◆建立健全銀行并購(gòu)的法律法規(guī)體系是發(fā)展銀行業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)的基礎(chǔ)性工程。

◆規(guī)范銀行并購(gòu)過(guò)程中的政府行為至關(guān)重要。

◆建立靈活高效的并購(gòu)監(jiān)管機(jī)制是保障行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)有效開(kāi)展的重要舉措。

◆明確銀行并購(gòu)目的及策略是并購(gòu)活動(dòng)成功與否的重要前提。

伴隨金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)、利率匯率市場(chǎng)化改革不斷深化和金融業(yè)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了顯著變化，中小銀行承受了不小的壓力，銀行業(yè)內(nèi)部分化顯現(xiàn)。在此背景下，近期監(jiān)管明確表示要加快建立適合我國(guó)國(guó)情的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置和破產(chǎn)機(jī)制，銀行業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)將逐步引起行業(yè)關(guān)注。

□交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 連平 交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員 武雯

并購(gòu)對(duì)銀行業(yè)發(fā)展意義深遠(yuǎn)

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，盡管政策托底的趨勢(shì)依然不變，能夠?qū)︺y行業(yè)經(jīng)營(yíng)形成一定的支撐，但其效應(yīng)可能會(huì)邊際遞減。監(jiān)管正在進(jìn)一步多措并舉疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)銀行業(yè)更大力度的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)下，伴隨利率市場(chǎng)化改革的深入推進(jìn)，銀行負(fù)債端利率相對(duì)平穩(wěn)，但資產(chǎn)端定價(jià)下行壓力加大。盡管銀行業(yè)總體資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，但局部區(qū)域和領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)依然不能忽視。直接融資和科技金融的發(fā)展，在客戶、產(chǎn)品和市場(chǎng)等多方面與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行之間形成持續(xù)升級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)。新一輪對(duì)外開(kāi)放政策步伐加快，外資銀行享受了國(guó)民待遇，中國(guó)銀行業(yè)將迎來(lái)更多具有先進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理理念、管理方式的外資金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步加劇銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。在此背景下，近年來(lái)中小銀行風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，究其根源，宏觀經(jīng)濟(jì)的下行使得深綁地方經(jīng)濟(jì)的中小銀行更容易受區(qū)域經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)暴露的影響；忽略了“堵偏門”，經(jīng)營(yíng)管理能力較弱、業(yè)務(wù)處于灰色地帶的中小銀行受到較大的調(diào)整壓力，風(fēng)險(xiǎn)加快暴露。一個(gè)時(shí)期以來(lái)，部分中小銀行也確實(shí)存在著公司治理缺陷、業(yè)務(wù)集中度高、盲目擴(kuò)張規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱，以及流動(dòng)性緊缺五方面的問(wèn)題。發(fā)展銀行業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)將有助于化解行業(yè)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)、保障行業(yè)健康運(yùn)行、提升行業(yè)發(fā)展水平。

加大銀行業(yè)并購(gòu)重組力度有利于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。在金融競(jìng)爭(zhēng)加劇，不確定性因素增多的環(huán)境下，商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。并購(gòu)行為有助于保護(hù)危機(jī)銀行的存款人利益，可以避免因銀行破產(chǎn)給行業(yè)運(yùn)行帶來(lái)不利影響。銀行業(yè)并購(gòu)的推進(jìn)有助于提升行業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平，優(yōu)化行業(yè)資源配置。危機(jī)銀行雖然暫時(shí)失去了償付能力，但其仍可能擁有可觀的價(jià)值，包括傳統(tǒng)的專業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，可以為并購(gòu)方提供相應(yīng)的商機(jī)。并購(gòu)有助于促進(jìn)銀行多元化業(yè)務(wù)發(fā)展效應(yīng)，促進(jìn)并購(gòu)方和被并購(gòu)方之間的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，提升銀行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)管理水平。成功、有效的并購(gòu)有利于銀行自身價(jià)值最大化。

從國(guó)際銀行業(yè)經(jīng)驗(yàn)看，排名世界前100家大銀行中,大多數(shù)銀行都有并購(gòu)其他銀行、擴(kuò)大規(guī)模的經(jīng)歷。除了中資銀行，規(guī)模較大、有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的銀行都是在并購(gòu)重組中成長(zhǎng)壯大起來(lái)的。特別是20世紀(jì)末出現(xiàn)的大規(guī)模銀行并購(gòu)浪潮超出以往，產(chǎn)生了許多金融巨擘，如花旗集團(tuán)、摩根大通、匯豐控股、瑞穗集團(tuán)等。通過(guò)國(guó)際并購(gòu)，大型商業(yè)銀行的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力逐漸增強(qiáng)，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈。通過(guò)兼并與收購(gòu)，大型商業(yè)銀行多樣化經(jīng)營(yíng)模式日臻完善和成熟，向客戶提供綜合性金融服務(wù)的能力大幅提升。一些銀行實(shí)施并購(gòu)后彌補(bǔ)了對(duì)方資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)的不足之處，實(shí)現(xiàn)了成本的降低。

并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展滯后

加入世界貿(mào)易組織以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)整體格局沒(méi)有太大變化，并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展滯后主要在以下三方面體現(xiàn)。

不同于西方國(guó)家，我國(guó)銀行業(yè)并購(gòu)歷史較短，已經(jīng)發(fā)生的并購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)為化解金融風(fēng)險(xiǎn)和維持金融穩(wěn)定，在并購(gòu)過(guò)程中通常帶有較為濃郁的政府干預(yù)色彩。綜觀我國(guó)銀行業(yè)并購(gòu)的過(guò)程，往往從確定并購(gòu)主體、選擇并購(gòu)對(duì)象、把握并購(gòu)進(jìn)程，到最后確定并購(gòu)交易條件及金額等，都較多地受到政府的影響。對(duì)于處在危機(jī)中的銀行，政府出資剝離不良資產(chǎn)，協(xié)助大銀行完成并購(gòu)，對(duì)于控制風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性擴(kuò)散發(fā)揮了重要作用。對(duì)一些區(qū)域性的銀行，政府動(dòng)用稅收等一系列的工具和手段，來(lái)幫助它解決不良資產(chǎn)問(wèn)題或者是提高其資本充足率，有助于維持區(qū)域金融體系的平穩(wěn)運(yùn)行。中央政府通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債、成立資產(chǎn)管理公司置換不良資產(chǎn)等手段提高資產(chǎn)質(zhì)量，吸引戰(zhàn)略投資者，有助于達(dá)成戰(zhàn)略性的金融改革和開(kāi)放目標(biāo)。在市場(chǎng)機(jī)制尚不健全的條件下，政府的牽線搭橋與宏觀協(xié)調(diào)是必要的，但如果參與過(guò)度也會(huì)由此產(chǎn)生一些問(wèn)題。干預(yù)過(guò)度有可能使處于收購(gòu)方的優(yōu)勢(shì)金融機(jī)構(gòu)因救濟(jì)被收購(gòu)方而效益下滑，難以對(duì)被收購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)機(jī)制進(jìn)行有效重構(gòu)，不能從根本上化解原有的金融風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)度干預(yù)也往往使要素的流動(dòng)違背市場(chǎng)規(guī)律，影響各種資源的合理配置，導(dǎo)致兼并重組的過(guò)程缺乏效率，金融機(jī)構(gòu)間合并的結(jié)果不能實(shí)現(xiàn)整體利益最優(yōu)化。

雖然目前有《公司法》《證券法》《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》《國(guó)有企業(yè)交易管理暫行辦法》《商業(yè)銀行法》以及各監(jiān)管部門的相關(guān)條例規(guī)范著我國(guó)銀行業(yè)的并購(gòu)行為，但適用于銀行并購(gòu)的系統(tǒng)的、有針對(duì)性的法律體系還沒(méi)有真正建立起來(lái)�，F(xiàn)有的法律法規(guī)在具體操作上存在一些不足，難以有效地指導(dǎo)復(fù)雜多變的銀行并購(gòu)活動(dòng)。一是法律規(guī)定方面存在“盲區(qū)”，如并購(gòu)過(guò)程中的資產(chǎn)處理、債務(wù)回收、稅收安排、人員安置等方面的問(wèn)題尚沒(méi)有明確規(guī)定。二是法律規(guī)定較為籠統(tǒng)抽象，可操作性偏弱。例如《公司法》尚未對(duì)形成壟斷做出原則性規(guī)定，尚未制定具體的并購(gòu)準(zhǔn)則。三是有關(guān)法規(guī)的權(quán)威性和連續(xù)性缺失和不足，容易形成并購(gòu)行為的短期化。缺乏健全法律依據(jù)的后果便是銀行并購(gòu)中無(wú)法可依，在具體操作中不可避免受到各方面干預(yù)，并購(gòu)行為難以體現(xiàn)真正的市場(chǎng)行為。銀行業(yè)并購(gòu)只有在健全而規(guī)范的制度框架內(nèi)運(yùn)行，才會(huì)保障并購(gòu)雙方及其利害關(guān)系人的利益不受損害。在這種情形下，政府對(duì)銀行并購(gòu)給予支持、協(xié)調(diào)和指導(dǎo)會(huì)更加有利于行業(yè)市場(chǎng)化購(gòu)并活動(dòng)的健康開(kāi)展。完全摒棄政府參與銀行購(gòu)并活動(dòng)也是不切合實(shí)際的。

從目前的實(shí)際運(yùn)行情況看，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)并購(gòu)大致分為三種：橫向并購(gòu)、牌照并購(gòu)、政策性兼并收購(gòu)。龍頭機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的橫向并購(gòu)，以整合客戶資源，產(chǎn)生區(qū)域與規(guī)模的協(xié)同效應(yīng)為目的；由金控屬性的金融集團(tuán)發(fā)起的牌照收購(gòu)，以實(shí)現(xiàn)全牌照下的全產(chǎn)業(yè)運(yùn)行為目的；政府主導(dǎo)的政策性兼并重組，主要是推動(dòng)本區(qū)域國(guó)企資源整合。不同于國(guó)外商業(yè)銀行并購(gòu)主要是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，我國(guó)商業(yè)銀行并購(gòu)是以“強(qiáng)弱”結(jié)合為主，被兼并的銀行一般都是出現(xiàn)問(wèn)題的銀行。由于國(guó)內(nèi)銀行間的并購(gòu)活動(dòng)主要以“問(wèn)題導(dǎo)向型”為主，目標(biāo)是解決存在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)機(jī)構(gòu)間存在“貌合神離”現(xiàn)象。有些并購(gòu)案例致使合體后雙方問(wèn)題不斷，管理費(fèi)用上升，經(jīng)營(yíng)成本增加。此外，我國(guó)銀行業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的水平相對(duì)較低，并購(gòu)目標(biāo)的規(guī)模較小，且并購(gòu)目標(biāo)仍以亞洲地區(qū)和發(fā)展中國(guó)家為主。

健全制度加強(qiáng)監(jiān)管

建立健全銀行并購(gòu)的法律法規(guī)體系是發(fā)展銀行業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)的基礎(chǔ)性工程。銀行業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及面廣，綜合性強(qiáng)，政策敏感度高，并購(gòu)過(guò)程涉及包括國(guó)有股權(quán)退出方式、惡性競(jìng)爭(zhēng)、惡性收購(gòu)、行業(yè)壟斷限制、外國(guó)投資者介入，以及市場(chǎng)退出等一系列問(wèn)題。當(dāng)前，應(yīng)加快銀行業(yè)并購(gòu)的法律法規(guī)體系建設(shè)。建議參照西方發(fā)達(dá)國(guó)家的相關(guān)法律法規(guī)并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，制定符合《巴塞爾銀行有效監(jiān)管核心原則》要求的《銀行并購(gòu)法》等相關(guān)的法律法規(guī)，為銀行并購(gòu)“保駕護(hù)航”。

未來(lái)規(guī)范銀行并購(gòu)過(guò)程中的政府行為至關(guān)重要。應(yīng)明確政府在并購(gòu)過(guò)程中的定位，使其能夠通過(guò)執(zhí)行法律法規(guī)為銀行并購(gòu)創(chuàng)造有利的社會(huì)環(huán)境，規(guī)范銀行并購(gòu)行為，支持、協(xié)調(diào)和指導(dǎo)銀行并購(gòu)活動(dòng)，而非直接參與并購(gòu)的具體活動(dòng)。政府需加強(qiáng)商業(yè)銀行并購(gòu)效率的監(jiān)督及質(zhì)量的保障，避免銀行間并購(gòu)出現(xiàn)盲目性，同時(shí)防止在并購(gòu)過(guò)程中產(chǎn)生壟斷現(xiàn)象。政府可通過(guò)財(cái)政、金融等間接手段適度參與銀行間并購(gòu)。從產(chǎn)權(quán)、法律、機(jī)制等方面進(jìn)一步明確規(guī)范政府行為，使政府既能夠做到合理監(jiān)管和協(xié)調(diào)，又不至于過(guò)度干預(yù)和參與。進(jìn)一步強(qiáng)化商業(yè)銀行并購(gòu)中介機(jī)構(gòu)體系建設(shè)，發(fā)揮好會(huì)計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、投資銀行等機(jī)構(gòu)的作用，使中介和政府的功能有效區(qū)分，按照市場(chǎng)規(guī)則解決并購(gòu)中存在的問(wèn)題。

建立靈活高效的并購(gòu)監(jiān)管機(jī)制是保障行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)有效開(kāi)展的重要舉措。在根據(jù)金融并購(gòu)特點(diǎn)調(diào)整監(jiān)督策略的基礎(chǔ)上，應(yīng)抓緊制定相關(guān)辦法，形成針對(duì)性的管理機(jī)制，如建立金融并購(gòu)的先期預(yù)報(bào)及可行性制度，保證監(jiān)督的充分性，以維護(hù)金融體系的安全有效運(yùn)行；實(shí)現(xiàn)整個(gè)并購(gòu)監(jiān)管過(guò)程有專門的機(jī)構(gòu)以專門標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行調(diào)控，專業(yè)地發(fā)揮監(jiān)管機(jī)制的作用。加強(qiáng)國(guó)際交流，充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，完善相關(guān)體系構(gòu)建。

明確銀行并購(gòu)目的及策略是并購(gòu)活動(dòng)成功與否的重要前提。通過(guò)加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管和政府指導(dǎo)，促進(jìn)銀行明確并購(gòu)戰(zhàn)略及后續(xù)清晰的定位，以增強(qiáng)自身綜合競(jìng)爭(zhēng)力為導(dǎo)向，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行認(rèn)真研究和可行性分析，對(duì)比并購(gòu)成本和收益后，主動(dòng)作出是“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”還是“強(qiáng)弱并購(gòu)”的判斷，或是進(jìn)行跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制的一種或多種并購(gòu)方式來(lái)完成自身建設(shè)。在此過(guò)程中，需要考慮與并購(gòu)對(duì)象在經(jīng)營(yíng)機(jī)制、企業(yè)文化、投資觀念方面的整合效應(yīng)，使銀行業(yè)并購(gòu)行為最終成為以資本為紐帶，以效益為目標(biāo)，以市場(chǎng)為主導(dǎo)的金融資源有序流動(dòng)和有機(jī)整合。跨國(guó)并購(gòu)中，中資銀行應(yīng)有意識(shí)地開(kāi)展對(duì)國(guó)外新型銀行業(yè)務(wù)有一定優(yōu)勢(shì)、具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力的金融機(jī)構(gòu)的并購(gòu)，以達(dá)到擴(kuò)展銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增強(qiáng)我國(guó)銀行創(chuàng)新能力的目的，借此提升中資銀行的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。