2018年已近尾聲。這一年，美國經(jīng)濟(jì)溫和增長，表現(xiàn)為數(shù)十年來最佳。2018年第三季度美國經(jīng)濟(jì)增速為3.4%，第二季度為4.2%。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)，美國經(jīng)濟(jì)增速今年全年將達(dá)到3.1%，高于2017年。

2018年，美聯(lián)儲(chǔ)加息四次，顯示出對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增勢(shì)的充足信心。美聯(lián)儲(chǔ)在近日發(fā)表的一份聲明中表示，11月份以來的信息顯示，美國就業(yè)市場繼續(xù)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步擴(kuò)張。近期數(shù)據(jù)顯示美國家庭消費(fèi)增長強(qiáng)勁，但企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速與今年前期相比有所放緩。

就股市而言，美股今年多次經(jīng)歷過山車，10月份后更出現(xiàn)兩次暴跌，12月以來主要股指跌幅超過10%。12月24日是圣誕節(jié)前最后一個(gè)交易日，當(dāng)天三大股指跌幅均超過2%，美股迎來歷史上“最慘淡”的圣誕前夜。

與此同時(shí)，國際油價(jià)也在今年下半年多次暴跌，從年中每桶超過80美元跌至年末接近50美元。包括美國在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期放緩，拖累油價(jià)需求預(yù)期下降是導(dǎo)致油價(jià)下跌的主因。

不斷有經(jīng)濟(jì)專家預(yù)測(cè)，長達(dá)10年的美股牛市可能已經(jīng)接近尾聲，股市大跌的背后意味著美國經(jīng)濟(jì)增長將明顯放緩，甚至出現(xiàn)再度爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能。

本月，美聯(lián)儲(chǔ)前主席耶倫在紐約發(fā)表演講指出，美國的經(jīng)濟(jì)體系中存在“巨大的漏洞”，金融領(lǐng)域監(jiān)管越來越薄弱，這都可能觸發(fā)新一輪金融危機(jī)。

“美國經(jīng)濟(jì)狀況有所好轉(zhuǎn)，但是我們的經(jīng)濟(jì)體系中存在巨大的漏洞，美國缺乏應(yīng)急處理突發(fā)經(jīng)濟(jì)問題的手段�！币畟愓f。

她還指出，銀行中的杠桿貸款也是需要關(guān)注的問題。盡管現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)官員也提出過類似問題，但都沒有得到及時(shí)解決。耶倫說，美國現(xiàn)有的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)僅僅能夠處置某一家銀行出現(xiàn)的問題，但無法從金融系統(tǒng)層面開出良方。

耶倫認(rèn)為，金融監(jiān)管問題沒有引起政府和有關(guān)人士足夠的重視，因此再度出現(xiàn)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。然而就在一年半前她剛剛卸任之時(shí)，耶倫還曾大膽預(yù)言，“在有生之年不會(huì)再發(fā)生金融危機(jī)”。

對(duì)于發(fā)生在10年前那場金融危機(jī)，美國人仍記憶猶新。2008年，美國房地產(chǎn)市場泡沫告破，拖曳經(jīng)濟(jì)跌入蕭條深淵：股票市場動(dòng)蕩，7萬億美元蒸發(fā)；短短兩年內(nèi)，近900萬美國人失去工作。情勢(shì)所迫，美國收緊對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管。世界各國央行向市場大筆注資，將利息降至零點(diǎn)。人們希望企業(yè)從銀行獲得優(yōu)惠貸款用于投資，消費(fèi)者積極消費(fèi)，由此振興經(jīng)濟(jì)。

今年以來美國經(jīng)濟(jì)的美妙表象似乎證實(shí)了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已獲成功。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，經(jīng)濟(jì)表象背后的隱憂不能忽視。企業(yè)咨詢公司麥肯錫的一項(xiàng)研究指出，作為寬松貨幣政策的結(jié)果，十年來個(gè)人、家庭和企業(yè)的債務(wù)增長了74%。美國賓夕法尼亞大學(xué)金融系教授戈?duì)柕率┨┮蛟诮邮艿聡�媒體采訪時(shí)指出，借貸市場過熱與接踵而至的經(jīng)濟(jì)降溫之間存在著直接關(guān)系。

戈?duì)柕率┨┮蜻�指出，經(jīng)濟(jì)狀況越好，投資者便越敢于冒險(xiǎn)。眼下投資人對(duì)高利息高風(fēng)險(xiǎn)的“高利率債券”十分追捧，就是對(duì)經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期的表現(xiàn)。如今，全球范圍內(nèi)每年上市的“高利率債券”高達(dá)2萬億美元，是金融危機(jī)爆發(fā)前的兩倍半。然而這些債券風(fēng)險(xiǎn)極高，一旦發(fā)行企業(yè)入不敷出，投資人就會(huì)血本無歸。

對(duì)于此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，專家指出，這已是美國歷史上持續(xù)時(shí)間第二久的復(fù)蘇周期。但是經(jīng)濟(jì)的漲落具有周期性。經(jīng)濟(jì)周期研究所創(chuàng)辦人、經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿楚坦在接受媒體采訪時(shí)指出，2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)過后，美國進(jìn)入低息時(shí)代，消費(fèi)者、國家、企業(yè)以優(yōu)惠條件獲得貸款，同時(shí)債務(wù)增加、經(jīng)濟(jì)增長。一段時(shí)間后，為預(yù)防出現(xiàn)以通貨膨脹為代表的經(jīng)濟(jì)過熱，央行提升基礎(chǔ)利率。這個(gè)周期就此告終。他因此預(yù)測(cè)，美國經(jīng)濟(jì)不久后將會(huì)降溫。

這一觀點(diǎn)得到了投資家們的贊同。全球最大對(duì)沖基金——橋水投資創(chuàng)辦人達(dá)里奧認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)泡沫，但已處在泡沫前夜。他預(yù)計(jì)，在2020年總統(tǒng)選舉前美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生蕭條的概率高達(dá)70%。