17日晚間，英國與歐盟的“分手大戲”終于有了新進展。當(dāng)日，歐盟委員會主席容克在社交媒體宣布，歐盟與英國政府已就英國脫歐達(dá)成協(xié)議。這一進展讓不少投資者長舒一口氣。協(xié)議達(dá)成的消息一公布，金融市場為之沸騰，但很快恢復(fù)冷靜。這一現(xiàn)象背后，反映的恐怕不只是對協(xié)議能否生效的擔(dān)憂，更關(guān)鍵原因或在于，全球經(jīng)濟增長放緩已取代脫歐成為眼下金融市場面對的最大風(fēng)險。

英國與歐盟這場“分手大戲”曠日持久，一直牽動人心。起初，市場擔(dān)心英國脫歐會重創(chuàng)歐洲經(jīng)濟和金融體系，那時脫歐幾乎就是風(fēng)險的代名詞；之后，市場轉(zhuǎn)而擔(dān)憂“無協(xié)議脫歐”引發(fā)混亂局面，脫歐更多扮演了不確定性因素的角色。

“無協(xié)議脫歐”意味著英歐重新建立新關(guān)系將沒有過渡期，屆時二者關(guān)系將置于世界貿(mào)易組織框架內(nèi)，雙方將面臨提升關(guān)稅和增加貿(mào)易壁壘等問題，工商業(yè)成本將急速上升，港口或陷入無序狀態(tài)，全球金融市場也可能受到強烈沖擊，尤其是英鎊將遭“暴擊”。

而達(dá)成協(xié)議并不意味著“軟脫歐”大功告成。英國和歐盟雙方基本解決分歧，為有協(xié)議脫歐建立了先行條件，但協(xié)議的生效尚需審議而獲得法律上的認(rèn)可。

歐盟峰會將于當(dāng)?shù)貢r間17日至18日召開，表決最新達(dá)成的脫歐協(xié)議將是本次峰會最大的看點之一。按照目前歐盟成員國各方的態(tài)度，這項協(xié)議獲得通過不難。難點還在于英國議會下院會否放行，相關(guān)情況還有待觀察。

因此，脫歐“軟著陸”還差臨門一腳。下周市場將面臨表決結(jié)果的考驗。不過，這可能并不是問題的關(guān)鍵。

應(yīng)該看到，在曠日持久的拉鋸中，市場逐漸對脫歐出現(xiàn)了“審美”疲勞，其對金融市場的影響在減弱。更重要的是，隨著全球經(jīng)濟金融大環(huán)境發(fā)生變化，脫歐在諸多不確定性風(fēng)險因素中已不再是最引人關(guān)注的那一個。眼下，全球經(jīng)濟增長放緩、貿(mào)易糾紛不斷恐怕才是金融市場最擔(dān)憂的問題。

不難預(yù)料，脫歐倘若實現(xiàn)“軟著陸”，風(fēng)險資產(chǎn)將受到提振，歐洲有關(guān)貨幣和權(quán)益資產(chǎn)尤甚。在風(fēng)險偏好脈沖式回升的過程中，新興市場資產(chǎn)也有望成為受益者。然而，這種提振恐怕只是暫時的，風(fēng)險資產(chǎn)最終走勢仍將取決于經(jīng)濟增長前景。