對于上市公司而言，在選擇分紅的時候，往往以現(xiàn)金分紅以及轉(zhuǎn)增股本等手段為主。不過，從近年來的政策方向來看，政策層面上更傾向于上市公司采取現(xiàn)金分紅的形式，這終究還是用真金白銀回饋投資者，同時也可以檢驗上市公司的財務(wù)實力以及現(xiàn)金流狀態(tài)。

   從某種角度分析，對于上市多年堅持現(xiàn)金分紅的上市公司而言，基本上屬于財務(wù)實力較強(qiáng)的投資品種。至于持續(xù)現(xiàn)金分紅的上市公司，基本上很少發(fā)生財務(wù)造假或現(xiàn)金流風(fēng)險等問題。然而，與之相比，對于轉(zhuǎn)增股本的分紅策略，往往還是來自于資本公積金，且通過轉(zhuǎn)增股本達(dá)到增加股本的目的，但實際上并未從真正意義上改變股東的實際權(quán)益。由此可見，無論從政策層面，還是市場層面分析，現(xiàn)金分紅的積極影響還是遠(yuǎn)高于轉(zhuǎn)增股本的影響。但是，我們還是不可否認(rèn)高送轉(zhuǎn)的一些正面影響，而對于上市公司來說，采取高送轉(zhuǎn)與現(xiàn)金分紅相結(jié)合的分配方式，也許更容易獲得市場投資者的青睞。

   非常有趣的是，近年來部分上市公司回饋股東的方式不僅僅局限于現(xiàn)金分紅或高送轉(zhuǎn)，而且還有一些額外回饋股東的行為。

   例如，最近一段時期內(nèi)，黃山旅游開展了“買股票送門票”的股東回饋活動，這在當(dāng)前相對低迷的市場環(huán)境下還是起到比較積極的影響效果。

   從具體內(nèi)容來看，根據(jù)黃山旅游的公告顯示，今年11月16日15時收市時持有公司股份的股東，在11月17日至25日期間可自選黃山旅游旗下任意一家景區(qū)游覽體驗，并享受該景區(qū)門票免費(fèi)的福利。

   在實際情況下，雖然就在今年9月份，黃山旅游風(fēng)景區(qū)價格已有所調(diào)低，但是按照黃山景區(qū)旺季門票190元/人的價格水平來看，也是一筆不少的費(fèi)用。其中，就以今年三季報黃山旅游AB股的股東戶數(shù)為例，數(shù)據(jù)上錄得48384戶，而190元/人的門票價格，確實也是一項不可小覷的數(shù)據(jù)。

   不過，從真實情況分析，因持股股東分布在全國各地，并非所有持有股票的股東都有時間與精力參觀黃山旅游風(fēng)景區(qū)，甚至部分股東還不知道有這一項的福利，而從最終取得免費(fèi)門票的股東數(shù)量來說，應(yīng)該較三季報的股東戶數(shù)降低不少。

   對于黃山旅游這一份心意，確實給了持股股東不少的驚喜。受此影響，近期黃山旅游股票價格也有所回升，從二級市場的價格表現(xiàn)也或多或少反映出市場對黃山旅游這一舉動的認(rèn)可。

   那么，對于黃山旅游的回饋股東行為，到底值不值得在A股市場中推廣呢？在筆者看來，需要考慮到這幾方面的因素。

   其中，上市公司回饋股東，可以作為上市公司持股股東的一種額外福利，但并不可以取代上市公司現(xiàn)金分紅的策略，或借額外贈送門票、禮品等形式取代了股東的真金白銀現(xiàn)金分紅。不過，值得注意的是，在過去多年的時間內(nèi)，黃山旅游還是堅持現(xiàn)金分紅的策略，雖然其年均股息率不算特別高，但起碼給到中長期投資者真金白銀的現(xiàn)金分紅回饋。

   再者，上市公司采取額外回饋股東的策略，仍需要制定出一定的標(biāo)準(zhǔn)與門檻，提防部分投資者只是為了獲取門票或獲取禮品而短期隨意買入極少數(shù)額的股票，而后待獲得門票或禮品后，卻又快速拋售股票，對于這一種目的性太強(qiáng)的投資行為，確實需要給予一定的標(biāo)準(zhǔn)與門檻約束，否則會額外增加上市公司的成本開支負(fù)擔(dān)。或許，通過過去一個月或過去三個月時間的日均持股數(shù)量作為一個衡量標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)投資者滿足某一項條件時，才能夠獲得相應(yīng)的額外福利。

   此外，則需要注意上市公司的門票或禮品兌換流程不能夠過于繁瑣復(fù)雜，要給上市公司股東看到上市公司的誠意。實際上，對于部分上市公司而言，送禮品是表面行為，實際上還是借機(jī)制造炒作話題，而上市公司通過比較繁瑣的流程增加投資者兌換禮品的難度，這反而大大打擊了投資者的兌換積極性，對上市公司自身的形象也會有所影響。

   不過，需要肯定的是，上市公司通過額外的福利回饋股東，一方面可以提升股東對上市公司的偏愛度，增強(qiáng)股東中長期持股的熱情；另一方面，則是為上市公司帶來一些積極性的炒作因素，在弱勢市場環(huán)境下，還是可以起到穩(wěn)定股票價格的目的。由此可見，對于上市公司而言，在不影響每年現(xiàn)金分紅或高送轉(zhuǎn)的前提下，不定期推出一些額外回饋股東的活動，還是具有比較積極的影響。

   但是，對于投資者而言，投資一家上市公司，并非緊盯著上市公司的額外福利，而是更需要關(guān)注到上市公司自身的基本面、盈利能力以及年均股息率水平等因素，因為這些因素才是影響上市公司核心價值的關(guān)鍵所在。