4月份地方債發(fā)行規(guī)模驟降。

   時(shí)代周報(bào)記者據(jù)中央結(jié)算公司等公開(kāi)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，今年4月份共發(fā)行地方政府債券2267億元，僅占3月份6245億元規(guī)模的36%，其中新增地方政府債券為1093億元，而今年一季度新增地方債月均發(fā)行為3949億元。

   按照規(guī)劃，3.08萬(wàn)億元的新增地方債將在今年9月底發(fā)行完畢，不過(guò)截至4月底，各地已組織發(fā)行地方政府債券16333億元，其中新增地方政府債券12940億元，意味著各地尚有近1.8萬(wàn)億元地方債券在排隊(duì)發(fā)行。

   “4月份發(fā)行量降低，可能是年前提前下達(dá)的額度已基本用完，新額度尚未分配完畢�！鄙虾Ｘ�(cái)經(jīng)大學(xué)教授鄭春榮在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)指出，結(jié)合當(dāng)前的發(fā)行情況來(lái)看，“我認(rèn)為未來(lái)地方債還是能保持平穩(wěn)發(fā)行的節(jié)奏�！�

   伴隨著貨幣政策的微調(diào)以及4月份的債市收益率波動(dòng)，4月份地方債發(fā)行利率出現(xiàn)了超額上浮現(xiàn)象，較下限上浮超過(guò)40BP，打破今年地方債上浮利率25─40BP的限制，創(chuàng)下今年地方債上浮利率新高。

   利率上行4月份發(fā)行規(guī)模下降

   一季度末至今的地方債市場(chǎng)并不平靜。

   3月25日起，寧波市、浙江省、四川省、山東省、陜西省、北京市作為首批銀行柜臺(tái)發(fā)售地方債的試點(diǎn)，合計(jì)發(fā)行了68億元地方債，并備受投資者熱捧。其中，寧波及浙江兩地共計(jì)14億元的地方債額度更是在10分鐘內(nèi)便全部售罄。

   但一季度地方債的大規(guī)模發(fā)行以及債市利率走高的預(yù)期讓地方債券出現(xiàn)了波動(dòng)。以債市標(biāo)桿10Y國(guó)債收益率為例，近一月內(nèi)其收益率累計(jì)上行約30BP，在4月18日更是達(dá)到了3.386%。隔天，7只首批柜臺(tái)地方債也全部跌破面值。

   除了“新額度尚未分配完畢”，地方債市場(chǎng)的波動(dòng)也折射出4月份發(fā)行規(guī)模的回落。鄭春榮向時(shí)代周報(bào)記者指出，地方政府債券跌破面值，確實(shí)在短時(shí)間內(nèi)會(huì)影響個(gè)人投資者購(gòu)買(mǎi)意愿，特別是第一次購(gòu)買(mǎi)地方政府債券的投資者，但不會(huì)影響機(jī)構(gòu)投資者。

   “國(guó)債跌破面值的事時(shí)有發(fā)生，主要是利率波動(dòng)造成的。對(duì)此，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者早就習(xí)以為常了。”鄭春榮表示，“早在2008年前后，也有居民購(gòu)買(mǎi)世博債券，后來(lái)很快就看到世博債券跌破面值，這是正常的市場(chǎng)波動(dòng)，不是發(fā)行人(政府)的信用出現(xiàn)危機(jī)�！�

   從1─4月份的地方債發(fā)行期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，發(fā)行久期明顯拉長(zhǎng)；而專項(xiàng)新券投向棚改占比明顯提升，投向在建項(xiàng)目也在增多。

   地方債有望平穩(wěn)發(fā)行

   從全年地方債發(fā)行計(jì)劃來(lái)看，未來(lái)的單月地方債發(fā)行規(guī)模仍不小，由于今年4月新增地方債券發(fā)行降至1093億元，未來(lái)5個(gè)月每月至少需平均發(fā)行3572億元新券。

   4月24日，央行開(kāi)展了2019年二季度TMLF操作，操作金額為2674億元，操作利率為3.15%，比中期MLF利率優(yōu)惠15BP。在第二天的國(guó)新辦政策例行吹風(fēng)會(huì)上，央行相關(guān)發(fā)言人表示：“穩(wěn)健貨幣政策總體上力度得當(dāng)、松緊適度，原來(lái)并沒(méi)有放松，現(xiàn)在也談不上收緊。”

   央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作在辟謠市場(chǎng)降準(zhǔn)傳言的同時(shí)，也表明了“松緊適度”的穩(wěn)健貨幣政策。自4月24日TMLF投放2674億元后，DR007開(kāi)始回落。4月30日，DR007開(kāi)盤(pán)報(bào)2.65%，較前一日的加權(quán)平均價(jià)2.6976%有所下行；截至5月5日，DR007加權(quán)利率已降至2.4020%。

   中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，雖然當(dāng)前通脹預(yù)期有所提升，但是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)就業(yè)仍是今年貨幣政策最重要的目標(biāo)，貨幣政策取向并不會(huì)有大的改變。

   隨著經(jīng)濟(jì)增速在一季度的提前企穩(wěn)，市場(chǎng)信心與預(yù)期也逐漸提升。“影響地方政府債券發(fā)行的因素主要有長(zhǎng)期利率走高、通貨膨脹率上升或央行收緊銀根，以及該省的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)突然出現(xiàn)惡化，”鄭春榮表示。