短短一周時間內(nèi)，美股市場相繼出現(xiàn)了兩根中長陰線，單周市場跌幅接近5%，而從四季度以來，美股市場的累計跌幅更是進一步擴大。其中，美股道瓊斯指數(shù)下跌7.82%、納斯達克指數(shù)下跌13.39%、標普500指數(shù)下跌9.64%。

   值得一提的是，就今年以來，美股市場的漲速明顯放緩，全年呈現(xiàn)出寬幅震蕩的走勢。與此同時，從美股主要指數(shù)表現(xiàn)來看，均已跌破了半年線與年線支撐，且主要指數(shù)美股道瓊斯與標普500指數(shù)已經(jīng)跌破2016年初以來的低點連線支撐，而美股納斯達克指數(shù)則是非常接近這一支撐位置，而從系列表現(xiàn)來看，美股市場有逐漸步入熊市的跡象。

   實際上，對于美股市場是否正式步入熊市，除了技術(shù)面指標外，仍需要觀察長期支撐美股走牛的因素是否發(fā)生實質(zhì)性的惡化。

   縱觀近十年時間，支撐這一輪美股長期牛市走勢的有利因素，一個在于長期超低利率環(huán)境，一個在于宏觀經(jīng)濟及上市公司盈利能力的持續(xù)回升；一個在于對十年前金融海嘯危機估值的理性修復(fù)。同時，則與財政擴張與積極減稅因素的推動有著或多或少聯(lián)系性。此外，則是與近十年來上市公司轟轟烈烈的股份回購熱潮有著一定的聯(lián)系性，而對于上市公司回購股份后的注銷行為，更是間接提升了上市公司的核心價值，提升了投資者的投資回報預(yù)期。

   不過，經(jīng)過了長期牛市的上漲影響，如今美股市場的年度漲速明顯放緩，且從利率環(huán)境、貨幣環(huán)境以及企業(yè)部門杠桿率等情況分析，也與前幾年的情況有所不同�；蛟S，隨著美股逐漸走出超低利率的市場環(huán)境，而貨幣政策的收緊預(yù)期與美股長期牛市積累的獲利盤壓力也將會逐漸釋放，對美股市場的后續(xù)走勢構(gòu)成不少的沖擊影響。

   需要注意的是，作為這一輪美股牛市的風向標科技股板塊，其率先領(lǐng)跌市場，并有率先步入熊市的跡象，對整個美股市場的下跌構(gòu)成了不少的沖擊影響。

   其中，自今年四季度以來，蘋果公司累計下跌25.12%、英偉達累計下跌47.44%、AMD累計下跌37%、亞馬遜累計下跌18.67%。

   一般而言，當市場自最高點出現(xiàn)20%以上的累計最大調(diào)整幅度，且股票市場持續(xù)呈現(xiàn)出高點一個比一個低，調(diào)整低點一個比一個低的特征時，往往意味著市場已經(jīng)逐漸步入熊市行情。一旦美股市場正式步入熊市行情，那么將會對全球股票市場構(gòu)成什么樣的影響呢？

   事實上，如果美股正式步入熊市，對全球市場的影響還是存在的。但，與之相比，這些年來新興市場股市已有提前釋放風險的跡象，且累計調(diào)整幅度明顯高于同期的美股市場。不過，對于美股市場步入熊市后的調(diào)整姿態(tài)，則更大程度上影響到全球股市的表現(xiàn)。

   換言之，如果美股市場選擇非理性的下行方式完成熊市的筑底過程，那么將會大大縮短美股熊市調(diào)整周期，但這對全球股市的沖擊影響也是比較顯著與直接的，并進一步壓縮全球股票市場的估值水平。但，如果美股市場選擇溫和調(diào)整的方式，實際上會延長美股筑底調(diào)整的時間周期，不過這一種方式對全球股票市場的沖擊影響也將會是相對有限。

   或許，對于市場而言，更期待美股市場的調(diào)整表現(xiàn)更類似于2014年底至2016年初的那一輪調(diào)整行情。在此期間，雖然美股市場一度跌破了2009年以來的低點連線支撐，且有效失守半年線與年線支撐，但這一輪調(diào)整并沒有展現(xiàn)出過于顯著的跌幅表現(xiàn)，而期間美股累計最大調(diào)整幅度仍然處于20%以內(nèi)。

   如今，美股市場自最高點累計最大調(diào)整幅度基本上處于10%至15%之間的區(qū)域，尚且未有超越20%的累計最大調(diào)整空間�；蛟S，從某種層面上分析，目前美股市場的技術(shù)面、資金面以及基本面尚且未有達到明顯惡化的跡象，即使當前美股市場正處于過去十年的平均估值上限水平，但仍不至于前十年金融海嘯危機的惡劣狀態(tài)。

   至于A股市場的影響，則取決于美股步入熊市后的調(diào)整姿態(tài)表現(xiàn)。不過，于A股市場而言，即使美股市場步入正式熊市，也未必是一件壞事。

   究其原因，一方面在于美股市場與A股市場不同，前者影響到本土居民財富以及養(yǎng)老基金收支狀態(tài)，無論是大資金大機構(gòu)還是普通居民，它們的利益幾乎趨于一致，一旦美股市場出現(xiàn)大幅下行的走勢，其所帶來的連鎖反應(yīng)也是不可小覷的；至于后者，則是承擔著國內(nèi)重點企業(yè)的融資責任，但居民財富只是部分聚集，或只是成為部分企業(yè)及居民的投資渠道，而并非居民財富與養(yǎng)老基金的核心財富聚集地。由此可見，對于兩大市場的下跌影響，也會有著本質(zhì)上的區(qū)別。

   此外，在外部政策環(huán)境不明朗的背景下，美股長期牛市增加了美國本土的底氣，增添了其談判的籌碼。但是，一旦美股步入熊市，因其承擔著龐大的社會財富保值增值功能，而因股市產(chǎn)生大量的社會財富蒸發(fā)，無疑會削弱本土的談判籌碼，降低本土的底氣，為國內(nèi)市場增添了一些喘息機會，政策不明朗的環(huán)境有望趨于緩和。

   需要注意的是，在美股市場逐漸步入熊市調(diào)整之前，A股市場早在三年半前率先開啟熊市調(diào)整行情，且已經(jīng)完成了超過50%的累計最大調(diào)整幅度，市場有提前大幅釋放風險的跡象。與此同時，隨著一輪轟轟烈烈去杠桿過程步入尾聲，從資金端去杠桿到資產(chǎn)端去杠桿，國內(nèi)資本市場的去杠桿進程已逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榉�(wěn)杠桿的趨勢，這意味著A股市場本身的風險抵御能力在明顯提升。

   除此以外，在A股市場逐漸開放的背景下，例如入摩入富乃至被標普道瓊斯納入全球基準指數(shù)，實際上意味著A股市場的國際影響力與話語權(quán)在逐漸提升，甚至會因本身估值優(yōu)勢與證券化率偏低的優(yōu)勢而獲得全球資本的持續(xù)關(guān)注，乃至成為全球資本避險的投資渠道。

   綜上所述，假如美股市場正式步入熊市，且以比較溫和的方式演繹調(diào)整走勢，實際上對A股市場而言，未必是一件壞事，反而有利于全球資本加快往A股、港股等具有投資優(yōu)勢的市場靠攏。