元旦佳節(jié)，央行一改以往周五降準降息的傳統(tǒng)，意外宣布降準50個基點，根據(jù)央行的說法，降準為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

   國家將進一步研究采取降準和定向降準、再貸款和再貼現(xiàn)等多種措施，降低實際利率和綜合融資成本，推動小微企業(yè)融資難融資貴問題明顯緩解，市場對央行降準已經(jīng)有所期待，普遍預(yù)期是上周五，可是央行并沒有如期降準，資本市場也有所反應(yīng)，那就是有點失望，銀行板塊普遍走勢不佳，上周五出現(xiàn)明顯沖高回落，影響股市進一步反彈空間。

   本次降準是對有關(guān)講話精神的一種回應(yīng)，只不過是稍微遲了一點而已，有關(guān)人士講話對降準的定義是“降低實際利率和綜合融資成本，推動小微企業(yè)融資難融資貴問題明顯緩解”，央行的官宣是“通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業(yè)融資成本�！�，兩者之間具有異曲同工之處，就是為了支持中小企業(yè)融資。

   央行緣何在這個時候降準，一方面是支持實體經(jīng)濟，從11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟有企穩(wěn)的跡象，但也強調(diào)國內(nèi)外形勢較為復雜，經(jīng)濟下行壓力依然比較大，本次降準在經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)之后，是為了進一步鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)成果，刺激經(jīng)濟進一步走好，從降準動作看，我個人偏向于認為12月的CPI不會太高，通過降準改變市場滯脹或者是類滯脹預(yù)期，引導投資增速進一步增長。

   另一方面也希望營造一個股市開門紅走勢，目前制約股市走好的因素之一就是銀行走勢不振，銀行走勢不振與金融支持實體經(jīng)濟一系列改革有關(guān)，自從央行推出LPR改革以來，市場擔憂銀行凈息差收窄，銀行利潤增速下滑，銀行出現(xiàn)了一波明顯的調(diào)整，最近央行啟動了存量貸款的LPR改革，央行通知，為進一步深化LPR改革，央行12月28日發(fā)布公告推進存量浮動利率貸款定價基準平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。自2020年1月1日起，各金融機構(gòu)不得簽訂參考貸款基準利率定價的浮動利率貸款合同。并且，自2020年3月1日起，金融機構(gòu)應(yīng)與存量浮動利率貸款客戶就定價基準轉(zhuǎn)換條款進行協(xié)商，將原合同約定的利率定價方式轉(zhuǎn)換為以LPR為定價基準加點形成(加點可為負值)，加點數(shù)值在合同剩余期限內(nèi)固定不變；也可轉(zhuǎn)換為固定利率。

   根據(jù)這一規(guī)定，除了按揭貸款保持利率不變以外，其他貸款勢必跟隨LPR利率下跌而下跌，這勢必會影響銀行利潤，機構(gòu)預(yù)測，當利率下行10bp-35bp時，對2020年銀行凈息差影響在0.78BP至5.3bp之間，對歸母利潤影響在0.87%到6.76%之間，這對于部分商業(yè)銀行而言，是一個較難消化的利空因素，因此央行需要通過降準釋放低成本資金，對沖銀行凈息差的收窄，增厚銀行的利潤，銀行利潤穩(wěn)定了，銀行股價也就會穩(wěn)健上漲，為注冊制營造一個更好的股市指數(shù)大環(huán)境，如果有這種考慮，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革可能會早于市場預(yù)期。

   三是進一步穩(wěn)定市場資金預(yù)期，再過一個月就是傳統(tǒng)的春節(jié)，對資金的需求會因為季節(jié)性因素大增，提前降準釋放8000億元資金，有未雨綢繆的效果。

   12月27日下午，銀保監(jiān)會和央行發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知（征求意見稿》，從投資范圍、投資集中度要求、流動性、杠桿管控、估值核算和認購贖回等方面做出了規(guī)范和約束，這一規(guī)定銀行理財產(chǎn)品賺錢更加難了，銀行理財產(chǎn)品面臨轉(zhuǎn)型，會影響銀行資金來源。

   如果資金因為央行和銀保監(jiān)會對理財資金的管理加強而出現(xiàn)緊張，不僅僅會傳導到實體經(jīng)濟，也會引發(fā)資本市場不必要的波動，這是大家都不愿意看到的事情。

   就本次降準而言，會對目前較為強勢的股市有一個明顯的強化作用，有助于突破3050點的箱頂一線，但也只是對沖部分銀行的利空，所以別過度樂觀，避免樂極生悲的事情發(fā)生，就科技股而言，那些處于高位的科技股，還是要避免高位接飛刀，至于地產(chǎn)股和資源等周期股，會有短期走好，但持續(xù)性不適宜樂觀，相對樂觀是調(diào)整充分的有業(yè)績支撐的科技股。