取消QFII和RQFII額度限制，對當(dāng)前市場環(huán)境影響有多大？

   近年來，隨著金融市場開放步伐的持續(xù)提速，外資在A股市場中的持股規(guī)模也處于水漲船高的狀態(tài)，甚至出現(xiàn)了外資買股觸及“限購”的問題。與此同時，隨著外資持有A股市值的持續(xù)攀升，外資的持股規(guī)模甚至逐漸接近公募基金的規(guī)模，估計會在不久的將來，還可能會超過公募基金的持股規(guī)模。

   從最新的政策動向來看，外匯局正式?jīng)Q定取消QFII和RQFII的投資額度限制，這對于國內(nèi)金融市場來說，確實是一件影響力很大的事件。與此同時，這也是國內(nèi)金融市場加速開放的真實寫照，對急需要投資A股市場的外資資金而言，也是一項重要的政策動作。

   事實上，近年來國內(nèi)金融市場正處于有序開放的狀態(tài)，對于取消QFII與RQFII投資額度限制的事件，雖然影響力很大，但也已經(jīng)有所預(yù)期。

   就在今年上半年的外匯收支數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，就有消息傳出，將會改革QFII和RQFII，擴大投資范圍，研究適度放寬甚至取消QFII額度管理。

   值得一提的是，作為QFII額度管理制度的改革，近年來也處于有序開放、有序改革的進程。例如，在2016年2月，不再對單家機構(gòu)設(shè)置統(tǒng)一的額度上限，并根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模的一定比例作為其獲取基礎(chǔ)額度的依據(jù)。在2019年1月，QFII總額度從1500億美元提高至3000億美元等。

   除此以外，在此前的金融開放11條中，就對證券公司、基金管理公司以及期貨公司等機構(gòu)的外資股比例限制時間點進一步松綁，并從原來2021年提前到2020年。

   由此可見，對取消QFII以及RQFII的投資額度限制，實際上也符合國內(nèi)金融市場有序開放的進程，屬于一種發(fā)展的必然趨勢。

   談及對金融市場的影響，從長遠角度思考，積極影響占據(jù)一定的優(yōu)勢，且長期為A股市場等投資渠道帶來源源不斷的新增流動性補充。與此同時，隨著A股入摩、入富等進程的進一步加快，結(jié)合取消QFII和RQFII投資額度限制的因素，估計未來外資持股的比例與規(guī)模仍有進一步攀升的趨勢，甚至不排除未來外資持股規(guī)模還可能會超過公募基金的持股規(guī)模，對市場的影響力與話語權(quán)正處于不斷提升的階段。除此以外，從中長期的角度出發(fā)，仍將會加快改善國內(nèi)投資者的結(jié)構(gòu)體系，利于機構(gòu)投資者持股比例的實質(zhì)性提升，但與此同時，則是加快A股市場“去散戶化”的步伐，或許這也是股票市場加速洗牌的體現(xiàn)，但卻是資本市場加速走向成熟化、國際化的標(biāo)志信號之一。

   不過，對于短期的市場影響，仍需要看市場資金的影響。在強勢市場環(huán)境下，股票市場往往會處于“放大利好，縮小利空”的狀態(tài)，而在弱勢市場環(huán)境下，則可能處于“放大利空，縮小利好”的狀態(tài)。實際上，從短期的角度思考，取消QFII與RQFII投資額度的限制，仍不算非常重磅的利好，可能屬于中性偏利好的影響，而現(xiàn)階段內(nèi)額度是否充分用好、外資進出的便捷度是否完善以及外資進出的成本是否高昂等，仍然屬于外資資金比較關(guān)注的因素。

   但是，從近年來國內(nèi)金融市場的開放舉措分析，實際上也處于有序開放的狀態(tài)，且從取消匯出比例限制、取消相關(guān)鎖定期要求以及允許合格境外投資者就其持有的證券資產(chǎn)在境內(nèi)開展外匯套期保值等方面緩解了外資的憂慮情緒。事實上，在做好充分配套的背景下，確實會給外資資金吃下了定心丸，而近年來外資持股規(guī)模與持股比例的水漲船高，其實也是對國內(nèi)資本市場認可度不斷增強的真實體現(xiàn)。

   需要注意的是，對于國內(nèi)資本市場而言，其實本身并不缺乏資金，缺乏的還是投資信心。假如A股市場的持續(xù)賺錢效應(yīng)得到體現(xiàn)，那么不僅僅是外資資金的加快流入，而且還會加快吸引龐大的民間資金進入股市，這也是國內(nèi)市場的投資魅力所在。對于資本來說，本身具有強烈的逐利性，當(dāng)市場賺錢效應(yīng)與投資信心得到確立之后，資金也會從四面八方蜂擁而至。

   然而，對于金融市場的加速開放，本身還是一把雙刃劍，在加快吸引外資，提升外資在國內(nèi)資本市場持股比例與持股規(guī)模的同時，我們?nèi)孕枰�提升金融市場的風(fēng)險防御能力，并對部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的現(xiàn)象給予重視，并提前做好應(yīng)對的準備，這也是充分利用好外資，并積極保護國內(nèi)金融市場優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的有效舉措。