上周，美十年期國債收益率累計周漲幅近30%。截至北京時間6月10日18時，10年期國債收益率在0.8%附近，雖低于6月1日的高點，但明顯高于3月低點。有市場人士預(yù)計，美國國債收益率回升勢頭正在加強，預(yù)計未來一到兩個月時間內(nèi)，美十年期國債收益率或?qū)⑼黄?%。

北京金陽合眾資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理蔣舒告訴記者，美債收益率隱含的是市場對于美國經(jīng)濟增長前景和通脹的預(yù)期，隨著各國復(fù)工復(fù)產(chǎn)及油價回升，疫情引發(fā)的經(jīng)濟悲觀預(yù)期和通縮預(yù)期有所緩和，這使得美債收益率近期有所抬升。

美長期國債收益率走勢很大程度上和經(jīng)濟基本面有關(guān)。上周，在美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美十年期國債收益率一度上升至0.903%，創(chuàng)下今年3月以來最高水平。

睿資投資俱樂部主席吳疌認為，就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，對市場有很強的刺激作用，風險市場投資者十分看好經(jīng)濟前景，部分資金從債市進入股市。但他認為，就業(yè)市場復(fù)蘇預(yù)計需要數(shù)年，而不是數(shù)月。短期內(nèi)，美債的總體走勢不會出現(xiàn)趨勢性變化。

東吳證券研究所資深分析師元濤分析稱，考慮到美聯(lián)儲釋放“收益率曲線控制(YCC)”前瞻指引等信號，美債長端收益率短期或維持震蕩回升格局。中長期來看，他認為，伴隨美聯(lián)儲儲針對收益率曲線控制力度邊際加深，美債收益率長短端利差或趨穩(wěn)。

所謂“收益率曲線控制”，是指通過設(shè)置各期限收益率的目標水平，將收益率曲線保持在理想水平，美聯(lián)儲上次采用這一工具還是在20世紀40年代。

近期，美債收益率明顯上升后，市場猜測美聯(lián)儲有控制收益率曲線的可能性。美聯(lián)儲副主席克拉里達近日表示，控制收益率曲線是美聯(lián)儲可能用來管理長期利率的其他補充工具，并將是其未來研究的主要政策，因為日本和澳大利亞央行都在采用這種做法。

全球來看，日本央行將10年期國債收益率維持在0%（日本基準利率為負值）水平；今年3月，澳大利亞央行也將3年期國債收益率設(shè)定在0.25%

香港中文大學教授、亞洲（香港）金融風險智庫首席經(jīng)濟學家秦逸飛告訴記者，當前市場要求美聯(lián)儲盡早控制債券收益率曲線的呼聲日漸高漲，對正在進行中的美聯(lián)儲貨幣政策會議構(gòu)成壓力。不過，秦逸飛預(yù)計美聯(lián)儲不會在此次會議上出臺控制收益率曲線的相關(guān)政策，這一政策的合理預(yù)期應(yīng)該會在今年9月的議息會議上得到落實。秦逸飛認為，在此期間美聯(lián)儲會隨時關(guān)注收益率曲線問題，也可能會根據(jù)市場變化提前出臺應(yīng)急措施。

“如果控制收益率曲線，美聯(lián)儲基本上會鎖定特定期限的名義收益率，并在收益率目標達到時介入購買這些債券。如果出現(xiàn)這種情況，債券投資作為避險資產(chǎn)將完全失去作用，尤其是在通脹預(yù)期或會卷土重來的時期。由于各國央行和政府向金融市場注入了大量刺激措施，通貨膨脹將不可避免地加劇，從而拉低實際利率。在這種環(huán)境下，黃金將是一個有吸引力的替代選擇。”秦逸飛說。