民營(yíng)銀行此前是不愁存款的，他們說(shuō)不做實(shí)體銀行，只做互聯(lián)網(wǎng)銀行，他們的負(fù)債都是從同業(yè)那里借來(lái)的，因?yàn)榇饲坝写罅看婵钸^(guò)剩、資產(chǎn)端資源比較少的銀行，比如郵儲(chǔ)銀行和大量的農(nóng)信社，包括四大行的存款有時(shí)候也是過(guò)剩的。

   也正是由于這個(gè)原因，過(guò)去幾年，以微眾銀行、網(wǎng)商銀行為代表的民營(yíng)銀行，通過(guò)自己超級(jí)的流量入口，占有大量場(chǎng)景和資產(chǎn)，由于流動(dòng)性泛濫，商業(yè)銀行的廉價(jià)資金提供給它們，它們?cè)俑邇r(jià)貸款給消費(fèi)者，從中賺取超額利潤(rùn)，擴(kuò)大資金的規(guī)模。

   比如，微眾銀行目前的市場(chǎng)估值已經(jīng)達(dá)到1200億元人民幣。這盡管開(kāi)業(yè)不到4年，微眾銀行最新的估值，基本與北京銀行相當(dāng)，且超過(guò)了華夏銀行、寧波銀行和南京銀行等老牌上市銀行。

   財(cái)報(bào)顯示，微眾銀行在2015-2017年，先后實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.26億元、24.49億元、67.48億元，過(guò)去兩年分別實(shí)現(xiàn)4.01億元、14.48億元的凈利潤(rùn)。2017年改行的凈息差達(dá)到7.02倍，這是讓傳統(tǒng)銀行乍舌的凈息差。

   微眾銀行是佼佼者，其他民營(yíng)銀行由于網(wǎng)店稀缺，成立時(shí)間短，在公眾的心目中難以樹立強(qiáng)大的信用，吸收存款也是相當(dāng)困難。

   2017年年報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，至2017年年底，微眾銀行負(fù)債合計(jì)733.72億元，其中吸收存款53.36億元，占總負(fù)債的7.27%；同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)452.13億元，占總負(fù)債的61.62%。

   但是到了目前的國(guó)際金融大趨勢(shì)下，民營(yíng)銀行通過(guò)同業(yè)解決負(fù)債端的問(wèn)題已經(jīng)難上加難。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)多次加息縮表，這意味著全球的流動(dòng)性泛濫進(jìn)入后半場(chǎng)，許多領(lǐng)域流動(dòng)性干涸。今年中國(guó)央行連續(xù)三次降準(zhǔn)，十多萬(wàn)億的基礎(chǔ)貨幣投下去，存款增速還是持續(xù)收縮的。

   今年8月份，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增長(zhǎng)8.3%，創(chuàng)40年來(lái)最低。與存款增速的整體下滑相比，居民存款增速下滑更嚴(yán)重。從2008年到2018年，短短10年間，居民部門存款增速?gòu)?8%下滑到7%左右。

   最新的數(shù)據(jù)，今年11月末月末人民幣存款余額177.43萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.5個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)。11月份人民幣存款增加9507億元，同比少增6148億元。

   從貨幣學(xué)上講，存款本質(zhì)上是基礎(chǔ)貨幣，是銀行擴(kuò)張資產(chǎn)的最重要的基礎(chǔ)，所謂存款立行。于是今年以來(lái)許多民營(yíng)銀行開(kāi)始高息攬儲(chǔ)。

   最近包括微眾銀行、富民銀行、藍(lán)海銀行、百信銀行等在內(nèi)的8家互聯(lián)網(wǎng)銀行的創(chuàng)新型現(xiàn)金管理產(chǎn)品，既有長(zhǎng)期限定期存款的高利率，又可以享受靈活支取。其中重要的一點(diǎn)是客戶提前支取存款，是將對(duì)應(yīng)的定期存款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給合作金融機(jī)構(gòu)，從而獲得較高的“提前支取利率”。

   這類所謂的“智能存款”均對(duì)應(yīng)3年或5年定期存款賣點(diǎn)是，在到期日之前，客戶可隨時(shí)進(jìn)行提前支取，提前支取利率可以達(dá)到4.3%。銀行介紹，銀行信用保證本金無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。起投金額可以低至50元，到期支取利率可以高達(dá)4.875%。

   即保本又可以隨意支取，收益率高過(guò)不少理財(cái)產(chǎn)品，這不是又一個(gè)余額寶嗎？

   從媒體報(bào)道來(lái)看，收益權(quán)的受讓方目前都是信托公司，也就是說(shuō)，這里其實(shí)是信托公司受讓了資產(chǎn)，當(dāng)然可能還包括其他機(jī)構(gòu)比如一些理財(cái)公司和私人銀行等等。

   收益權(quán)轉(zhuǎn)讓在筆者看來(lái)涉嫌違規(guī)的，因?yàn)橐坏┙窈蠓e累的存量過(guò)大，投資者集中支取，就可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；而且收益權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)該屬于表外業(yè)務(wù)，但是銀行在宣傳的時(shí)候，卻以存款之名，保本保息，這是一種變相的剛性兌付。

   在目前逐漸緊縮的貨幣形勢(shì)下，銀行體系存款持續(xù)下降，其主要原因是存貸款基準(zhǔn)利率是失衡的，所以余額寶等“寶寶類”產(chǎn)品一旦推出就馬上被奉為央行通過(guò)拉低貨幣市場(chǎng)利率，拉低了以余額寶為代表的寶寶類產(chǎn)品的收益率，其吸引力也大不如前。今年以來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品也在資管新規(guī)出臺(tái)以后進(jìn)行凈值化管理，股市和房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)加大，市場(chǎng)急需這類收益率在4%以上的現(xiàn)金管理產(chǎn)品，于是民營(yíng)銀行便乘虛而入。

   不過(guò)這也說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，互聯(lián)網(wǎng)盡管通過(guò)超級(jí)流量解決了資產(chǎn)端的問(wèn)題，但是金融的本質(zhì)還是信用，互聯(lián)網(wǎng)銀行在負(fù)債端毫無(wú)優(yōu)勢(shì)，當(dāng)同業(yè)不給他資金的時(shí)候，只能通過(guò)這種打價(jià)格戰(zhàn)的方式拉存款，未來(lái)這類產(chǎn)品的命運(yùn)就看監(jiān)管怎么處置了。