2018年，可以認(rèn)為是全球股票市場的苦日子。縱觀全球多個(gè)主要股票市場，基本上呈現(xiàn)出普跌的走勢。

   從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日，美股道瓊斯全年下跌5.63%、納斯達(dá)克指數(shù)全年下跌3.88%、標(biāo)普500指數(shù)全年下跌6.24%；英國富時(shí)指數(shù)全年下跌12.48%、德國DAX指數(shù)全年下跌18.26%、法國CAC指數(shù)全年下跌10.95%。至于亞太股市方面，日經(jīng)225指數(shù)全年下跌12.08%、恒生指數(shù)全年下跌13.61%、國企指數(shù)全年下跌13.53%。

   此外，對于A股市場而言，2018年的市場表現(xiàn)同樣并不樂觀。其中，截至2018年12月31日上證指數(shù)全年下跌24.59%、深證成指全年下跌34.42%、中小板指數(shù)全年下跌37.75%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全年下跌28.65%。

   從總體上分析，2018年全球股票市場的表現(xiàn)確實(shí)比較遜色，而如A股、港股市場等新興市場指數(shù)，同樣錄得了較大比例的跌幅，但A股市場依舊處于全年跌幅顯著的狀態(tài)，熊冠全球的表現(xiàn)依舊明顯。

   對于剛剛結(jié)束的2018年，全球金融市場的不確定因素以及不穩(wěn)定因素明顯增多。其中，最具影響力的，莫過于美聯(lián)儲加息步伐的加快，而對于利率敏感的股票市場，當(dāng)市場利率明顯異動時(shí)，往往會呈現(xiàn)出波動加劇的表現(xiàn)。至于2018年的金融市場，同樣屬于2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)十周年的重要紀(jì)念時(shí)間點(diǎn)，市場心理包袱因素仍然不少，市場仍未從根本上走出陰霾。

   美聯(lián)儲利率持續(xù)回升、股票市場波動率顯著增大，加劇了上市公司股票價(jià)格的波動水平，而從全球股票市場的表現(xiàn)分析，新興市場股市的表現(xiàn)反應(yīng)更為明顯。對于剛剛結(jié)束的2018年，依舊屬于全球股票市場的苦日子。

   苦日子可否告一段落？歸根到底，還是離不開經(jīng)濟(jì)基本面、企業(yè)盈利增速能力的變化。實(shí)際上，只要上市公司盈利能力未有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)基本面未有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)折表現(xiàn)，那么股票市場表現(xiàn)的支撐因素仍然存在。

   但是，縱觀全球股票市場表現(xiàn)，不少股票市場已經(jīng)深陷熊市局面，而作為全球資本市場龍頭的美股市場，也正處于牛熊分界線附近，雖然已有步入技術(shù)熊市的趨勢，但仍然不能夠稱得上已完全步入熊市的局面。

   2019年，同樣屬于機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。其中，美股市場會否最終確立熊市調(diào)整，股市會否從歷史高位下行以及美聯(lián)儲加息步伐可否得到減緩等，這系列現(xiàn)象同樣深刻影響到全球股票市場的運(yùn)行趨勢�；蛟S，對于全球股票市場而言，苦日子仍不能夠認(rèn)為已經(jīng)遭到實(shí)質(zhì)性的終結(jié)，或許延續(xù)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

   至于A股市場方面，雖然目前具備了歷史估值與歷史平均價(jià)格上的優(yōu)勢，但對于A股市場而言，本身具有一定的復(fù)雜性，對于2019年同樣不能夠過于樂觀，不確定因素依舊存在。

   例如，經(jīng)濟(jì)增速下滑的因素、房地產(chǎn)市場會否獲得實(shí)質(zhì)性降溫、股票市場的估值底部基礎(chǔ)可否得到確認(rèn)、上市公司商譽(yù)減值因素、上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)因素以及上市公司限售股解禁潮因素等。

   其中，步入2019年，投資者最關(guān)心的問題，莫過于上市公司估值底部基礎(chǔ)可否得到最終確認(rèn)。

   如今，中國股市基本上確立政策底部，但仍然處于市場底、估值底的確認(rèn)期。在此期間，股票市場的利多政策密集出爐，政策層面上基本上確認(rèn)政策底部的運(yùn)行局面，但對于市場底與估值底，則需要有一個(gè)不斷探索與確認(rèn)的過程，對于股票市場的筑底之路仍然頗顯復(fù)雜。

   但是，在經(jīng)濟(jì)增速下滑影響下，加上之前杠桿牛市的不利因素逐漸釋放，2019年部分上市公司的業(yè)績難逃下滑以及變臉的風(fēng)險(xiǎn)�；蛟S，對于中國股市苦日子可否告一段落，仍然需要看政策底、市場底以及估值底的確認(rèn)過程，而當(dāng)政策底、市場底以及估值底得到實(shí)質(zhì)性確立，乃至形成共振時(shí)，或許股票市場的苦日子也會逐漸告一段落。