備受矚目和期待的“對中小銀行實行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架”終于有實質(zhì)性政策落地。中國人民銀行決定，從2019年5月15日開始，對聚焦當(dāng)?shù)亍⒎��?wù)縣域的中小銀行，實行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率。對僅在本縣級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營，或在其他縣級行政區(qū)域設(shè)有分支機構(gòu)但資產(chǎn)規(guī)模小于100億元的農(nóng)村商業(yè)銀行，執(zhí)行與農(nóng)村信用社相同檔次的存款準(zhǔn)備金率，該檔次目前為8%。

   本次定向降準(zhǔn)顯得分外“定向”，著眼點比此前幾次定向降準(zhǔn)更加精準(zhǔn)，緊緊聚焦于1000余家中小規(guī)模的縣域農(nóng)商行，將釋放長期資金約2800億元，全部用于發(fā)放民營和小微企業(yè)貸款。這是對國務(wù)院常務(wù)會議精神的具體落實，是建立相關(guān)政策框架的“初試啼音”，凸顯出當(dāng)前貨幣政策操作的精準(zhǔn)性。

   目前，存款準(zhǔn)備金率大致分為三檔：大型商業(yè)銀行13.5%，中小型商業(yè)銀行11.5%，縣域農(nóng)村金融機構(gòu)8%。此次定向降準(zhǔn)后，縣域農(nóng)商行由第二檔變?yōu)榈谌龣n。這體現(xiàn)出，政策層希望通過使中小型銀行享受最優(yōu)惠一檔的資金來聚焦主業(yè)，做好支持“三農(nóng)”和小微的本職工作。中國人民大學(xué)重陽金融研究院副院長董希淼對記者表示，此次降準(zhǔn)為真正意義上的定向降準(zhǔn)，有助于農(nóng)商行回歸本地、回歸本源。推動農(nóng)商行等中小型機構(gòu)聚焦主業(yè)、馳援小微企業(yè)一直是政策重點。去年底召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，要推動城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社業(yè)務(wù)逐步回歸本源；銀保監(jiān)會也在2019年1月發(fā)布了《關(guān)于推進農(nóng)村商業(yè)銀行堅守定位強化治理提升金融服務(wù)能力的意見》，提出要推進農(nóng)村商業(yè)銀行更好地回歸縣域法人機構(gòu)本源、專注支農(nóng)支小信貸主業(yè)，不斷增強金融服務(wù)能力，支持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展，促進解決小微企業(yè)融資難融資貴問題。此次針對縣域農(nóng)商行的定向降準(zhǔn)，是“以小助小”政策思路的具體落實與延續(xù)。董希淼表示，對主要服務(wù)縣域的農(nóng)商行進行定向降準(zhǔn)，有助于引導(dǎo)和鼓勵農(nóng)商行扎根本地，發(fā)揮地緣、人緣、親緣等優(yōu)勢，更好地服務(wù)小微企業(yè)和“三農(nóng)”經(jīng)濟。

   董希淼認(rèn)為，此次降準(zhǔn)還有一層重要意義——助推中小銀行發(fā)展。構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系，增加中小金融機構(gòu)數(shù)量和業(yè)務(wù)比重是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)涵，而農(nóng)商行、民營銀行等中小型機構(gòu)是其中的重要環(huán)節(jié)。李克強總理在今年的《政府工作報告》中提出，要以服務(wù)實體經(jīng)濟為導(dǎo)向，改革優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)，發(fā)展民營銀行和社區(qū)銀行。董希淼認(rèn)為，我國以民營銀行、農(nóng)商銀行、農(nóng)信社為代表的中小銀行占比已經(jīng)較高，重點不是在數(shù)量上做文章，而是在質(zhì)量上下工夫，即如何更好地支持它們健康穩(wěn)健發(fā)展。實行定向降準(zhǔn)進而實行差別化的存款準(zhǔn)備金率，有助于推動中小農(nóng)商行健康穩(wěn)健發(fā)展，推動多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系形成，進而更好地服務(wù)民營和小微企業(yè)。

   本次定向降準(zhǔn)將釋放約2800億元長期資金，較之前幾次定向降準(zhǔn)規(guī)模不算大，卻是建立針對中小銀行的較低存款準(zhǔn)備金率政策框架的實質(zhì)性一步。未來，對于中小銀行和小微企業(yè)的定向馳援需要用制度固定下來。因此，政策框架的設(shè)計還有較大的操作空間，應(yīng)盡快建立起完善、全面的政策框架，這有助于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，使精準(zhǔn)的貨幣政策工具發(fā)揮更大作用。

   此前，市場上對于降準(zhǔn)的猜測一度甚囂塵上，央行也多次辟謠。需要注意的是，此次定向降準(zhǔn)是一次“精準(zhǔn)滴灌”，凸顯了結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，并非“放水”。董希淼認(rèn)為，作為常規(guī)的貨幣政策工具，降準(zhǔn)有助于保持流動性合理充裕、降低金融機構(gòu)資金成本，但不能把降準(zhǔn)當(dāng)成包治百病的良藥，未來更重要的是建立起相關(guān)政策框架，進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，并深化利率市場化改革。