眾所周知，美國政府是全世界最大的“赤字政府”；美國老百姓更是“一人數(shù)卡(信用卡)在手，刷遍全球無憂愁”，美國人的底氣與自信究竟在哪里？

   筆者回答：美國人不存款、不囤房、不炒股，但3億美國人卻擁有高達(dá)27萬億美元的私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備，遠(yuǎn)超美國的GDP，這其中還不包含美國“社�！别B(yǎng)老金。

   2016年彭斯在競(jìng)選美國副總統(tǒng)職位時(shí)，向美國聯(lián)邦選舉委員會(huì)提交的“公共財(cái)務(wù)披露報(bào)告”(PublicFinancialDisclosureReport，OGEForm278e)顯示，彭斯當(dāng)時(shí)的銀行存款還不到1.5萬美元，除銀行賬戶外，他還有兩個(gè)為子女教育存的529教育賬戶，每個(gè)賬戶上的金額都不超過1.5萬美元，同時(shí)，還有3個(gè)孩子的教育貸款，借款余額超過了存款。

   我們知道，美國人對(duì)待房產(chǎn)的態(tài)度，十分類似于中國農(nóng)民。在中國農(nóng)村，一家一套房足矣，要么是帶前后小院的平房，要么是兩、三層的獨(dú)棟小樓，再多無益，也無需再多。

   另外，在美國股市交易額中，散戶參與交易的份額僅占11%，而機(jī)構(gòu)投資者交易占89%，這是一個(gè)典型的“機(jī)構(gòu)市”。

   人們?nèi)滩蛔∫獑枺好绹�人不存款、不囤房、不炒股，那么，他們�(nèi)绾卫碡?cái)？

   專業(yè)人做專業(yè)事。在美國生活過的人都知道，大多家庭投資都會(huì)向理財(cái)規(guī)劃師(FinancialPlanner)咨詢，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人對(duì)投資或理財(cái)并不專業(yè)。一般地，理財(cái)規(guī)劃師總是將“養(yǎng)老”設(shè)定為家庭理財(cái)?shù)淖罡吣繕?biāo)或終極目標(biāo)，他們總是鼓勵(lì)并引導(dǎo)家庭理財(cái)者要優(yōu)先參加雇主設(shè)立的“稅優(yōu)”(稅收優(yōu)惠)退休計(jì)劃，例如，401(k)計(jì)劃、403(b)計(jì)劃、457計(jì)劃、TSP計(jì)劃，或是自主開設(shè)個(gè)人退休賬戶(IRA)，家庭理財(cái)首先要做好養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的長(zhǎng)期準(zhǔn)備，在此基礎(chǔ)上，如果還有足夠的收入結(jié)余，可能十年不用，理財(cái)規(guī)劃師一般會(huì)首選若干只股票基金或債券基金供你參考，同時(shí)他也會(huì)建議你購買一些貨幣基金以滿足日常流動(dòng)性需要。當(dāng)然，理財(cái)規(guī)劃師是要收取一定的咨詢費(fèi)的。不過，美國人也十分珍惜這樣的理財(cái)咨詢，大多數(shù)美國人通過購買股票基金間接參與股市投資，而且許多家庭都是長(zhǎng)期持有基金而不是短炒，他們更注重基金投資的長(zhǎng)期收益。

   根據(jù)美國ICI年報(bào)統(tǒng)計(jì)，截止2018年底，共有5720萬個(gè)美國家庭、1.02億美國人持有公募基金，44.8%的美國家庭持有基金，平均每戶持有基金資產(chǎn)15萬美元，平均每個(gè)家庭持有4只基金。

   與此同時(shí)，截止2018年底，3億美國人擁有私人養(yǎng)老金總儲(chǔ)備27.1萬億美元，遠(yuǎn)超美國GDP(20.49萬億美元)，62%的美國家庭持有“稅優(yōu)”退休計(jì)劃。在“稅優(yōu)”退休計(jì)劃的資產(chǎn)配置上，也主要以公募基金投資為主。比方，401(k)資產(chǎn)的70%以上都是投資公募基金的，其中，投資股票基金的比例高達(dá)55%左右，但它直接投資股票的比重一般不足10%。截止2018年底，在“稅優(yōu)”退休計(jì)劃中，僅DC計(jì)劃和IRA就持有8.2萬億美元的公募基金。

   由此可見，不僅大多數(shù)美國家庭直接購買公募基金，而且美國私人養(yǎng)老金也大量持有公募基金，其中，主要以股票基金最受歡迎。因此，美國家庭一般不會(huì)直接炒股，而是通過股票基金或私人養(yǎng)老金間接投資股票。

   因此，在美國家庭的理財(cái)選項(xiàng)中，他們首選私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備，然后便是以股票基金為代表的公募基金，其他投資選項(xiàng)則相對(duì)次要。

   根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的家庭資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)來看，在美國家庭總資產(chǎn)分布中，大致形成了4個(gè)四分之一的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：即不動(dòng)產(chǎn)、私人養(yǎng)老金、證券投資(以股票基金為主)、銀行及保險(xiǎn)資產(chǎn)各占1/4；在美國家庭金融資產(chǎn)分布中，也大致形成了3個(gè)三分之一的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：即私人養(yǎng)老金、證券投資(以股票基金為主)、銀行及保險(xiǎn)產(chǎn)品各占1/3。這就是美國家庭理財(cái)?shù)幕�本結(jié)構(gòu)與風(fēng)格。

   相比之下，我們的家庭理財(cái)仍停留在剛剛解決溫飽之后“短炒、賺快錢”的投機(jī)階段，尚未進(jìn)入“養(yǎng)老目標(biāo)”時(shí)代。

   20世紀(jì)90年代中國股市開放，我們首次經(jīng)歷了改革開放后“炒股”帶來的財(cái)富效應(yīng)；21世紀(jì)初中國房地產(chǎn)大開發(fā)，我們又經(jīng)歷了“炒房”帶來的財(cái)富效應(yīng)；2008年全球性金融危機(jī)以后，我們又經(jīng)歷了“炒金”帶來的財(cái)富效應(yīng)；與此同時(shí)，從P2P到各種資管產(chǎn)品的野蠻生長(zhǎng)，我們終于第一次體會(huì)到了“打破剛性兌付”后的巨大投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

   家庭理財(cái)?shù)闹苯幽康�，是�?cái)富保值增值，但家庭理財(cái)?shù)淖罡吣繕?biāo)和終極目標(biāo)則是養(yǎng)老。然而，我國金融機(jī)構(gòu)卻無力開發(fā)出讓老百姓滿意的長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品或養(yǎng)老金產(chǎn)品，它們只能提供一些迎合“短炒、賺快錢”的投機(jī)類產(chǎn)品，這只會(huì)進(jìn)一步慫恿短炒與投機(jī)，無法引導(dǎo)理性投資和長(zhǎng)期投資，更無法滿足養(yǎng)老目標(biāo)需求。這是目前我國家庭理財(cái)遭遇的最大尷尬。

   截止2018年底，我國60歲以上的老年人高達(dá)2.5億人，這還不包括45歲退休的女特種工、50歲退休的女工人、55歲退休的女干部。這一龐大的老年人口，對(duì)于擁有14億人口的大國而言，人口老齡化以及養(yǎng)老負(fù)擔(dān)都是十分嚴(yán)重的。因此，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄與養(yǎng)老金儲(chǔ)備既是基本國策，也是家庭理財(cái)?shù)淖罡吣繕?biāo)。

   我們知道，任何國家的養(yǎng)老金儲(chǔ)備都是由三支柱構(gòu)成的：第一支柱是國家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，它是底線保障，主要目標(biāo)是防止老年貧困；第二支柱是雇主補(bǔ)充養(yǎng)老，包括企業(yè)年金和職業(yè)年金，它同時(shí)也屬于雇員福利的范疇；第三支柱是家庭個(gè)人養(yǎng)老金，它是家庭理財(cái)中自我安排的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄與養(yǎng)老投資。很顯然，單靠國家社保養(yǎng)老是不夠的，必須要三支柱共同發(fā)力。

   一般地，我們將第一支柱養(yǎng)老金稱為“公共養(yǎng)老金”，將第二、三支柱養(yǎng)老金合稱為“私人養(yǎng)老金”。在美國，公共養(yǎng)老金儲(chǔ)備僅為2.85萬億美元，而私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備卻高達(dá)27萬億美元，遠(yuǎn)超美國GDP。與此相反，我國公共養(yǎng)老金(全國社會(huì)保障基金+基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金)接近8萬億元，而私人養(yǎng)老金(企業(yè)年金+職業(yè)年金)僅有1.5萬億元左右，這與中國逼近百萬億元的GDP相比，相差極其懸殊!

   因此，在人口老齡化大背景下，我們的家庭理財(cái)觀亟需轉(zhuǎn)型升級(jí)。過去要么單一存款，要么單一囤房，要么單一炒股，如此“短炒、賺快錢”的家庭理財(cái)，不僅風(fēng)險(xiǎn)極大，而且它已不適合新時(shí)代要求，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該大力開發(fā)各類家庭理財(cái)產(chǎn)品，以實(shí)際行動(dòng)教育并引導(dǎo)國民建立以養(yǎng)老為目標(biāo)的家庭理財(cái)觀。養(yǎng)老目標(biāo)的家庭理財(cái)，強(qiáng)調(diào)的是長(zhǎng)期積累、長(zhǎng)期投資。家庭理財(cái)教育是國民教育的重要組成部分，它已經(jīng)迫在眉睫、刻不容緩。

   14億人的私人金養(yǎng)老儲(chǔ)備，必將是一個(gè)龐大的天文數(shù)字!但它的戰(zhàn)略意義，卻又遠(yuǎn)超養(yǎng)老本身。(本文待續(xù)：中國A股市場(chǎng)“去散戶化”的三大路徑)