3月5日下午，十三屆全國人大二次會議上海代表團(tuán)舉行全體會議。全國人大代表、全國人大財經(jīng)委副主任委員劉新華在發(fā)言時表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制將實現(xiàn)資本市場的一系列重點突破，但改革過程中還面臨一些挑戰(zhàn)，必須保持堅強(qiáng)定力，穩(wěn)定改革預(yù)期，加強(qiáng)市場機(jī)制的持續(xù)性培育，推動改革不斷走向深化。

五個方面制度創(chuàng)新

“在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，是黨中央根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)形勢、立足全國改革開放大局作出的重大戰(zhàn)略部署，是完善資本市場基礎(chǔ)制度的重要安排，是落實創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略、推動高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重大舉措�！眲⑿氯A表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制將實現(xiàn)資本市場一系列重點突破。

第一，在上市條件方面，尚未盈利企業(yè)可以上市，設(shè)置了多元、包容的上市條件，以市值為關(guān)鍵指標(biāo)，結(jié)合收入、凈利潤、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等，允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)（VIE和紅籌構(gòu)架）的企業(yè)上市。

第二，在審核注冊方面，信息披露成為股票發(fā)行上市制度的中心，上交所實行發(fā)行上市審核，證監(jiān)會實行發(fā)行注冊。

第三，在市場化制度安排方面，新股發(fā)行價格、規(guī)模、節(jié)奏主要通過市場化方式?jīng)Q定，交易環(huán)節(jié)將放開漲跌幅限制，在持續(xù)上市、并購重組、股權(quán)激勵等環(huán)節(jié)強(qiáng)化信息披露的監(jiān)管。

第四，實行嚴(yán)格的退市制度，制定交易類、財務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)，嚴(yán)格實行重大違法強(qiáng)制退市制度。

第五，在審核時效方面，明確了6個月的上市審核時效，全程電子化留底審核，審核問詢向社會公開。

此外，在強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、實施保薦機(jī)構(gòu)跟投機(jī)制等方面有了新突破，這是資本市場一系列的制度創(chuàng)新。

面臨三項挑戰(zhàn)

“設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制還面臨一些挑戰(zhàn)。設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制在中國尚屬首次，國際上對設(shè)立注冊制有不同看法，沒有成熟經(jīng)驗可供借鑒�！眲⑿氯A表示，改革不是一蹴而就，必須保持堅強(qiáng)定力，穩(wěn)定改革預(yù)期，加強(qiáng)市場機(jī)制的持續(xù)性培育，推動改革不斷走向深化。

首先，科創(chuàng)板面臨定位理解執(zhí)行不到位的挑戰(zhàn)。當(dāng)前，市場各方對科創(chuàng)板定位有不同看法。有的認(rèn)為科創(chuàng)板定位過高，有的認(rèn)為科創(chuàng)板不應(yīng)該僅僅是硬科技，還有的認(rèn)為科創(chuàng)板必須要更加嚴(yán)格審核。這些認(rèn)識無疑對科創(chuàng)板的實施造成一定影響。

劉新華認(rèn)為，科創(chuàng)板定位必須尊重科技創(chuàng)新規(guī)律，尊重資本市場內(nèi)在規(guī)律，同時尊重企業(yè)發(fā)展現(xiàn)實�？苿�(chuàng)企業(yè)的競爭力往往在企業(yè)由小做大的過程中逐步培育起來，因此科創(chuàng)板建設(shè)必須堅定走市場化選擇的道路�？苿�(chuàng)板既是創(chuàng)新成功企業(yè)的展示板，也應(yīng)是科技創(chuàng)新在路上企業(yè)的展示板，這也是科創(chuàng)板建設(shè)的初心。

其次，試點注冊制面臨審核理念變革的挑戰(zhàn)。在我國，核準(zhǔn)制已實行多年，具有相應(yīng)的制度慣性。試點注冊制，必須改變現(xiàn)有審核理念，以新的理念、新的流程、新的方式應(yīng)對這種挑戰(zhàn)。注冊制審核理念，主要體現(xiàn)更加注重以信息披露為中心、更加注重發(fā)揮市場作用、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、更加注重保護(hù)投資者合法權(quán)益四個方面。對此，必須要把這四條理念貫徹始終，“防止穿新鞋走老路，防止走回頭路”，要始終保持改革定力，避免改革因為出現(xiàn)一些問題而動搖，裹足不前。

再次，科創(chuàng)板面臨發(fā)行和交易環(huán)節(jié)“一放就亂”的挑戰(zhàn)�？苿�(chuàng)板主要制度規(guī)則明確了發(fā)行節(jié)奏、發(fā)行價格都由市場決定。從A股改革歷史來看，在發(fā)行和交易機(jī)制轉(zhuǎn)換時易出現(xiàn)“一放就亂”的問題，因此必須采取積極、精準(zhǔn)、有效措施，特別是要采取有效的市場手段，防止一擁而上，防止公司良莠不齊，“劣幣驅(qū)逐良幣”，防止發(fā)行價格過高壓制二級市場的投資者利益。在交易環(huán)節(jié)，更要嚴(yán)防炒作，探索新交易機(jī)制。

劉新華認(rèn)為，科創(chuàng)板和注冊制改革應(yīng)該做好相應(yīng)配套工作。證監(jiān)會和上交所已就設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制發(fā)布了一系列規(guī)則，“但是改革只是開了一個頭，未來要干到底，還要做好一些艱苦工作�！�

一是科創(chuàng)板相關(guān)立法和司法配套要跟上。設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制對市場主體提出很多要求，必須有立法和司法保證，建議聯(lián)動修改刑法、證券法、公司法，加大對證券違法行為的懲戒力度，同時對即將實行的一些新制度性安排在法律上給予支持、提供依據(jù)。

二是要鼓勵支持中長期資金入市。開辟新的入市路徑，積極推動社保、養(yǎng)老金、保險等中長期資金配置科創(chuàng)板。

三是從嚴(yán)做好退市安排。退市是科創(chuàng)板一個嚴(yán)格的規(guī)定，直接退市、快速退市很可能會成為科創(chuàng)板的常態(tài)，必須做出制度性安排，并且在實踐中一以貫之。

四是打擊違法違規(guī)行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益。實行精準(zhǔn)打擊，大幅提高違法違規(guī)成本，推動建立新的保護(hù)投資者合法權(quán)益的制度，包括集體訴訟等。

此外，劉新華表示，應(yīng)加強(qiáng)投資者教育，做好輿論引導(dǎo)，提高投資者的風(fēng)險識別能力、價值判斷能力和理性投資能力，集聚社會資源和力量，推動設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制工作順利開展。