繼17日上證指數(shù)站上3000點(diǎn)之后，18日上證指數(shù)仍然在3000點(diǎn)上方運(yùn)行，并報(bào)收3017點(diǎn)，下跌了0.18%，這也意味著此次上證指數(shù)站上3000點(diǎn)并非“一日游”。所以，擔(dān)心3000點(diǎn)“一日游”實(shí)屬多余。

   那么，股指是否就此與3000點(diǎn)告別了呢？目前市場(chǎng)所面臨的基本面顯然沒(méi)有這么樂(lè)觀(guān)。因?yàn)榫?020年的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，輿論方面還在為要不要“保6”而爭(zhēng)論不休，這也意味著明年的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)其實(shí)也不是太樂(lè)觀(guān)，不足以支持股市走出一輪大的上漲行情或者牛市行情。

   就A股市場(chǎng)自身的因素來(lái)說(shuō)，一些實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題其實(shí)并沒(méi)有根本性的解決。比如，A股始終都還是一個(gè)注重融資的市場(chǎng)，融資的壓力是A股市場(chǎng)始終都需要面對(duì)的。這其中包括明年在創(chuàng)業(yè)板引入注冊(cè)制，以及在新三板實(shí)行轉(zhuǎn)板制度，這都是圍繞著融資而進(jìn)行的。

   其實(shí)，為融資服務(wù)本身還不是問(wèn)題的癥結(jié)所在，癥結(jié)在于A股市場(chǎng)的IPO制度本身就存在一些問(wèn)題有待解決，以至A股市場(chǎng)的新股發(fā)行都是一種帶病發(fā)行，新股發(fā)行得越多，帶給股市的問(wèn)題就越多。最明顯的就是限售股問(wèn)題。因?yàn)镮PO公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的不合理，每家公司上市，都會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)不少于首發(fā)流通股規(guī)模3倍的限售股，4億股股本以上的公司上市，帶來(lái)的限售股規(guī)模甚至是首發(fā)流通股的9倍，1家公司發(fā)行相當(dāng)于是4家公司甚至是10家公司上市。于是伴隨著新股發(fā)行的步伐，大量的限售股源源不斷地流向了A股市場(chǎng)，A股市場(chǎng)因此淪為限售股股東們的提款機(jī)。

   而且為了公司能夠上市，不少企業(yè)甚至因此弄虛作假。對(duì)于弄虛作假上市的，雖然也有企業(yè)因此而退市，但總體處罰卻偏輕，讓造假者有利可圖。雖然正在修訂中的《證券法》加大了處罰力度，比如，修訂草案修改為：發(fā)行人不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)、注冊(cè)，尚未發(fā)行證券的，處以100萬(wàn)元以上1000萬(wàn)元以下的罰款；已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額百分之二以上百分之十以下的罰款。但這樣的處罰，對(duì)于造假者來(lái)說(shuō)仍然還是有利可圖，造假者仍然還會(huì)前赴后繼。

   尤其重要的是對(duì)投資者保護(hù)的舉措遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)發(fā)展的需要。面對(duì)各種違法違規(guī)行為對(duì)投資者利益的損害，投資者很難得到賠償。能夠普惠投資者的集體訴訟制度一直都沒(méi)有推出來(lái)，而且面對(duì)上市公司尤其是退市公司“老賴(lài)”一般的嘴臉，投資者也很難得到賠償，一句“沒(méi)有賠償能力”就將投資者打發(fā)了。如何有效保護(hù)投資者合法權(quán)益是A股市場(chǎng)的第一難題。

   所以在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，A股要想走出大牛市行情，與3000點(diǎn)說(shuō)再見(jiàn)實(shí)在是一件困難的事情。雖然市場(chǎng)對(duì)外資的進(jìn)入津津樂(lè)道，但相對(duì)于A股市場(chǎng)58萬(wàn)億的總市值，外資占的比例還是太小太小。比如，MSCI今年多次增加A股的權(quán)重，這是市場(chǎng)所喜聞樂(lè)道的，但最近MSCI方面表示，因?yàn)橹袊?guó)A股市場(chǎng)存在“對(duì)沖工具缺乏、結(jié)算周期短、交易假期不同、綜合交易機(jī)制待形成”等等問(wèn)題，暫時(shí)不會(huì)進(jìn)一步將中國(guó)A股市場(chǎng)納入MSCI指數(shù)，也即是暫緩擴(kuò)大A股權(quán)重。

   也正是基于A股市場(chǎng)一些實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題并沒(méi)有得到解決，所以A股市場(chǎng)很難擺脫目前這種以橫向發(fā)展為主的局面。從明年的市場(chǎng)來(lái)看，3000點(diǎn)或許會(huì)成為A股市場(chǎng)的價(jià)值軸心，股指在3000點(diǎn)±500點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。所以股指還是會(huì)在3000點(diǎn)多次地上上下下。既然A股市場(chǎng)在3000點(diǎn)有過(guò)40幾次反復(fù)，再多反復(fù)幾次也屬正常。

   至于當(dāng)下的行情其實(shí)也沒(méi)有太多的新意，正所謂年年歲歲花相似，歸根到底還是新一年春季行情的發(fā)動(dòng)。如去年A股從10月中下旬開(kāi)始醞釀反彈，隨后走出今年1月到4月中旬的一輪反彈行情。而今年則是從12月初開(kāi)始拉升。究其原因還是對(duì)一年一度上市公司業(yè)績(jī)的期待，也即“業(yè)績(jī)浪”。這樣的行情差不多每一年都會(huì)上演，今年再度上演也很正常。3000點(diǎn)因此有得有失也就在意料之中了，沒(méi)必要大驚小怪，像個(gè)井底之蛙似的。