中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）北京時間12月12日凌晨，美聯(lián)儲宣布維持基準利率在1.50%-1.75%區(qū)間不變。對此，中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳和國際宏觀分析師崔嶸于12日早間發(fā)布研報稱，美聯(lián)儲維持基準利率不變，符合預期；預計美聯(lián)儲未來重啟加息的概率較低，美聯(lián)儲的降息周期暫停但難言結(jié)束，明年下半年存在再度降息的可能性。

諸建芳和崔嶸表示，美聯(lián)儲本次議息會議相對前次的變化主要體現(xiàn)在兩點：一是經(jīng)濟預測有所微調(diào)。維持實際GDP增速不變，趨勢逐年下降；下調(diào)未來三年失業(yè)率0.1-0.2個點不等，同時失業(yè)率在2020年達到最低；除了2019年核心PCE物價下調(diào)0.2個點至1.6外，維持2019年至2020年通脹預測不變，并且通脹預測均未超過2%。二是點陣圖中利率預期整體下調(diào)，多數(shù)委員預期未來將維持基準利率不變，少數(shù)委員（17名委員中有4名）預計美聯(lián)儲明年將回到加息軌道。

諸建芳和崔嶸認為，盡管美聯(lián)儲預計利率將在2021年開始自當前水平1.6%逐年上升至1.9%和2.1%，但是結(jié)合其對未來三年通脹及核心通脹均未超過2%的預測來看，美聯(lián)儲未來重啟加息的概率較低。值得注意的是，2020年美國失業(yè)率可能出現(xiàn)拐點，從歷史數(shù)據(jù)看，美國失業(yè)率拐點往往與美股等資產(chǎn)價格的拐點同時出現(xiàn)，原因在于就業(yè)市場的顯著變化意味著企業(yè)盈利下降到一定程度后開始試圖減少雇用，同時也會通過影響居民收入來影響消費增速。因此，美聯(lián)儲的降息周期暫停但難言結(jié)束，基本面中居民消費需求的下行可能在明年下半年表現(xiàn)得更為明顯，預計美聯(lián)儲明年下半年存在再度降息的可能性。