全球風險資產(chǎn)再度遭遇血洗。

   美東時間11月20日，美股大跌、原油崩盤，大宗商品普遍跌幅明顯，連傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)金銀也不例外，黃金承壓一度失守1220美元關口。新晉避險資產(chǎn)比特幣下場更慘，價格跌破4300美元關口，日內(nèi)跌逾15%。

   外盤跌，內(nèi)盤也跑不了，國內(nèi)商品期貨夜盤慘綠一片。PTA跌超4%，焦炭、焦煤、分別收跌4.15%、1.57%，鐵礦石收跌2.88%，甲醇跌停，內(nèi)盤原油期貨一度跌停。

   幾個月前還是“漲上明珠”的化工品、黑色系都給帶崩了，這一輪下跌如此氣焰囂張主要是市場嗅到了危機的味道。而危機來臨之時，所有資產(chǎn)都是相互關聯(lián)的，要跌大家一齊跌，投資人無處可逃。

   那么，危機到底在哪？

   首先是美股。美股再遭血洗，三大指數(shù)盤中一度齊跌超2%，并完全抹去年內(nèi)漲幅，標普500指數(shù)再一次跌入技術位盤整區(qū)間。

   最為關鍵的是，在周一集體跌入熊市后，科技明星股FAANG再次領跌大盤，相關個股進一步深陷熊市。科技股可是這一輪美股超大牛市的領頭羊，科技板塊挺不住了，毫無疑問投資者會對已經(jīng)疲軟宏觀環(huán)境深感擔憂，這種市場情緒下，后期一旦有風吹草動，危機將開始蔓延。

   另外一個就是油價。原油作為基石資產(chǎn)，影響商品乃至股票市場多個品種，尤其是工業(yè)品的價格。如今，油價崩了!

   11月20日，周二，布倫特原油期貨盤中跌破62美元/桶，日內(nèi)跌幅一度超過7.5%，創(chuàng)九個多月新低。10月初，國際油價創(chuàng)下四年高位，10月底開始大幅下挫，11月進入熊市(下跌20%，技術上進入熊市)，至今下跌25%，完全抹去了今年的漲幅。

   從需求端來看，是全球市場對于今明年的經(jīng)濟發(fā)展持普遍悲觀的態(tài)度，看空情緒彌漫。

   從供給端來看，因為歐佩克和主要產(chǎn)油國們對目前油價持觀望態(tài)度，盡管沙特主動表態(tài)要在下個月的歐佩克會議上促成減產(chǎn)，但目前為止，該組織沒有任何作為。

   供需因素固然重要，但是還有個更關鍵的因素，那就是“大空頭”特朗普!

   經(jīng)濟要穩(wěn)住，油價不能漲!

   作為美國的領導人，川普是否合格還有待歷史驗證，但是作為原油操盤手，川普表現(xiàn)得游刃有余。

   川普為了打壓油價可謂費盡心機，7月份川普表態(tài)，如果油價繼續(xù)上行，他會考慮制裁伊朗的時候放松制裁赦免，于是，我們看到了美國豁免部分地區(qū)伊朗石油制裁的決定。

   9月份，川普推文要求石油輸出國家組織(OPEC)立即增產(chǎn)以降低油價，但OPEC與俄羅斯根本無視川普要求，促使國際油價漲至4年高價。

   就在11月20日，特朗普表態(tài)，沙特已經(jīng)幫美國拉低油價，而美國更喜歡油價走低。連之前讓沙特深陷輿論漩渦的記者遇害事件，川普表示支持沙特政府。

   讓人費解的是，川普打壓油價的背后是，美國已經(jīng)成為全球最大產(chǎn)油國。

   美國能源信息署(EIA)11月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國的原油產(chǎn)量目前已經(jīng)達到了每天1160萬桶的水平，超越俄羅斯，成為全球最大產(chǎn)油國，EIA預計，明年美國平均日產(chǎn)量將增至1210萬桶。油服巨頭貝克休斯周報顯示，美國11月16日當周石油鉆井數(shù)增加2臺，到888臺，創(chuàng)2015年3月以來最高水平。

   這就好比具有定價權的中石油，想方設法要把油便宜賣給你，賣貴了它還不開心，這是什么腦回路？商人特朗普是有錢燒的嗎？實際上人家算盤打得精明著呢!

   自川普上任后，美國經(jīng)濟增長明顯，失業(yè)率更是創(chuàng)下18年來新低，特朗普肯定會極力去維護這一成果。一旦油價上漲，生產(chǎn)成本提升，將會給制造業(yè)造成沖擊，

   美國銀行模型模擬顯示，油價持續(xù)震蕩至80美元，將使未來8個季度的增長減少約0.2個基點，而油價持續(xù)震蕩至每桶100美元，將使增長減少約0.5個基點。

   此外，模型還顯示，油價大幅波動可能對美國經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面非線性影響，也就是可能斷崖式下跌，因為消費者可能難以適應更高的能源價格。

   經(jīng)濟受到油價沖擊，特別是老百姓抱怨，是做夢都想連任的川普不愿看到的。

   美聯(lián)儲一根筋加息？有辦法讓你住手!

   油價上漲，美國能源行業(yè)能獲益，對經(jīng)濟的沖擊力度沒有以前強，但是帶來的連鎖反應川普吃不消，最致命的就是美聯(lián)儲加息。

   美聯(lián)儲今年已加息三次，預計將在年底前再次加息。一些投資者認為，美聯(lián)儲加息歸導致了市場近期的動蕩，讓美國股市抹去今年以來全部漲幅，這樣加下去可能美股會崩盤，那川普可就掛不住了。

   美聯(lián)儲加息還讓美國樓市風雨飄搖，由于對利率和房價上漲的擔憂，客戶對新屋的需求出現(xiàn)了停滯。11月19日，全美房屋建筑商協(xié)會(NAHB)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)暴跌8個點至60，為2014年以來最大跌幅，也創(chuàng)下2016年8月以來新低。

   最重要的一點，川普上臺以來，美國債務飆升，截至目前，美國國債規(guī)模已經(jīng)高達21.7萬億美元，而且繼續(xù)以每秒10萬元美元向22萬億美元大關邁進。

   另一方面，美國財政赤字也在持續(xù)惡化。數(shù)據(jù)顯示，2018財年的財政赤字已達7790億美元，比上一財年增長17%。

   目前，美國政府每年為其債務支付近2.5%的利息。20萬億的總規(guī)模，意味著一年要花掉近5000億美元。美聯(lián)儲繼續(xù)加息，美國政府的融資成本也會持續(xù)上升，到時候不要說還債，恐怕連利息都付不起了。

   美國政府融資成本高倒也還好，但是融資成本高影響到企業(yè)那就麻煩了，川普為刺激經(jīng)濟減稅，欠了一屁股債，就是為了經(jīng)濟發(fā)展，美聯(lián)儲要是加息把經(jīng)濟加崩了，那么川普也就白干了，嬸可忍，叔不可忍？

   川普不斷向美聯(lián)儲“開炮”，表示他希望看到更低利率，以回應目前的經(jīng)濟和金融市場狀況。

   但是美聯(lián)儲腦袋就是一根筋，我們看美聯(lián)儲的使命：“最大化就業(yè)”和“穩(wěn)定物價”。意思就是，資本貨幣市場就是崩盤，與我何干？只要通脹仍繼續(xù)，就業(yè)充分，那我就接著加息。

   治不了美聯(lián)儲怎么辦？降低通脹!對于通脹指標來說，無論是CPI還是PEC,能源項都是波動的主要貢獻，原油價格直接影響PPI口徑通脹，并通過直接和間接兩種方式CPI口徑通脹。

   今夜無人入眠!打壓原油，川普下一盤大棋

   既然原油下跌無論對經(jīng)濟還是對自己都有好處，“大空頭”川普就拿起他最擅長的武器——Twitter，開始噴了，并且噴原油的同時還不忘噴美聯(lián)儲，從目前情況來看，川普取得了階段性勝利!

   3打壓油價，背后有一盤大旗

   美國政府沒錢了，怎么辦？發(fā)行國債融資，而且是一沒錢就融資。

   以石油美元的地位，以及美國國債的信譽，你拿他也沒有辦法，但是，現(xiàn)在情況有變。

   11月6日，美國財政部拍賣370億三年期美債，直接中標數(shù)創(chuàng)下2009年來最低水平，中標利率則高達2.983%，僅次于上個月的2.989%。

   也就是說，雖然美債收益率高，投資者已經(jīng)不敢盲目買入了，大家觀望。不買就罷了，關鍵是還拋售，今年來全球各國不停拋售美債。

   目前，包括中國、俄羅斯、德國、愛爾蘭、日本及法國在內(nèi)，多個有國家背景的投資者，正在大舉減持，近大半年以來，拋售力度遠大于增持數(shù)額。

   IMG_256

   最狠的是俄羅斯，直接去美元化。

   截至2018年10月底，俄羅斯央行黃金儲備又增加了90萬盎司或27.99313噸(近28噸)，最終使其黃金儲備達到2065.2709噸，價值810.55億美元。

   而從去年3月開始，俄央行不斷拋美債。美國財政部7月發(fā)布的報告顯示，俄羅斯今年3月至5月大量拋售美債，持有量由961億美元銳減至149億美元，減幅高達84%。

   美元一直強行與石油捆綁在一起，全世界所有的石油計價和交易都要使用美元，這就使得所有石油生產(chǎn)國、交易國都必須看美元的臉色�，F(xiàn)在各個國家翅膀硬了，美元霸主松動了？還真有點松。

   70年代歐佩克組織就團結起來掐了一下全世界的脖子，大家很痛�，F(xiàn)在來看，OPEC根本不聽使喚，油價上漲，中東腰包鼓了，更可能跟美國叫板。而一向不聽話的俄羅斯在油價上漲中更是躺贏。

   針對這種情況，美國想了個辦法，我也不控制誰了，還是直接控制石油吧。

   現(xiàn)在來看，美國石油行業(yè)正在逐步顛覆全球石油市場，這個曾經(jīng)最大的石油消費國，成為全球最大的產(chǎn)油國。去年，美國原油平均日產(chǎn)量為940萬桶，今年平均日產(chǎn)量預計達到1070萬桶，明年日產(chǎn)量則預計將達到1150萬桶，俄羅斯、沙特是不是要俯首稱臣？

   有產(chǎn)量還不夠，控制油價的根本在于控制迅速占領市場份額。

   這有點像我們之前的打車軟件燒錢大戰(zhàn)，成為市場冠軍就能得天下，第二差著十萬八千里。關鍵是人家美國有錢，美國雖然頻頻要求OPEC增產(chǎn)降油價，但是背地里卻自己在拼了命的產(chǎn)油，打壓油價。

   要知道歐佩克與俄羅斯的經(jīng)濟對原油依賴性度大于美國，油價下跌對國家收入邊際影響很大，所以油價繼續(xù)下跌之后，肯定會商量減產(chǎn)提高油價。

   而美國國家收入對原油的依賴度并沒那么高，頁巖油產(chǎn)能變動和出口可能更多是處于商業(yè)層面的考慮，只要當前油價下仍有利潤可賺，美國的頁巖油商完全沒有理由參與減產(chǎn)。

   這樣，它們減產(chǎn)我增產(chǎn)，美國原油的市場份額自然而然就上去了。

   價格戰(zhàn)之下，更關鍵的一點是，相比于俄羅斯，美國的頁巖油的后勁兒更強。俄羅斯在降低成本方面并沒有明顯的進步，而美國頁巖油開采技術正在不斷改善，成本也在不斷降低。

   高盛對頁巖油盈虧平衡點的統(tǒng)計和預測，已經(jīng)從2013年的70美元一路下滑到了目前的50美元，并會在開采技術進步、計算機技術的支持下，未來三年繼續(xù)壓縮至45美元以下。

   生產(chǎn)效率的提升，帶給美國打壓原油更大的信心，現(xiàn)在來看，美國正在把當年大豆霸占全球市場的寶貴經(jīng)驗運用到原油上，相信未來一段時間，油價難以翻身。