長生生物終止上市，給投資者帶來了什么啟示？

   長生生物因假疫苗風(fēng)波引起輿論的高度關(guān)注。然而，因假疫苗風(fēng)波牽涉到道德問題等因素，且牽涉人群多、社會影響大，由此一來，對于長生生物的假疫苗事件的最終處罰結(jié)果，無疑備受各方的關(guān)注。

   曾經(jīng)憑借著比較獨特的競爭環(huán)境以及壟斷優(yōu)勢，得以支撐著長生生物多年來較高的疫苗銷售毛利率。不過，隨著假疫苗事件的持續(xù)發(fā)酵，長期依賴于壟斷優(yōu)勢支撐疫苗較高銷售毛利率的現(xiàn)象，也終于得到了扭轉(zhuǎn)。

   事實上，自假疫苗風(fēng)波事件爆發(fā)之后，長生生物的持續(xù)上市地位也頻遭質(zhì)疑。2019年1月14日，長生生物遭到了深交所實施重大違法強(qiáng)制退市的決定，而在今年3月15日起，長生生物也遭到了暫停上市的處理。

   時隔近7個月的時間，深交所正式?jīng)Q定長生生物股票的終止上市，且自今年10月16日起進(jìn)入退市整理期，而當(dāng)長生生物完成了退市整理期后，公司股票也最終完成了退市摘牌的任務(wù)，長生生物這一公司股票也最終退出A股市場。

   從假疫苗事件爆發(fā)之后，長生生物從輿論質(zhì)疑到暫停上市，再到最終宣布終止上市，前后耗時時間也比較短暫。

   值得一提的是，在假疫苗風(fēng)波的影響下，證監(jiān)會也發(fā)布了《關(guān)于修改<關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見>的決定》，牽涉到國家安全、公共安全、生產(chǎn)安全以及公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為，同樣也會存在暫停上市以及終止上市的風(fēng)險。如今，隨著長生生物的終止上市，實際上也給了市場與大眾一個交代。與此同時，也給A股上市公司敲響了警鐘，對于牽涉到重大違法等行為的上市公司，終究還是會遭到重罰，這也是國內(nèi)資本市場違法違規(guī)成本不斷提升的真實寫照。

   長生生物的終止上市，固然給了市場一個交代。但是，對于投資者而言，在保障自身資產(chǎn)安全性以及回避股市黑天鵝事件上，卻帶來了不少的煩惱。

   不過，站在投資者的角度思考，在近年來股市退市現(xiàn)象明顯升溫的背景下，首要思考的問題，莫過于提升自身的防雷意識，并需要培養(yǎng)自己比較敏銳的思考能力。

   其中，對于輿論質(zhì)疑度很高，或深陷輿論漩渦的上市公司，投資者理應(yīng)及時回避。對于這類上市公司而言，只要負(fù)面輿論問題持續(xù)存在，且上市公司始終未能夠給出具有說服力的回復(fù)，那么對上市公司的中長期負(fù)面影響仍存。從穩(wěn)健的角度出發(fā)，投資者仍需要回避這類上市公司。

   再者，對于會計師事務(wù)所發(fā)布的審計報告，仍需要加以重視。具體而言，對于會計師事務(wù)所出具否定意見以及出具無法表示意見的審計報告時，投資者需要提前回避相應(yīng)的投資風(fēng)險。對于非正常的審計報告，或多或少反映出上市公司可能存在未公開的潛在投資風(fēng)險。

   同時，對于長期處于虧損邊緣，或已處于披星戴帽狀態(tài)的上市公司，投資者不宜抱有僥幸的心態(tài)。在退市常態(tài)化逐漸升溫的背景下，投資者仍需要對市場保持敬畏之心，而在退市風(fēng)險不斷釋放的過程中，持續(xù)虧損或處于披星戴帽狀態(tài)的上市公司，觸及終止上市的概率卻是非常高的。

   除此以外，在退市常態(tài)化的背景下，面值退市的現(xiàn)象持續(xù)增多。對于踩雷的投資者，往往缺乏對交易規(guī)則的充分了解，且普遍存在熱衷于低價股炒作的投資邏輯。然而，在退市常態(tài)化的背景下，面值退市風(fēng)險也會顯著提升，對處于1元價格邊緣或持續(xù)跌破每股面值的上市公司，投資者不宜抱有僥幸心態(tài)，仍需要尊重市場，逐漸適應(yīng)退市常態(tài)化的市場環(huán)境。

   但是，在長生生物終止上市的背后，投資者保護(hù)仍需要有更實質(zhì)性的配套舉措。例如，對于上市公司無力賠償投資者時，相應(yīng)的中介機(jī)構(gòu)或有著利益關(guān)系的相關(guān)機(jī)構(gòu)與責(zé)任感，則需要具有一定的連帶責(zé)任。與此同時，對于因觸及重大違法行為而遭到強(qiáng)制退市的上市公司，相應(yīng)中介機(jī)構(gòu)仍需要做好設(shè)立賠償基金的準(zhǔn)備。至于投資者索賠的前置條件，也需要盡量簡化，進(jìn)一步提升投資者的索賠效率。