在2019年的33個(gè)交易日內(nèi)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯回暖的走勢(shì)，市場(chǎng)指數(shù)也較調(diào)整低點(diǎn)出現(xiàn)逾15%的累計(jì)最大漲幅，深市累計(jì)漲幅更是逾20%。然而，在市場(chǎng)快速反彈的過(guò)程中，卻離不開(kāi)密集的減持現(xiàn)象，而這些年來(lái)，每逢股市出現(xiàn)明顯上漲的走勢(shì)，減持潮卻成為了市場(chǎng)的常見(jiàn)現(xiàn)象。

   據(jù)券商中國(guó)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去33個(gè)交易日內(nèi)，A股就出現(xiàn)了512份的減持計(jì)劃，牽涉278家上市公司，平均每天發(fā)布減持計(jì)劃的上市公司達(dá)到15家以上�？梢灶A(yù)期，假如市場(chǎng)出現(xiàn)進(jìn)一步上行的表現(xiàn)，可能會(huì)有更多的上市公司發(fā)布減持的公告。

   值得一提的是，近期上市公司密集發(fā)布減持的公告，這與前期上市公司密集發(fā)布增持乃至回購(gòu)公告的現(xiàn)象形成了鮮明的對(duì)比。與美股市場(chǎng)乃至其余部分海外成熟市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)上市公司在增持與回購(gòu)的熱情上似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上減持的熱情，更有甚者，在股票市場(chǎng)迅速反彈的過(guò)程中，即使存在著減持新規(guī)的約束限制，卻仍然選擇了清倉(cāng)式減持，其減持乃至套現(xiàn)需求仍然非常強(qiáng)烈。

   上市公司密集減持的行為，實(shí)際上并非僅僅為了套現(xiàn)獲利。在實(shí)際情況下，雖然A股市場(chǎng)長(zhǎng)期存在持股成本不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)象，而企業(yè)高溢價(jià)發(fā)行上市也加速了資本的獲利了結(jié)需求，但是加速上市公司減持的行為，仍然與多方面的因素有關(guān)，而利用股市反彈逢高減持套現(xiàn)，上市公司仍可能存在多方面的考慮。

   其中，對(duì)于本身質(zhì)押率不低，資金壓力緊張的上市公司來(lái)說(shuō)，在股票市場(chǎng)出現(xiàn)快速反彈的過(guò)程中，往往更具有逢高減持的需求，而利用市場(chǎng)高位減持股份，有利于迅速回籠資金，為抵御未來(lái)可能發(fā)生的股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)壓力做好準(zhǔn)備。

   再者，對(duì)于前期采取股份回購(gòu)，尤其是當(dāng)時(shí)采取護(hù)盤(pán)式回購(gòu)的上市公司，在股票市場(chǎng)快速反彈的過(guò)程中，其減持的意愿明顯升溫。在實(shí)際情況下，雖然股份回購(gòu)仍有減持時(shí)間等方面的約束，但仍然存在部分違規(guī)減持的情形。更有甚者，則存在忽悠式回購(gòu)，乃至口頭上回購(gòu)，實(shí)際上并沒(méi)有股份回購(gòu)的實(shí)際行動(dòng)。與此同時(shí)，對(duì)于這類(lèi)上市公司而言，反而利用市場(chǎng)快速反彈的機(jī)會(huì)，趁機(jī)逢高減持股份，并實(shí)現(xiàn)獲利。

   同時(shí)，則與市場(chǎng)大環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等因素有關(guān)。歸根到底，還是缺錢(qián)的問(wèn)題。由此可見(jiàn)，在股票市場(chǎng)快速反彈的過(guò)程中，對(duì)于缺錢(qián)的上市公司來(lái)說(shuō)，恰恰迎來(lái)了一個(gè)較好的減持機(jī)會(huì)，利用市場(chǎng)環(huán)境的回暖實(shí)施股份減持，實(shí)際上更有利于緩解企業(yè)缺錢(qián)的現(xiàn)象。

   此外，仍與多種非正常原因有關(guān)，例如董監(jiān)高減持套現(xiàn)為了改善生活質(zhì)量等。然而，對(duì)于這種非正常的減持原因，對(duì)于本身持股成本并不對(duì)稱(chēng)的投資者來(lái)說(shuō)，也顯得不那么公平。

   從企業(yè)創(chuàng)辦，到企業(yè)快速發(fā)展，再到吸引創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)的投資，而后到滿足發(fā)行上市的條件，最后到成功上市，完成解禁期。然而，在眾多的案例中，當(dāng)上市公司結(jié)束了解禁期之后，則往往會(huì)迎來(lái)密集的限售股解禁減持壓力。在此期間，不僅包括了前期超低成本投資的機(jī)構(gòu)資金，而且還包括了董監(jiān)高等群體，而在這些年來(lái)，隨著A股市場(chǎng)IPO發(fā)行常態(tài)化的持續(xù)推進(jìn)，比IPO堰塞湖泄洪更明顯的壓力，則是上市公司密集的限售股堰塞湖解禁壓力。換一種角度思考，在現(xiàn)有的市場(chǎng)規(guī)則下，只要IPO維持常態(tài)化發(fā)行的狀態(tài)，那么限售股堰塞湖的問(wèn)題依舊未能夠得到實(shí)質(zhì)性的解決。

   每逢市場(chǎng)快速反彈，總會(huì)出現(xiàn)上市公司密集的減持計(jì)劃，這不僅與上市公司自身的資金需求有關(guān)，而且也與整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展土壤有關(guān)。然而，對(duì)于本身持股成本非常不對(duì)稱(chēng)的資本而言，資本市場(chǎng)對(duì)其減持行為的約束力不夠，或減持規(guī)則仍然留有較為寬松的可操作空間，由此也加速了解禁資本的加速減持。

   作為一個(gè)以資金作為推動(dòng)主導(dǎo)的市場(chǎng)，當(dāng)新增資金無(wú)法抵御資本減持壓力時(shí)，往往可能會(huì)影響到股票市場(chǎng)的反彈高度，甚至因龐大的減持需求而提前結(jié)束市場(chǎng)的上漲行情，而股票市場(chǎng)長(zhǎng)期漲少跌多、牛短熊長(zhǎng)，似乎也與這一現(xiàn)象有著或多或少的聯(lián)系性。由此可見(jiàn)，如何完善A股市場(chǎng)的發(fā)展土壤，并引導(dǎo)資本長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期持股，做好長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者的角色，還是頗為重要。與此同時(shí)，更需要細(xì)化規(guī)范好市場(chǎng)的減持要求，從實(shí)質(zhì)性提升市場(chǎng)的違法違規(guī)成本，這也是減緩市場(chǎng)減持壓力，延長(zhǎng)股市上漲周期的應(yīng)對(duì)策略之一。