在前不久召開(kāi)的2019年全國(guó)社會(huì)保障基金境內(nèi)投資管理人座談會(huì)上，一位獲獎(jiǎng)的權(quán)益基金經(jīng)理在發(fā)言中表示：保持較高權(quán)益配置比例，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和責(zé)任投資，是社保基金始終取得并保持優(yōu)秀業(yè)績(jī)的關(guān)鍵原因。

   從2000年底至2018年底，從200億元的財(cái)政撥款到2.24萬(wàn)億元的資產(chǎn)總額，回報(bào)總額接近1萬(wàn)億元，年均收益率達(dá)7.82%，社保基金不僅作出了價(jià)值投資的表率，還深刻影響著公募基金的投資理念。

   “長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投的價(jià)值觀(guān)和深入研究，正引導(dǎo)市場(chǎng)逐漸走向成熟。展望未來(lái)，公募基金需要鼓勵(lì)投資人做對(duì)的事、做長(zhǎng)期的事，并對(duì)長(zhǎng)期行為予以獎(jiǎng)勵(lì)。市場(chǎng)也會(huì)給予堅(jiān)持正確理念和方法的投資者以豐厚的回報(bào)�！鄙鲜霁@獎(jiǎng)的權(quán)益基金經(jīng)理表示。

   深耕價(jià)值

   2018年度社�；�金年報(bào)顯示，截至2018年底，社保基金資產(chǎn)總額為22353.78億元，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)總額為7032.82億元。從投資業(yè)績(jī)來(lái)看，2018年社保基金權(quán)益投資收益額為-476.85億元，投資收益率為-2.28%；累計(jì)投資收益額為9552億元，年均投資收益率達(dá)7.82%；基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金2018年權(quán)益投資收益額為98.64億元，投資收益率為2.56%。

   社�；�金長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)緣何優(yōu)秀？全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)原副理事長(zhǎng)王忠民曾表示，除了正確的投資理念，社�；�金能夠獲得較高的年化回報(bào)，與幾次在資本市場(chǎng)的逆向投資有關(guān)。此外，社�；�金是最早對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資進(jìn)行長(zhǎng)期考核的機(jī)構(gòu)。在他看來(lái)，只有堅(jiān)持長(zhǎng)期考核，才能讓具體的基金管理人按照長(zhǎng)期的市場(chǎng)目標(biāo)配置資產(chǎn)，精選個(gè)股、把握波段。

   而在具體管理社保組合的基金經(jīng)理看來(lái)，比例較高且穩(wěn)定的股票配置是社保收益率來(lái)源的主要原因，對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的重視更是體現(xiàn)了社�；�金的專(zhuān)業(yè)性�！霸诠�募或者專(zhuān)戶(hù)領(lǐng)域，很多客戶(hù)不僅要看半年和季度的業(yè)績(jī)排名，甚至要看一個(gè)月、一周、每日的排名，這種現(xiàn)象非常普遍，而且還會(huì)提出許多要求。社�；�金長(zhǎng)期投資的成功之處恰恰在于對(duì)基金經(jīng)理充分放手，具體的要求和干預(yù)很少，這使得基金經(jīng)理能夠潛心研究公司，從而充分把握個(gè)股成長(zhǎng)和市場(chǎng)波動(dòng)的機(jī)會(huì)�！�

   社保的長(zhǎng)期持有還催生出一大批牛股。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，在格力電器(58.930,-0.68,-1.14%)、長(zhǎng)春高新(370.010,4.54,1.24%)、三一重工(14.580,-0.17,-1.15%)、華潤(rùn)三九(30.960,-0.06,-0.19%)、同仁堂(28.000,-0.30,-1.06%)、樂(lè)普醫(yī)療(28.060,0.38,1.37%)等績(jī)優(yōu)股中，社保持倉(cāng)市值居前，而海大集團(tuán)(34.000,0.20,0.59%)、涪陵榨菜(23.210,-0.42,-1.78%)、金新農(nóng)(11.310,-0.10,-0.88%)和魯泰A(9.450,0.04,0.43%)等個(gè)股也同時(shí)被多個(gè)社保基金組合持有。

   變中制勝

   外資的不斷進(jìn)入會(huì)否與境內(nèi)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪A股的定價(jià)權(quán)和主導(dǎo)權(quán)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。一位長(zhǎng)期管理社保組合的資深基金經(jīng)理表示，不是外資在逐漸主導(dǎo)市場(chǎng)，而是長(zhǎng)期投資的價(jià)值觀(guān)和深入研究在引導(dǎo)市場(chǎng)。

   他說(shuō)：“像社保這樣的境內(nèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)建立了符合價(jià)值投資理念的投資體系和方法，這一方法的有效性已經(jīng)體現(xiàn)在其長(zhǎng)期可持續(xù)的業(yè)績(jī)中。而且，與外資相比，境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)公司的研究更加深入，具備顯著優(yōu)勢(shì)。我們樂(lè)見(jiàn)外資進(jìn)入，幫助推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步走向成熟有效，長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的理念也能夠更好地發(fā)揚(yáng)光大�！�

   在社�；�金的影響下，公募基金的投資理念也在發(fā)生潛移默化的轉(zhuǎn)變。

   業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前基金市場(chǎng)存在兩個(gè)問(wèn)題：一是投資換手率居高不下，二是基金經(jīng)理投資風(fēng)格經(jīng)常發(fā)生漂移。上述短期行為使得中國(guó)基金市場(chǎng)“短期明星”層出不窮，而“長(zhǎng)期明星”少之又少，客戶(hù)的盈利體驗(yàn)也難以改善。

   對(duì)此，部分基金公司已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)，不但在考核方面加大了長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的權(quán)重，而且從根本上改變了投資策略，從過(guò)去比“快”的博弈策略轉(zhuǎn)向比“遠(yuǎn)”的長(zhǎng)線(xiàn)基本面策略。業(yè)內(nèi)人士表示，過(guò)去是挑選“好股票”，即便公司質(zhì)地一般，只要有題材、概念和想象空間，就不妨短期炒作掙把快錢(qián)。未來(lái)將是“稱(chēng)體重”的游戲，必須尋找“好公司”，特別是股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值的公司，買(mǎi)入持有等待價(jià)值回歸。