10月22日晚，央行發(fā)布支持民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資的政策，其一為設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，支持民營(yíng)企業(yè)債券融資；其二則是增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的信貸投放。上述政策的發(fā)布，立即引起市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。

   此次民企債券融資支持工具，應(yīng)該為首次出現(xiàn)，這也是央行的一大政策創(chuàng)新。所謂民企債券融資支持工具，是由央行運(yùn)用再貸款提供部分初始資金，由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，通過(guò)出售信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、擔(dān)保增信等多種方式，重點(diǎn)支持暫時(shí)遇到困難，但有市場(chǎng)、有前景、技術(shù)有競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)債券融資。因此，民企債券融資支持工具，對(duì)于民企的債券融資還是有選擇的，且一切以市場(chǎng)化為前提。

   此次央行出臺(tái)兩項(xiàng)政策，都劍指民企。其實(shí)，今年以來(lái)，央行對(duì)于民企的支持力度并不小，先后的四次降準(zhǔn)就是最好的證明。如今年1月25日惠普金融定向降準(zhǔn)、4月17日定向降準(zhǔn)置換中期借貸便利、6月24日定向降準(zhǔn)支持“債轉(zhuǎn)股”，以及10月7日央行決定，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，特別是10月7日這次降準(zhǔn)，其力度是非常大的。原來(lái)央行降準(zhǔn)，一般下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次則為1個(gè)百分點(diǎn)，這在此前是非常罕見(jiàn)的。而且，此次降準(zhǔn)，將釋放流動(dòng)性約1.2萬(wàn)億。其中，4500億資金用于償還10月中旬到期的MLF，另外的7500億資金用于金融機(jī)構(gòu)支持小微、民營(yíng)和創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。

   民企在融資過(guò)程中，普遍遭遇到融資難與融資貴的問(wèn)題。國(guó)企在商業(yè)銀行融資，由于其國(guó)資的背景，融資往往較為容易，而民企則完全不一樣。特別是，在今年民企頻頻出現(xiàn)債券違約事件時(shí)，更加大了民企融資的難度。此外，民企融資成本也比國(guó)企高得多，這也導(dǎo)致民企有不堪承受之重。

   民企遭遇融資困境，與其主業(yè)不突出、產(chǎn)品沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新力度不夠等有關(guān)，反過(guò)來(lái)這些因素又會(huì)影響到民企的融資行為。此外，某些民企在自身實(shí)力、資金實(shí)力不夠的情形下，常常盲目進(jìn)行擴(kuò)張，加重自身的資金負(fù)擔(dān)。另一方面，像民營(yíng)上市公司今年出現(xiàn)的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，與其對(duì)市場(chǎng)的判斷出現(xiàn)失誤、股權(quán)質(zhì)押比例過(guò)高等也有關(guān)。一旦股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，質(zhì)押股權(quán)就存在爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)加大其資金上的壓力。

   緩解民企融資難，個(gè)人以為，需要從多個(gè)方面著手。首先，對(duì)于民企而言，突出主業(yè)是非常重要的。主業(yè)不突出，產(chǎn)品沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，最終會(huì)被市場(chǎng)所淘汰。即使投入更多的資金，也不會(huì)產(chǎn)生好的效果。而且，資金的投入，又會(huì)加重其財(cái)務(wù)成本。

   其次，民企不可盲目地進(jìn)行擴(kuò)張。這點(diǎn)在民營(yíng)上市公司中較為明顯。這幾年民企上市公司的跨界、跨行業(yè)并購(gòu)，從實(shí)際效果看，不僅導(dǎo)致上市公司商譽(yù)大幅增加，而且并購(gòu)后遺癥也頻頻出現(xiàn)。一旦并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，由于高商譽(yù)，會(huì)嚴(yán)重影響到上市公司的業(yè)績(jī)。上市公司業(yè)績(jī)不佳，又會(huì)產(chǎn)生融資難。

   更重要的還在于采取多種工具、多種創(chuàng)新對(duì)民企進(jìn)行輸血。除了設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具和增加再貸款、再貼現(xiàn)額度外，日前11家券商聯(lián)合銀行、保險(xiǎn)等設(shè)立1000億元的資管計(jì)劃，即是另一種向民企輸血的創(chuàng)新。當(dāng)然，在緩解民企融資難與融資貴問(wèn)題上，商業(yè)銀行對(duì)于民企融資的態(tài)度，更需要發(fā)生改變。