)境不確定性仍在增加，國內經濟面臨的困難挑戰(zhàn)仍十分突出，如何實現(xiàn)居民保就業(yè)、�；�本民生、保市場主體等“六保”工作任務，是擺在我們面前的一項重大課題。

中小企業(yè)貢獻了我國50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術創(chuàng)新，80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)，90%以上的企業(yè)數(shù)量。可以說，中小企業(yè)是穩(wěn)就業(yè)、保民生和保市場主體的關鍵環(huán)節(jié)，關系到整個經濟的平穩(wěn)健康發(fā)展。

讓新經濟成為中小企業(yè)發(fā)展的新動力

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字化技術、人工智能的蓬勃發(fā)展，人們的消費和生活方式發(fā)生了巨大的變化，也催生出了數(shù)字經濟、共享經濟等新經濟、新業(yè)態(tài)，為經濟轉型升級提供了新的增長動力。據(jù)統(tǒng)計，截至2019年底，我國數(shù)字經濟增加值規(guī)模達35.8萬億元，位居世界第二位。我國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模達13.19億，占據(jù)全球網(wǎng)民總規(guī)模的32.17%；4G基站總規(guī)模達到544萬個，占據(jù)全球4G基站總量的一半以上；移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量消費達1220億GB，較去年同比增長71.6%；電子商務交易規(guī)模達34.81萬億元，連續(xù)多年占據(jù)全球電子商務市場首位；網(wǎng)絡支付交易額達249.88萬億元，移動支付普及率位于世界領先水平。

我們需要進一步深化“放管服”改革，優(yōu)化營商環(huán)境，更大發(fā)揮市場配置資源的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，完善創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)，吸引集聚人才，催生更多新業(yè)態(tài)、新模式，讓新經濟成為中小企業(yè)發(fā)展的新動力。

中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展離不開創(chuàng)投資本的支持

科技創(chuàng)新行業(yè)具有投入高、周期長、風險高的特征，不可能完全依靠產業(yè)自身的營業(yè)收入發(fā)展培育。同時，大眾創(chuàng)業(yè)的中小微企業(yè)在缺乏啟動資金的情況下也無法開展創(chuàng)業(yè)活動。當前我國融資體系仍然以銀行貸款的間接融資為主，2020年上半年間接融資的占比仍超過80%，但是科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的屬性和商業(yè)銀行要求資產抵押、低風險偏好的信貸模型差異很大。

中小企業(yè)融資難、融資貴問題一直困擾著行業(yè)的發(fā)展。因此說，科技創(chuàng)新和大眾創(chuàng)業(yè)活動想要得到長遠發(fā)展，就離不開早期資本和風險資本的支持。只有私募股權投資和創(chuàng)業(yè)投資基金才能有效對接科技創(chuàng)新企業(yè)融資需求，成為他們真正和重要的資本供給者。國家有關部委深刻認識到了科創(chuàng)企業(yè)融資的痛點所在，在這次《意見》中特別提出來要完善中小企業(yè)直接融資支持制度，特別是大力培育創(chuàng)業(yè)投資市場，這是非常準確的。

要為創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展提供更好的制度保障

盡管近些年市場對創(chuàng)投行業(yè)的認知和認可不斷提升，行業(yè)規(guī)模也在穩(wěn)步擴大，但客觀說我國的創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展還不成熟，需要更多的政策支持和長期的制度保障來實現(xiàn)可持續(xù)、高質量的發(fā)展。

一方面是股權投資需要更多穩(wěn)定的長期資本來源。近期，國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司近期在上海正式揭牌。作為我國第一支專門支持中小企業(yè)發(fā)展的國家母基金，國家中小企業(yè)發(fā)展基金將圍繞促進中小企業(yè)發(fā)展的政策目標，堅持市場化運作、專業(yè)化管理，不斷擴大對中小企業(yè)的股權投資規(guī)模，激發(fā)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活力，通過投資子基金和直接投資部分優(yōu)質項目等方式，支持初創(chuàng)期成長型中小企業(yè)加快發(fā)展。

這次國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司的設立非常及時、定位也十分準確，它通過投資子基金和直接投資部分優(yōu)質項目等方式，為科創(chuàng)中小企業(yè)提供了穩(wěn)定的長期資本。

不過，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)是一個大的生態(tài)，這里面既要有像政府母基金這樣的長期資本的支持，也要有基金管理實操經驗和科技創(chuàng)新投資專業(yè)比較強大的GP的成熟運作。此外，政府引導的基金也要遵循基金行業(yè)的一些基本規(guī)律，按照市場化方式運作，在參股比例、GP挑選、退出安排上做好頂層的制度設計。

洪泰基金近些年也在不斷倡導和發(fā)力對長期資本在創(chuàng)投市場的落地，在這方面已經有了很好的實操經驗。我們也希望未來能夠進一步探索、加強和包括國家中小企業(yè)發(fā)展基金在內的長期資本合作，找到真正為創(chuàng)新企業(yè)提供長期資本的最佳路徑。

另一方面要加強一二級市場的聯(lián)動。這一次《意見》中重點提到了穩(wěn)步推進以信息披露為核心的注冊制改革、支持更多優(yōu)質中小企業(yè)登陸資本市場，以及鼓勵中小企業(yè)通過并購重組對接資本市場、穩(wěn)步推進新三板改革、健全掛牌公司轉板上市機制等內容，這對于創(chuàng)投行業(yè)來說是一項重要的制度保障和政策利好。

過去在審核制度下，企業(yè)上市等候時間長、能否上市也存在很大不確定性，讓創(chuàng)投機構常常陷入“退出難”的困境。但是去年科創(chuàng)板和注冊制改革以來，今年上半年就有122家具有私募股權投資(PE)與創(chuàng)業(yè)投資(VC)背景的中國企業(yè)實現(xiàn)上市，PE/VC 機構IPO滲透率高達65%。

我們相信，隨著科創(chuàng)板不斷成熟，以及創(chuàng)業(yè)板注冊制和新三板精選層的設立，創(chuàng)投機構退出路徑會更加暢通，創(chuàng)投機構的投資信心將會增強，從而推動一級市場的活躍度，提升創(chuàng)投機構投資創(chuàng)新企業(yè)的熱情，形成一級和二級市場的良性循環(huán)。

洪泰基金誕生于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的浪潮之中，成立以來也始終以支持創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展，攜手創(chuàng)業(yè)家共同成長為重要目標�？萍际呛樘┗�金重點布局的投資賽道，截止目前已經投資了超過50家科技企業(yè)，其中超過七成都獲得了一輪或者一輪以上的后續(xù)融資，有多家企業(yè)正在或即將申報科創(chuàng)板。洪泰基金的創(chuàng)業(yè)基因，加上在科技賽道的持續(xù)深耕，必將結出碩果。

洪泰基金未來將會持續(xù)關注和充分利用國家有關支持科技創(chuàng)新企業(yè)、支持創(chuàng)投行業(yè)的政策，一如既往地支持和服務好被投企業(yè)，爭取培育出更多優(yōu)秀的科創(chuàng)企業(yè)，為中國的科技創(chuàng)新產業(yè)發(fā)展、為經濟轉型升級貢獻自己的力量。(洪泰基金創(chuàng)始人 盛希泰)