ST長油重新上市首日卻大跌，退市股“烏鴉變鳳凰”還能上演嗎？

   2019年1月8日，退市多年的ST長油正式重新上市交易。對于A股市場而言，退市企業(yè)得以重新上市交易，這也是近年來A股市場發(fā)展與改革的一個標志性事件。與此同時，隨著ST長油重新回歸A股市場，卻似乎給了已經退市的企業(yè)帶來了重新上市的希望。

   不過，在市場充滿預期的背景下，作為重新上市的ST長油，并未因此獲得市場的熱炒，反而出現開盤大幅下挫的表現，即使截至收盤，ST長油股價仍然大幅下挫23.20%，且上市公司股票也遭遇到臨時停牌的處理。

   對于ST長油重新上市首日的市場表現，出乎了市場的預期，二級市場股票價格的表現明顯遜色，一舉打消了市場樂觀的預期。不過，即使如此，與ST長油退市前最后一個交易日的股票價格相比，ST長油重新上市首日的收盤價格依舊遠高于當時的價格水平，對退市前買入的投資者帶來了豐厚的投資回報預期。

   但是，與轉讓系統最后交易日的收盤價格走勢相比，ST長油重新上市首日的價格表現卻明顯遜色，而從市場數據統計，轉讓系統最后交易日的收盤價格為每股4.31元。

   至于ST長油重新上市交易未能夠出現樂觀的市場表現，一方面是市場對退市企業(yè)的擔憂情緒明顯升溫，而退市企業(yè)重新上市還是與新股上市有著本質上區(qū)別，市場環(huán)境不佳進一步加劇了市場的拋售壓力；另一方面則來自于ST長油重新上市首日，股票價格較退市前交易價格高出數倍水平，潛在拋售壓力不可小覷，且對標同行業(yè)的平均估值與投資價值，對于轉讓系統最后交易日收盤價格，實際上已不具備較大的投資優(yōu)勢。

   退市企業(yè)重返A股市場上市交易，這在數年前基本上無法得到實現，但是隨著ST長油的重新上市交易，實際上也最終打破了退市企業(yè)無法重新上市的魔咒。從實際影響分析，即使ST長油重新上市首日的股票價格表現并不理想，但卻給了退市企業(yè)帶來了重新上市的希望，甚至可能為部分退市企業(yè)的重新上市鋪路。

   不過，需要注意的是，對于ST長油而言，本身還是存在一定的特殊性，且其在當年正式退市之前，通過大額計提等方式加快了退市的進程，實際上早已為其退市后重新上市打好了堅實的基礎。至于部分私募乃至大戶的提前布局，似乎也對ST長油的重新上市寄予了厚望，而一旦豪賭成功，將會給投資者帶來巨額的投資回報率。幸運的是，對于當年退市前大舉投資進場的投資者，還是可以豪賭成功，輕松獲得了數倍的投資利潤。

   但是，對于ST長油的重新上市案例，實際上并不具備普遍性，而對于近年來積極申請重新上市的創(chuàng)智科技，其重新上市之路更是困難重重。至于那些本身并不達標的退市企業(yè)，要想申請重新上市的難度也就更大了。

   值得一提的是，通過A股市場的股票上市規(guī)則的對比，修訂后的規(guī)則有逐漸趨嚴的趨勢。由此一來，對于擬申請重新上市的退市企業(yè)來說，既需要滿足新規(guī)中申請重新上市的需求，而且也需要時刻緊盯政策監(jiān)管環(huán)境的松緊，同時仍需要充分考慮到行業(yè)的發(fā)展周期以及企業(yè)的持續(xù)盈利性等因素，缺一不可。就目前而言，對于滿足重新上市條件的退市企業(yè)數量，本身就是寥寥無幾，而最終可以滿足重新上市需求的企業(yè)也就更為稀缺了。因此，雖然ST長油可以獲得重新上市的資格，但是未必可以掀起退市企業(yè)重新上市的熱潮，而退市股“烏鴉變鳳凰”的難度還是非常大的。