近日,股市出現(xiàn)震蕩走勢.股市震蕩其實并不令人意外,股市漲漲跌跌是一種常態(tài),何況股指大漲了28%,股市出現(xiàn)震蕩應是正�，F(xiàn)象.令人關(guān)注的是,2019開年以來一路買買買的北上資金卻連續(xù)多日出現(xiàn)了凈流出，甚至單日凈流出超百億元。如何看待北上資金大規(guī)模流出,這確實是令投資者非常關(guān)心的一個問題.

   如何看待北上資金大流出?其實在回答這個問題之前,我們需要解決另一個問題,那就是如何看待北上資金?因為一直以來,A股市場有美化北上資金的傾向,把北上資金當成是長期投資資金的化身,當成是價值投資的楷模.而一旦出現(xiàn)北上資金大規(guī)模流出的時候,以至很容易動搖A股市場投資者的信心.所以,對于北上資金大規(guī)模流出的現(xiàn)象,很多投資者是難以接受的.實際上,這就是A股市場神化了北上資金的結(jié)果.

   其實北上資金并不像我們A股市場所想像的那么完美.如果北上資金真的奉行價值投資的話,那么就沒有北上資金這個說法了.因為非常明顯的一點是,港股的市盈率明顯低于A股市場,尤其是AH股公司的股票,同一家公司的H股要比A股便宜得多,如果價值投資,那么這些北上資金就應該留守在港股市場,而不是到流向A股市場,形成北上資金.就像價值投資的祖師爺巴菲特,雖然當著中國投資者與中國媒體的面一次又一次地恭維中國股市,但卻從不深入A股市場購買A股股票.因為A股股票總體上并不符合巴菲特價值投資的原則.

   當然,A股市場之所以美化北上資金,這其中不乏自欺欺人的因素.因為北上資金是A股市場眼中的外資,既然外資都進入到A股市場來了,而且外資又是奉行價值投資的原因,所以這就意味著我們的A股是具有投資價值的.至于A股是否真的具有投資價值,那就是天和地知你知我知了.也正因如此,所以A股理直氣壯地把貴州茅臺的股價炒高到了800元,這就是用北上資金來壯膽的結(jié)果.如果沒有北上資金壯膽,恐怕貴州茅臺的股價很難被炒到800元,而且還美其名曰是價值投資.這就是美化北上資金作用的妙用.

   但北上資金顯然是聰明錢,這種聰明錢并不唯價值投資,它們更懂得入鄉(xiāng)隨俗的道理,畢竟在A股市場談價值投資那其實是對牛彈琴,價值投資只不過是A股市場投機炒作的一個幌子,那只不過是掩人耳目的,或者是市場炒作白馬股、藍籌股的一個借口.而既然是炒作,所以作為北上資金來說,就不能一味地做長線資金,一味地長線持股,它們也需要逢高減磅,也需要波段炒作,也需要兌現(xiàn)利潤,而不會持股不動,讓利潤坐電梯.所以,在今年的行情大漲近30%的情況下,北上資金兌現(xiàn)一部分利潤其實是很正常的,在資金的流向上,表現(xiàn)出一定規(guī)模的凈流出,甚至是大規(guī)模的流出,這其實是正�，F(xiàn)象,正是聰明錢之所為.

   至于說,這些資金流出的行為是不是“假外資行為”,這個是不能一概而論的.這其中確實有真正的外資,只不過這些外資或多或少已經(jīng)入鄉(xiāng)隨俗了.但也確實不乏北上資金中存在著“假外資”.因為A股市場對北上資金的美化,對外資的迷信,所以一些聰明的內(nèi)資就發(fā)現(xiàn)了機遇,發(fā)現(xiàn)了可乘之機.這些內(nèi)資搖身一變,轉(zhuǎn)化為北上資金,進入A股市場,這更能影響A股市場的投資者,進而以北上資金的名義來對A股行炒作之實.這也是一些北上資金在炒作上與內(nèi)資風格相似的原因所在.

   當然,不論這些流出的資金是真外資還是假外資,外資流出A股市場都只是階段性的短期行為.在目前A股對外進一步開放的大背景下,外資流向A股市場是大的方向,這個方向在相當長的時間內(nèi)不會改變.但外資的風格是多樣的,有的是進行股票投資,有的是進行指數(shù)投資.有長期投資的,也有階段性投資的.所以,在這個問題上,我們不應一概美化.實際上,目前的A股是缺少做空機制,如果真能做空,不乏有做空的外資進入A股市場.外資的風格是多樣的,所以我們看待外資的眼光也應該是多樣的,外資終究不是鐵板一塊.