最近一段時間以來，海內外商品價格均現疲態(tài)，各大類商品價格均下跌，其中，原油價格首當其沖，調整劇烈。此外，國際期貨市場行，黃金、白銀、銅等龍頭品種上周均呈凈空單增持狀態(tài)。

   內外盤大宗商品紛紛下行

   CFTC數據顯示，上周，美原油基金凈多單連續(xù)十周減持；黃金、白銀、銅及豆類基金均呈凈空單增持狀態(tài)。

   截至昨日，WTI原油和BRENT原油價格分別由10月26日的67.6美元/桶、76.7美元/桶下跌16.2%、14%至56.6美元/桶、65.9美元/桶。僅上周，布倫特原油就下跌了6.45%，創(chuàng)下了歷史上最長的下跌紀錄；WTI原油上周下跌7.49%。

   東北證券認為，多因素作用下，近期油價再次大幅下跌。一是伊朗制裁有8個經濟體豁免，且歐盟及英國聲明將繼續(xù)購買伊朗石油與天然氣；二是市場擔心外部因素擾動和經濟下滑導致供過于求；三是最新的IEA報告顯示8月美國原油產量大超預期；四是特朗普抨擊OPEC不應減產。

   招商證券分析，從歷史來看，國內外期貨價格指數同比的走勢一致程度很高，底部增速也較為接近，前期的分化疊加基本面的情況看，已經預示了國內商品價格面臨著較大壓力。考慮到基數情況，即便商品價格維持目前的水平，國內外大宗商品價格指數的同比都將進一步下行，這將為明年的名義價格和利潤增長帶來較大壓力，而近兩年與商品綜合指數走勢較為分化的油價此番同步下跌，也將加劇這一壓力。

   國內商品支撐性更強

   10月10日以來，代表國際大宗商品走勢的CRB指數從200.3點下跌至188.7點，跌幅5.7%。國內商品整體跌幅顯著，文化商品指數10月11日以來從169.5點跌至目前的156.5點，跌幅7.6%。其中，黑色系方面，繼10月中旬的動力煤下跌之后，螺紋鋼等鋼鐵現貨價格也開始出現明顯下行。

   “在需求偏弱的情況下，更強的國內商品價格一方面不利于下游的利潤，一方面加大了國內需求的外溢�！闭猩套C券分析，以鋼材為例，過去鋼材出口量增長持續(xù)高于進口，但2017年以來出口量同比下降30.5%，截至今年10月出口量同比增速為-9.3%，而2017年、2018年我國鋼材進口量同比均為正增長，這與國內供給受限關系密切。然而在內外因雙重的約束之下，保價的難度加大、負面效應加大，這一模式客觀上越來越難以為繼。

   “全年來看，由于前期國內商品價格強于海外。今年以來，國內的商品價格持續(xù)強勁，與經濟基本面和海外CRB指數的表現存在明顯分化：11月CRB現貨綜合指數月均同比已由2018年4月的高點4.1%回落至-3.1%，CRB指數的同比增速更早、更大幅度的下跌，而南華綜合指數同比持續(xù)為正，即意味著今年國內的商品價格仍然出現了一定上漲�！闭猩套C券分析。