股市快速回暖或?yàn)榭苿?chuàng)板創(chuàng)造有利環(huán)境，行情可以走多遠(yuǎn)呢？

   隨著科創(chuàng)板征求意見(jiàn)稿的出爐，實(shí)際上意味著科創(chuàng)板推進(jìn)的速度顯著加快，2019年也有望成為科創(chuàng)板正式落地的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。

   值得一提的是，在科創(chuàng)板征求意見(jiàn)稿落地之后，無(wú)論是券商機(jī)構(gòu)還是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都在為科創(chuàng)板的登陸做好各項(xiàng)的準(zhǔn)備，其中包括篩選儲(chǔ)備項(xiàng)目，做好配套準(zhǔn)備等，各方都在積極迎接科創(chuàng)板的正式落地，而作為多方關(guān)注的上證G60指數(shù)，也有望加快發(fā)布，這將會(huì)為科創(chuàng)板預(yù)熱做好更充分的準(zhǔn)備。就目前而言，距離科創(chuàng)板全面落地的時(shí)間已經(jīng)不遠(yuǎn)了，而當(dāng)務(wù)之急，還是在于規(guī)則的完善以及各項(xiàng)準(zhǔn)備工作的配套，就等待科創(chuàng)板全面落地的最終敲定時(shí)間。

   然而，在科創(chuàng)板加快籌備的過(guò)程中，A股市場(chǎng)的相關(guān)板塊，尤其是科創(chuàng)板熱門(mén)概念板塊都有著明顯異動(dòng)的表現(xiàn)。其中，包括創(chuàng)投板塊、高新技術(shù)概念股等，都在二級(jí)市場(chǎng)中有著明顯的價(jià)格反應(yīng)，市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板的態(tài)度也有著一定程度上的轉(zhuǎn)變。

   此前，市場(chǎng)正擔(dān)憂(yōu)著科創(chuàng)板市場(chǎng)會(huì)分流市場(chǎng)的存量流動(dòng)性，而加劇國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)供需失衡狀態(tài)，也是市場(chǎng)比較擔(dān)憂(yōu)的因素。但是，關(guān)鍵所在，還是在于科創(chuàng)板市場(chǎng)的配套與規(guī)則的完善性，是否定義為資本市場(chǎng)的增量改革，而非分流存量流動(dòng)性的沖擊影響。此外，則是在于科創(chuàng)板入圍企業(yè)的質(zhì)量水平，而入圍企業(yè)質(zhì)量高低、盈利能力預(yù)期的優(yōu)劣等因素，將會(huì)直接影響到科創(chuàng)板市場(chǎng)的投資吸引力，甚至因此引導(dǎo)更多新增流動(dòng)性的流入。

   步入2019年，A股市場(chǎng)的投資環(huán)境有所回暖，與2018年整體市場(chǎng)環(huán)境相比，還是具有一定的表現(xiàn)優(yōu)勢(shì)�；蛟S，對(duì)于年初這一輪反彈行情，似乎在為科創(chuàng)板進(jìn)行預(yù)熱。

   但是，需要注意的是，市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板的態(tài)度還是具有一定的疑惑性。至于年初的市場(chǎng)反彈行情，一方面與春節(jié)假期市場(chǎng)投資信心回暖的因素有關(guān)，即使是去年比較疲軟的投資環(huán)境，去年年初股票市場(chǎng)同樣出現(xiàn)了近10%的最大反彈空間；另一方面則與去年市場(chǎng)超跌后的價(jià)格修復(fù)需求有著一定的聯(lián)系性。

   實(shí)際上，從2019年1月4日的低點(diǎn)反彈以來(lái)，A股市場(chǎng)的反彈幅度僅有10%，尚且不能夠定義為趨勢(shì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。一般而言，當(dāng)市場(chǎng)自低點(diǎn)反彈10%至15%的空間時(shí)，一般定義為中級(jí)反彈行情，而當(dāng)市場(chǎng)累計(jì)漲幅有效突破20%時(shí)，才有機(jī)會(huì)形成價(jià)格趨勢(shì)拐點(diǎn)。由此可見(jiàn)，就目前市場(chǎng)的反彈幅度來(lái)看，談及牛市還是為時(shí)尚早。

   從年初以來(lái)的反彈行情分析，實(shí)際上還是在于政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境以及估值環(huán)境等因素的綜合推動(dòng)。或許，用政策底、市場(chǎng)底以及估值底的共振來(lái)描述當(dāng)下的市場(chǎng)反彈行情，而對(duì)于處于長(zhǎng)期底部的股票市場(chǎng)，關(guān)鍵還是需要核心催化劑，例如2005年的股權(quán)分置改革、2014年的滬港通通車(chē)等，只有市場(chǎng)核心催化劑得以形成，才有望加速市場(chǎng)價(jià)格拐點(diǎn)的確認(rèn)。

   不過(guò)，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，本身還是一個(gè)比較復(fù)雜的市場(chǎng)，價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)還是具有一定的不可預(yù)測(cè)性。至于身處熊市環(huán)境的股票市場(chǎng)，本身的筑底周期與運(yùn)行節(jié)奏還是具有一定的未知因素，但在熊市調(diào)整四年的敏感時(shí)間點(diǎn)，市場(chǎng)形成價(jià)格趨勢(shì)拐點(diǎn)的概率似乎也在逐漸提升。

   在科創(chuàng)板加快推進(jìn)的背景下，行情的持續(xù)回暖有望為科創(chuàng)板的推出創(chuàng)造出有利的市場(chǎng)條件。至于科創(chuàng)板市場(chǎng)，將會(huì)成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)改革與創(chuàng)新的試驗(yàn)田區(qū)，其中包括注冊(cè)制試點(diǎn)改革、放開(kāi)漲跌幅幅度限制、同股不同權(quán)改革等，都具有一定的重要性影響，對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的改革與創(chuàng)新具有一定的引導(dǎo)作用。

   但是，對(duì)于市場(chǎng)回暖的力度，尚且不能夠過(guò)于樂(lè)觀，在市場(chǎng)供需關(guān)系仍未得到實(shí)質(zhì)性均衡、市場(chǎng)功能定位仍未得到實(shí)質(zhì)性修復(fù)的狀態(tài)下，股票市場(chǎng)投資吸引力的提升空間還是比較有限，而在市場(chǎng)未有顛覆性、重要性的改革措施落地前，行情反彈空間還是有所限制�；蛟S，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，自低點(diǎn)反彈20%的高度位置可能會(huì)成為一個(gè)多空激烈爭(zhēng)奪的關(guān)鍵區(qū)域，這也是市場(chǎng)可否確立價(jià)格趨勢(shì)拐點(diǎn)的關(guān)鍵看點(diǎn)。