4月19日，中金所宣布，經中國證監(jiān)會同意，決定自4月22日起進一步調整股指期貨交易安排。這是2019年以來股指期貨交易規(guī)則首次改動，也是2015年股市異常波動之后，為恢復常態(tài)化交易所作的第四次調整。期指再次松綁，對于改善股指期貨市場流動性，降低交易成本，提升市場運行質量和效率等方面都具有積極意義。

   目前滬深300與上證50期指保證金比例均為10%。從此次調整看，中證500股指期貨保證金比例從15%下調至12%，這說明整個期指保證金離常態(tài)化已經不遠。手續(xù)費方面，股指期貨平今倉交易手續(xù)費標準調整為成交金額的萬分之三點四五，雖然離2015年時的萬分之一點一五還有不小的差距，但此次的降幅亦達25%，力度并不小。調整幅度不小的還包括日內過度交易行為的監(jiān)管標準，由此前的50手提升至500手，提升至原來的10倍。日內500手的交易量，除了機構投資者的套保盤外，已能滿足日內投機交易的需求。

   2015年滬深股市出現異常波動，除了對股市投資者造成重創(chuàng)外，對于期指市場也產生了嚴重的負面影響。為了防范市場風險，防止期指大幅波動傳導至滬深股市，自2015年7月8日至9月7日，中金所先后多次對期指保證金比例、手續(xù)費、日內過度交易行為監(jiān)管標準等進行調整，結果導致資金大幅流出，成交大幅萎縮，市場流動性枯竭，期指市場變得猶如一潭死水，也明顯不利于股指期貨市場功能的發(fā)揮。

   股指期貨是適格投資者對沖風險的工具，也已經成為機構投資者重要的風險管理和產品創(chuàng)新工具。正是在如此背景下，中金所先后多次調整期指交易安排。而隨著不斷的松綁，期指市場又開始呈現出應有的活力。

   當然，中金所先后四次對期指進行松綁，并不意味著放松了對期指市場的監(jiān)管。實際上，對于期指市場而言，防范個中的風險仍然是首要任務。由于期指市場與滬深市場互為影響，期指市場的大幅波動，往往也會引發(fā)滬深股市的大幅波動。因此，強化期指市場的日常監(jiān)管，將風險消滅在萌芽狀態(tài)是非常有必要的。至少，2015年那樣的悲劇，不應在市場上再重演。

   在期指歷經多次松綁后，最終期指市場實現常態(tài)化將是可期的。但促進期指市場的發(fā)展，顯然不能只局限于交易制度的安排上。相對于證券公司已在滬深股市形成一定的規(guī)模，期貨公司的上市明顯落后。促進期指(貨)市場的發(fā)展，需要大力推進符合條件的期貨公司在A股上市，讓資本市場為期貨市場的發(fā)展提供助力。通過做大做強期貨公司，反哺期貨市場的發(fā)展，進而形成良性循環(huán)。

   另一方面，在滬深300、上證50、中證500期指交易恢復常態(tài)化，并步入良性運行后，個人以為，“迷你型”期指的推出，也應該提上議事日程。從境外市場看，無論是香港市場的恒生指數期指，還是美國標普500期指，其“迷你型”期指的交易，均比標準型活躍得多，也能惠及更多的投資者。而目前國內期指市場由于存在50萬元的高門檻，絕大多數投資者無法進行風險對沖，既不利于其控制投資風險，也在市場上造就了不公平。

   中金所再次松綁，是期指交易實現常態(tài)化的重要手段。但對于中國期貨市場而言，實現市場的常態(tài)化發(fā)展，需要有法律的保駕護航。在這方面，《期貨法》至今沒有出臺，顯然是其中的一大短板。目前對于期貨市場(包括期指市場)的監(jiān)管，主要靠人治，但期貨市場的發(fā)展，無疑更需要法治。從人治到法治的轉變，不僅僅只是出臺《期貨法》那么簡單，背后則是期貨市場實現質變的一個過程。個人以為，只有實現真正意義上的法治，中國期貨市場才會迎來新的局面。