近兩年瘋狂擴(kuò)張的信用卡業(yè)務(wù)，埋藏的風(fēng)險(xiǎn)都在細(xì)節(jié)中。

   3月18日，央行公布2018年支付體系運(yùn)行總體情況顯示，截至2018年末，全國人均持有銀行卡5.46張，同比增長12.91%。其中，人均持有信用卡和借貸合一卡0.49張，同比增長16.11%。同時(shí)，信用卡逾期半年未償信貸總額788.61億元，占信用卡應(yīng)償信貸余額的1.16%，占比較2017年末下降0.11個(gè)百分點(diǎn)，較2018年三季度末下降0.18個(gè)百分點(diǎn)。

   2018年3季度，國內(nèi)信用卡發(fā)卡量達(dá)6.59億張，較2015年一季度增長43%，人均持卡張數(shù)從2015年一季度的0.31張上升至0.47張。從以上數(shù)據(jù)可以看出，各家銀行在第四季對于信用卡的發(fā)型進(jìn)行了急剎車，各家銀行實(shí)行了多家銀行信用卡風(fēng)控部門多采用封卡降額等手段來控制風(fēng)險(xiǎn)。

   盡管與發(fā)達(dá)國家相比，人均持卡張數(shù)依然偏低，但一線城市北京、上海的人均持卡量早在2010年就超過一張了。經(jīng)過近八年的開疆拓土跑馬圈地，北上廣深這類一線城市的人均持卡量或已接近1.5張。

   其實(shí)，中國消費(fèi)金融互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展很快，例如京東白條、螞蟻金服旗下的花唄借唄、眾多的現(xiàn)金貸分期公司等等，中國類信用卡業(yè)務(wù)已經(jīng)跟西方發(fā)達(dá)市場旗鼓相當(dāng)，可以這樣說，中國的信用卡市場容量可能已經(jīng)飽和，信用卡發(fā)卡量、滲透率和消費(fèi)額度已經(jīng)見頂。

   去年四季度各家銀行實(shí)施封卡降額等手段控制風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)槎囝^共債引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，但其實(shí)，中國信用卡業(yè)務(wù)經(jīng)過過去兩年的瘋狂擴(kuò)張之后，今后將會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)是可能將是信用卡代償業(yè)務(wù)。

   近兩年信用卡發(fā)卡量激增，各家跑馬圈地占領(lǐng)市場，在客戶資信的甄選方面自然就會(huì)出現(xiàn)審查不嚴(yán)，授信條件放寬的情況。這兩年又是中國宏觀經(jīng)濟(jì)下行周期，個(gè)人的償債能力其實(shí)是下降的，信用卡壞賬增加在所難免，不過從目前的數(shù)據(jù)看信用卡壞賬的比例和增速都是相對較低，原因是時(shí)間周期較短，另一個(gè)值得重視的原因是很多壞賬可能都被互聯(lián)網(wǎng)信用卡代償業(yè)務(wù)給掩蓋起來了。

   目前國內(nèi)信用卡代償產(chǎn)品五花八門，包括51信用卡的人品貸、小贏科技旗下小贏卡貸、維信金科旗下的微信卡卡貸、小花錢包、小黑魚、騰訊旗下的微樂分、分眾傳媒旗下的還唄等等，一大批信用卡代償公司崛起，其中一些公司已經(jīng)在美國或者香港上市。

   由于我國消費(fèi)金融剛剛發(fā)展，信用卡業(yè)務(wù)普遍認(rèn)為還在發(fā)展初期尚不成熟，由此推及信用卡分期分期代償業(yè)務(wù)還具有很大的市場空間。所謂信用卡余額代償，是指信用卡持卡人償還發(fā)卡銀行的信用卡賬單時(shí)，通過在第三方機(jī)構(gòu)申請較低利率貸款的方式一次結(jié)清信用卡賬單，再分期還款給金融機(jī)構(gòu)，開展信用卡代償?shù)牡谌�方機(jī)構(gòu)主要包括互聯(lián)網(wǎng)金融平臺和商業(yè)銀行。

   從貸款利率上看，2015年以前，信用卡代償?shù)睦�率普遍低于信用卡分期利�?18.25%)，此后隨著運(yùn)營成本和資金成本的提高，信用卡余額代償平臺的利率開始上漲。

   根據(jù)公開資料，維信金科招股說明書顯示，2015、2016、2017三年，維金科信貸產(chǎn)品的貸款平均實(shí)際年利率為41.0%、38.0%、39.6%，均超過36%。小贏科技招股書顯示，旗下信用卡代償產(chǎn)品“小贏卡貸”，在2017年12月在中國消費(fèi)金融行業(yè)頒布新規(guī)定之前，某些貸款的年化費(fèi)率超過了36%(2017年達(dá)到45%)，而且還提前從貸款本金中扣除了促成的某些貸款的服務(wù)費(fèi)。

   2018年隨著消費(fèi)金融監(jiān)管新規(guī)的落地，信用卡代償業(yè)務(wù)的年化利率有所下降，但實(shí)際年化利率普遍高于銀行信用卡分期年化利率18.25%，有些平臺由于收取各種形式的手續(xù)費(fèi)等等，比如有部分平臺收取每月0.1%-0.8%服務(wù)費(fèi)和2%-3%手續(xù)費(fèi)，最終利率高的嚇人，有人計(jì)算某平臺的實(shí)際年化利率超過100%。

   信用卡余額代償平臺為什么會(huì)有這么高的利率，主要是由于他們的資金成本較高，運(yùn)營成本過高，資本對盈利的要求過高，想要贏利，必須收取較高的利率。主流信用卡代償平臺的資金來源包括銀行、信托、消費(fèi)金融公司、網(wǎng)貸平臺、股東資金、自有資金等，其中股東資金是代償平臺最主要的資金來源。除了股東資金和自由資金之外，其他的資金成本都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行。

   在國外，信用卡余額代償?shù)纳虡I(yè)模式主要是代償機(jī)構(gòu)的給的利率要低于商業(yè)銀行透支利息，但是在我國信用卡代償利息更高，為什么還有人去借錢呢，顯然這里就存在一個(gè)逆向選擇的問題，借貸人明明還不起借款還去借貸，事實(shí)上就是根本沒想著還貸，因?yàn)樵谀壳暗谋O(jiān)管環(huán)境下，信用卡余額代償平臺只能通過暴力催收，這就形成了一定的風(fēng)險(xiǎn)。

   而且這種模式與美國信用卡公司capitalone，篩選優(yōu)質(zhì)客戶，去除劣質(zhì)客戶的模式正好相反，其實(shí)最終留下的是信用卡劣質(zhì)用戶，其開展的業(yè)務(wù)是次級信貸。

   其實(shí)，信用卡余額代償業(yè)務(wù)甚至整個(gè)信用卡行業(yè)未來還將經(jīng)受更大的風(fēng)險(xiǎn)，信用卡業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展往往在經(jīng)濟(jì)起飛到一定階段，經(jīng)濟(jì)開始下行，企業(yè)對信貸的需求減弱，尤其是中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低之時(shí)，而這個(gè)時(shí)候又伴隨著央行的貨幣政策激素寬松，利率一降再降，利率持續(xù)偏低，于是向個(gè)人進(jìn)行的消費(fèi)金融開始迅猛擴(kuò)張，信用卡就成為銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)張的主要領(lǐng)地，這一點(diǎn)跟中國目前信用卡擴(kuò)扎根的市場背景如出一轍。

   上世紀(jì)末期的我國臺灣地區(qū)也經(jīng)歷過這樣的信用卡狂潮，由于各家銀行競爭激烈，最終醞釀了極大的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的原因就是過度競爭。一是通過降低利率吸引客戶，導(dǎo)致收益無法覆蓋風(fēng)險(xiǎn)；二是過度降低風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)大到高收益也無法覆蓋。降低利率的一個(gè)表現(xiàn)就是余額代償業(yè)務(wù)，這一業(yè)務(wù)就是當(dāng)信用卡客戶免息期過后需要支付利息時(shí)，可以將高利率的信用卡貸款置換為低利率的代償貸款，然后分期償還代償貸款。

   而中國目前的情況則是，代償平臺通過跟銀行合作，銀行把高利率的資產(chǎn)賣給代償平臺，事實(shí)上把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了代償平臺，代償平臺發(fā)現(xiàn)利率過低不能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，于是通過各種收費(fèi)變相提高利率去覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，但是風(fēng)險(xiǎn)并沒有消失，而是轉(zhuǎn)移給了消費(fèi)者，消費(fèi)者不能償還時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)移給了全社會(huì)。