市場終于意識到，警告、危機(jī)不會發(fā)生的像人們想象的那樣早，一旦發(fā)生卻比人們想象中的要快。2017年全球資本市場修復(fù)性上漲，對于理性投資者是難熬的一年；而2018年，是華爾街集體錯判的一年，一些市場警告終于變成現(xiàn)實，但又被市場忽略了。2019年呢？至少到目前為止，市場對接下來的一年判斷比往年都要混亂的多。

悲觀的人認(rèn)為那將是顆粒無收的年份；樂觀的人則預(yù)測稱，全球經(jīng)濟(jì)各方面都在想著積極方面發(fā)展，并沒有想象的那么糟!

以下是多空雙方有關(guān)2019年的N個看法：

關(guān)于全球貿(mào)易關(guān)系

到目前為止，美銀美林的市場情緒調(diào)查報告顯示，貿(mào)易沖突仍然是市場最擔(dān)心的事情。


悲觀的人認(rèn)為，全球貿(mào)易沖突在2019年只是暫緩，各經(jīng)濟(jì)體之間貿(mào)易關(guān)系可能還會增加更多的貿(mào)易障礙，進(jìn)而影響全球經(jīng)濟(jì)增長。

樂觀的人則表示，中美之間已經(jīng)開始良好的對話，全球其他經(jīng)濟(jì)體也會開展良好的對話合作。最終，全球多變貿(mào)易體系得到很好地維護(hù)，全球經(jīng)濟(jì)得到長期穩(wěn)定增長。

關(guān)于2019年油價

2018年，全球原油價格暴漲暴跌，預(yù)計在年終還能維持在50美元左右。

悲觀者認(rèn)為，油價走低顯示需求轉(zhuǎn)弱，然而美國頁巖仍然在持續(xù)增加供應(yīng)，會傷害對石油依賴程度高的經(jīng)濟(jì)體。

樂觀者認(rèn)為，更便宜的油價對于消費(fèi)者是有利的，有利于經(jīng)常賬戶赤字的國家控制通貨膨脹，央行們沒有那么多理由加息。另外，OPEC及其盟友原油減產(chǎn)120萬桶每天并不會受到實質(zhì)性的影響。

關(guān)于央行加息

2018年加息的央行并不太多，2019年可能會不太一樣。

悲觀者認(rèn)為，以美聯(lián)儲為首的央行加息將導(dǎo)致2019年的流動性更加昂貴，意味著新興市場將經(jīng)歷更多動蕩。

樂觀者認(rèn)為，沒有通脹基礎(chǔ)，加息就沒有必要。而且美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，美聯(lián)儲會暫緩加息。

關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)

悲觀者認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)不會打破史上最長經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張記錄，相反美國經(jīng)濟(jì)將在2019年出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。原因是，財政刺激的邊際效應(yīng)在減弱。另外美聯(lián)儲加息、貿(mào)易沖突和兩黨之間內(nèi)耗都會傷害經(jīng)濟(jì)。

樂觀者認(rèn)為，到目前為止，美國經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)過熱，也沒有惡性通脹拖累經(jīng)濟(jì)的信號，而且就業(yè)數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁。美聯(lián)儲可能是市場預(yù)期的更早停止加息，并出臺一些針對借貸和市場更寬松的貨幣政策。

關(guān)于歐元區(qū)穩(wěn)定

悲觀者認(rèn)為意大利公然挑戰(zhàn)歐盟的預(yù)算規(guī)則會引發(fā)下一次歐元危機(jī)，歐央行將不得不采用還未被測試的工具，對歐盟區(qū)脆弱的政治共識形成壓力。

樂觀者認(rèn)為，在意大利內(nèi)部支持歐盟的力量強(qiáng)大，其他國家對歐元的支持率也創(chuàng)下歷史新高。意大利民粹主義政府已經(jīng)表示希望與歐洲伙伴達(dá)成妥協(xié)。法國的街頭抗議活動平靜下來，沒有留下永久性的損害。

關(guān)于英國退歐

理論上，英國將在2019年完成退歐。

悲觀者認(rèn)為，英格蘭銀行警告稱，最壞的情景可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑八個點(diǎn)，英鎊價值縮水四分之一。在無協(xié)議退歐情況下，金融市場也將進(jìn)入恐慌模式。

樂觀者認(rèn)為，英國退歐可以井然有序地發(fā)生，而且雙方都可以在確定新的經(jīng)濟(jì)關(guān)系方面取得迅速進(jìn)展。

關(guān)于全球債務(wù)問題

債務(wù)和利率是決定2019年的關(guān)鍵因素，市場認(rèn)為美聯(lián)儲將在2019年上半年暫停加息。

悲觀者認(rèn)為，全球債務(wù)現(xiàn)在是20年前的三倍，意味著全球可能進(jìn)入債務(wù)危機(jī)。如果利率繼續(xù)提升，在36個穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體中，家庭和非金融公司也會面臨風(fēng)險。悲觀者警告稱，最發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府和數(shù)個較大新興市場經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)非常脆弱。

樂觀者認(rèn)為，利率上升的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)增長，借貸者是有能力償債的。